曾经的财务造假王，“摘帽”了

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作者 | 金石道人

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ST康美摘帽

ST康美19万股民这回激动了。

在财务风波的五年之后，康美药业终于“起死回生”。6月26日晚，ST康美发布公告，将向上交所提出撤销“其他风险警示”的申请。

ST康美表示，公司因2020年度内部控制被出具否定意见的审计报告而触及的“其他风险警示”情形已消除，渤海信托案件已判决生效并进入执行程序，公司盈利能力持续增强。

这回资本市场也非常买康美的账，公告发出的第二天，ST康美股价开盘“一字板”涨停；6月28日继续延续上涨趋势，股价逼近涨停。

市场用真金白银投票，看好康美摘帽后的前景。

康美药业这几年几乎悄无声息，已经没人关注这个曾经的中药材第一股，公司似乎一直在积极处理各种后遗症和纠纷。

在2022年，ST康美已经完成了“摘星”。

在持续优化内部治理结构后，终于在今年申请“摘帽”。

事实上，康美这次申请摘帽是底气十足的。

经过近六年的调整优化，康美药业的财务状况得到了显著改善。首先，公司最近两个会计年度的内部控制审计报告均被出具了标准无保留意见，这表明公司的内部控制体系已经得到了有效修复。

其次，关于颇受关注的渤海信托案件，康美药业已经确认预计负债，相关事项对公司的影响已经确定。

此外，公司原控股股东康美实业已进入破产清算程序，康美药业已通过司法程序向康美实业管理人申报债权，这也为公司未来的财务健康提供了保障。

更为关键的是，康美药业在2023年实现了扭亏为盈，净利润达到了1.03亿元，这是自造假案以来的首次盈利。

同时，公司2023年的营业收入也达到了48.74亿元，同比增长16.60%。这一业绩表现，无疑是康美药业的摘帽之路的亮点。

说明康美已经从风波中走出来，公司经营驶入正轨。

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否极泰来，扭亏为盈

康美药业一度被外界视为“陷入绝境”。

这家公司创始人出身草根，上世纪90年代在普宁市流沙中药市场成立中药铺。2001年就完成上市，比当时的电器巨头国美还早了三年

用不到10年的时间实现上市，再用10多年的时间成长为中药饮片领域的龙头公司，市值最高突破1000亿元。

炙手可热的时候，康美药业却在2018年秋天遭遇巨变。

康美药业因经营脱实向虚、无序扩张、财务造假，实控人马兴田因操纵证券市场和违规披露、不披露重要信息等犯罪行为被追究刑事责任，控股股东及关联方非经营性占用资金，导致资不抵债引发退市风险。

公司一度传出“即将破产清算”的传闻，然而就是这样一家几乎陷入绝境的公司是怎样力挽狂澜，实现自救的呢？

这得益于公司扎实的底子。公司是目前国内中医药产业中业务链条较完整、医疗健康资源较丰富、整合能力较强的企业之一，中医药全产业链一体化运营模式和业务体系已经形成。

康美的产品竞争力之强，产品种类之齐全，是当前中药业内少有的。目前公司可生产1000多个品种、20000多个品规的中药饮片；拥有三七粉、西洋参、康美百合、康美丹参等26个优质中药饮片；拥有白芍（饮片）、石斛（饮片、配方颗粒）、康美智慧药房等8个广东省高新技术产品。

不过最关键的一步棋，还是康美引入了“国资大哥”。

2021年世界五百强的广州医药集团，正式接手康美药业，成为公司在面临近乎“末日”般情境后的希望曙光。

广药集团先是通过神农氏合伙企业，对康美药业投入65亿元，成为了康美药业的实控方，使得这家被市场判了“死刑”的公司，成功清偿全部债务。

为了将这家悬崖边上的公司拉回来，广药还组织了近百人的团队支持康美，2022年初具有广药集团背景的赖志坚出任康美董事长。

2022年新一届康美治理团队亮相时，管理层都有广药集团旗下企业工作经历。

可以说，这时康美已经脱胎换骨，正式步入“广药时代”。

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背靠国资，浴火重生

现在的康美药业，只是名字还叫康美，其实发展逻辑早就变了。

在广药入主康美后，它就从一家民企变成了拥有国资背景、根红苗正的企业。

所以当时康美药业的重整，能够得到了广东省委、省政府和各级党委、政府的大力支持。这也为康美顺利重生提供了坚实的基础。

广药集团入主后，康美药业从组织架构到人力、再到战略规划，都迎来了大刀阔斧的改革，经营状况也在逐步好转。

康美药业曾在一份公告中表示：

以重整为契机，保留并聚焦以中药饮片为核心的主营业务，通过重整投资人的业务资源支持、注入流动资金、加强内部管控、降低成本费用、完善激励约束机制等一系列措施，从根本上改善康美药业生产经营。

也正是因为广药的积极介入，康美才能成功扭亏为盈，持续盈利能力正在稳步提升。

2022年5月20日，康美药业撤成功摘星，从“*ST康美”变更为“ST康美”，这意味着公司可持续经营，避免了退市风险，公司从“死亡线”上撤离，初步转出ICU。

其实，康美能在如此短的时间内实现，还有一点很关键，就是康美和广药之间的互补。

广药集团在科研、产业创新方面颇有实力，是全球首家以中医药为主业进入《财富》世界500强的企业，连续三年上榜，目前名列第426位，同时也是唯一入选制药分行业榜单的中国企业、唯一入选《财富》最受赞赏的中国公司榜单的广州本土企业。

康美药业则在中药材上中下游产业链整合能力强，之前与全国范围的1100余家医疗机构以及4万余家连锁药店建立了深度业务合作关系。

二者的业务具有天然的协同性。

广药集团通过产能协作、粤东区域市场支持等方式发挥康美药业与广药白云山的协同效应。

同时，在广药集团和康美药业管理层的整体规划下，康美药业提出了“12355“战略——

以中药饮片为核心的智慧型中医药大健康品牌企业为战略定位，围绕“打造中药饮片全链条特色产业”和“提供医疗康养大健康特色服务”两大战略主线；全面启动中药、医疗康养、中药城、健康品、医药商业五大业务版块等。

如今的康美已经剥离了大量非主业，围绕中药饮片、配方颗粒、医药商业等业务，继续凝聚自己建立了20多年的市场优势。

一个“新康美”正在奔向市场。

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结语

最后，有一个问题值得我们思考。

为什么国资力量介入后，康美药业的经营状况和品牌声誉能迅速好？

背后的关键原因是，有部分企业的大股东往往注重个人利益，把企业视为个人私产。上市后总想着套现，赚取更大的收益。但实际上，他们缺乏匹配这个资金量的社会资源调动能力，更缺乏社会责任感。

而国企，因为代表国家，他们更在乎品牌美誉度，更注重经营的持续性，也更有社会担当。

疫情期间，在广药集团的主导下，康美药业参与抗疫、救灾等捐赠行动，发挥中医药企业在防疫中的资源优势及作用，筹集药品和防护物资驰援广西百色、广东云浮、陕西西安、上海、甘肃等地。

试想，如果还是马兴田麾下的康美，能做到这一步吗？

此康美已非彼康美。

虽然如今营收不足巅峰时期的四分之一，但至少现在的康美药业挣的每一分钱都是真的。

相信在广药集团的支持下，这个“新康美”能够焕发出有别以往的发展活力和企业风采，持续服务于社会民生、增进民生福祉，在中医药这个万亿级大市场展现出更大作为。