上海
今年以来随市场小微盘调整数次，近期又因信用担忧发酵出现流动性挤兑，导致六月下旬部分交易日出现大面积破面破债底、市场普跌的情况。
6月转债与正股市场均下跌，估值小幅压缩。中证转债及可交换债6月跌2.59%，跟踪该指数的ETF-可转债ETF（511380）6月跌2.80%，期间获得27.16亿元资金逆势流入，日均成交金额14.99亿元，交投活跃，流动性优。
今日（2024年7月4日），可转债ETF（511380）盘中微红，涨0.02%，成交金额超亿元，最新规模超120亿元。成分券中装转2涨超13%，东杰转债涨超10%，盛路转债、东时转债涨超5%。下跌方面，博汇转债跌超14%，山河转债、汇通转债跌超3%，横河转债、帝欧转债、首华转债跟跌。
民生证券表示，转债估值层面，我们继续维持转债估值面临“下有底上有顶”的判断，预计2024H2百元平价溢价率仍在20%附近徘徊。平衡型转债估值持续压缩至历史低位，短期内或有修复空间。
关于当下热点的弱资质转债：我们认为正股退市风险的波及面相对较窄，但博弈风险较高，建议提升持仓分散度或暂时规避。评级下调风险对转债市场的扰动将告一段落，市场或开启修复行情。根据上一轮信用风险冲击转债市场（2021年初）后续的市场表现，纯债溢价率修复策略有望带来一定正超额收益。建议关注被错杀转债价格向债底回归的修复机会，以及低价转债到期回售偿付中蕴藏的博弈机会。
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