美联储与市场高度警惕：美国劳动力市场已来到“拐点”？

高盛首席经济学家警告称，在这个拐点上，企业对工人需求的疲软将导致失业率上升，而不仅仅是职位空缺减少。

有迹象表明劳动力市场正在失去动力，经济学家和一些美联储官员越来越警惕，美国工人可能即将面临痛苦。

随着失业率开始从较低水平攀升，今年公司发布的职位空缺减少，员工辞职的情况也减少，这表明从疫情冲击中迅速复苏的历史性紧张的劳动力条件已经结束。

到目前为止，招聘的强劲帮助经济经受住了美联储的激进紧缩，美联储的紧缩将利率推至20年来的最高水平。在通胀仍高于美联储2%的目标的情况下，人们担心劳动力市场的任何进一步软化都可能像“滚雪球”一般，并危及经济增长。

High Frequency Economics首席美国经济学家Rubeela Farooqi表示，“劳动力市场前景的任何变化都可能对经济和货币政策的方向产生重大影响。如果说有一件事是我们可以肯定的，那就是环境变化得非常快。”

美国劳工统计局本周将发布两份关键报告——周二的职位空缺和劳动力流失率调查（JOLTS）和周五关于更广泛就业趋势的非农就业报告将为劳动力市场的走向提供更多线索。

上个月的JOLTS显示，4月份的职位空缺降至810万，为三年来的最低水平，较2022年达到的1220万峰值下降了三分之一以上，当时受到劳动力短缺阻碍的雇主难以跟上随着经济重新增长的需求激增。

现在，每个求职者对应1.2个职位，与新冠疫情前的水平类似。4月份的离职率为2.2%，也恢复到新冠疫情爆发之前的水平。

佛罗里达州圣彼得堡的猎头Kelly Bonn表示，自2023年底以来，求职者寻求帮助的咨询增加了约30%。Bonn指出，现在美国人找到一份工作通常需要两到五个月，而2021年和2022年需要一到两个月。

她说，“雇主肯定会花时间，对他们引进的人更加挑剔。与此同时，那些有工作的人对离开稳定职位寻找新机会变得更加谨慎，他们不想在这个市场上失业。”

美联储官员对劳动力市场的状况仍然大多持乐观态度，尽管他们已经开始承认风险正在上升。

美联储主席鲍威尔6月12日对记者说，“总体而言，我们看到的仍然是一个非常强劲的劳动力市场，而不是两年前甚至一年前过热的劳动力市场。”此前，美联储官员保持利率不变，并下调了2024年的降息预测。

美国劳动力市场来到“拐点”？

一些经济学家现在提出的问题是，劳动力市场是否也更容易受到经济下滑的影响。高盛首席经济学家Jan Hatzius最近将其描述为一个潜在的“拐点”，在这个拐点上，对工人的需求进一步大幅疲软将导致失业率上升，而不仅仅是职位空缺减少。

旧金山联储主席戴利早些时候表示，“未来的劳动力市场放缓可能会转化为更高的失业率，因为企业不仅需要调整职位空缺，还需要调整实际工作。目前，通胀并不是我们面临的唯一风险。”

近几个月来，监测就业市场的潜在转折点变得更具挑战性，劳工统计局的不同指标发出了相互矛盾的信号。

一方面，数据显示，今年到目前为止，雇主平均每月增加24.8万个就业岗位，这一强劲速度超过了经济学家的预期，这在一定程度上可能是由于移民激增。但失业率从去年达到的3.4%的低点上升到5月份的4%。

鲍威尔说，“我们的结果模棱两可，我们必须应对数据的不确定性。”

根据过去的经验，人们意识到，劳动力市场一旦开始走弱，其速度就会非常快，这对美联储来说更加关键。由于经济在金融危机爆发期间放缓，失业率从2007年3月的4.4%逐渐上升到一年后的5.1%。随着经济衰退，失业率上升的速度更快，2008年底达到7.3%，次年达到10%的峰值。

到目前为止，招聘和工资增长在数据中保持稳定。但背景显然已经发生了变化。人力资源服务公司万宝盛华（ManpowerGroup）的北美总裁Becky Frankiewicz说，一个迹象是，雇主们基本上已经停止了近年来为吸引新员工而提供的巨大激励措施。

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