特斯拉交付改善影响哪些预期 | 投研报告

信达证券近日发布汽车行业事项点评：特斯拉：Q2交付改善，FSD、Robotaxi、机器人推动预期改善。

以下为研究报告摘要：

事件：7月2日，特斯拉公布]24Q2全球交付数据，公司Q2交付新车44.40万辆，同比下降4.8%，Q2总产量约41.1万辆。7月3日晚特斯拉官方微博宣布，二代人形机器人Optimus将在7月4日至7日于上海举行的2024世界人工智能大会首次亮相。

特斯拉Q2交付好于预期。7月2日，特斯拉公布24Q2全球交付数据，公司Q2交付新车44.40万辆，同比下降4.8%，尽管连续两个季度出现同比下滑，但好于市场预期的43.93万辆，Q2总产量约41.1万辆。根据乘联会数据，特斯拉中国在4-6月分别实现批发销量6.21万辆、7.26万辆、7.10万辆，均位列新能源乘用车月度批发销量第二，Q2国内销量环比上升10.2%。

FSD迭代加速。近日小鹏汽车董事长何小鹏在美国进行了Waymo与特斯拉FSD自动驾驶体验，其表示FSD很接近人类司机驾驶状态，在硅谷和高速表现较好，而Waymo在旧金山城区表现较好。后续随着FSD数据量的不断增加和基础设施的持续改善，FSD性能有望持续快速提升。此外，今年发布的2024款特斯拉ModelY，智驾硬件升级为HW4.0，算力提升了5倍，感知能力方面，向前最远探测距离提升至424米，汽车车身周边的7个摄像头的像素提升至500万。

Robotaxi商业化提速，特斯拉纯视觉路线更具成本优势。在5月15日举行的“ApolloDay2024”上，百度发布全球首个支持L4级自动驾驶的大模型ApolloADFM，价格20.46万元的萝卜快跑第六代无人车，将在武汉投入使用，并在年内完成千台无人车的部署。在整车成本、营运成本、服务成本方面都正实现快速降本，百度预计到2024年底，萝卜快跑将在武汉实现收支平衡，并在2025年全面进入盈利期。对于特斯拉而言，我们认为特斯拉具备海量数据基础，并且纯视觉的智能驾驶路线具备更强的成本优势，随着车队规模与数据量提升，Robotaxi有望成为特斯拉新的盈利增长点。

二代人形机器人Optimus即将亮相，实用性得到验证后有望开始销售。7月3日晚特斯拉官方微博宣布，二代人形机器人Optimus将在7月4日至7日于上海举行的2024世界人工智能大会首次亮相。相比早前展示的原型，Optimus二代机器人在重量、灵活性等方面都有显著进步。二代Optimus采用了全部由特斯拉自主设计和制造的执行器和传感器；整体外观设计更加精细；行走速度提高了30%；重量减轻了10公斤，同时平衡感和身体控制能力得到改善；配备了全新的双手，能够抓握更重的物体并进行更加精细的操作。特斯拉此前表示，二代Optimus机器人将首先应用于其制造工厂，一旦其实用性得到验证，公司将开始销售该机器人。

投资建议：短期FSD迭代进程加速、Robotaxi渐行渐近，中长期人工智能、机器人有望开启全新成长曲线，我们看好特斯拉及其产业链预期修复。建议关注相关产业链标的【拓普集团】、【银轮股份】、【爱柯迪】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集团】、【新泉股份】、【常熟汽饰】、【香山股份】、【卡倍亿】等。

风险因素：外部宏观环境的不确定性；原材料涨价风险；中国市场竞争不断加剧；新车型推出速度低于预期等。（信达证券 陆嘉敏,徐国铨）

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