创新债务融资工具支持民企

　　7月2日，交易商协会创新推出民营企业资产担保债务融资工具（Covered Bond，CB），通过资产担保结构设计提升民企资产信用融资能力，构建民企融资长效支持机制。当日，科伦药业、九州通、豫园股份、齐碳科技首批4单试点项目注册发行。

　　“这为我们提供了一个高效、低成本、低门槛的融资渠道。”四川科伦药业股份有限公司副总经理赖德贵表示，相较于传统信用债，民企资产担保债务融资工具偿债来源更多样，交易结构更灵活，能有效盘活企业资产。

　　九州通医药集团副总裁王启兵表示，民企资产担保债务融资工具是支持民营企业融资的重大举措，九州通成功发行了24九州通SCP001（资产担保），发行利率创九州通各类债券票面利率新低，有效降低了融资成本，拓宽了融资方式。

　　据介绍，此次推出的民企资产担保债务融资工具有3个新特点：一是覆盖多层次发行主体。发行人行业包括科技创新、医药流通、医药制造、信息软件等国民经济发展的重点领域。二是盘活多样化民企资产。在不动产、土地使用权等“硬资产”基础上，结合民企生产经营特点，拓展至股权、应收账款、知识产权等“软资产”。三是担保模式创新。支持根据民企自身信用水平和资产特性不同，自主选择部分抵押、全额抵押、超额抵押等多种抵押率。

　　“这一机制创新直击民企融资痛点，能够促进民企盘活存量资产，有效提升融资可得性和降低融资成本。”中信银行投资银行部总经理匡彦华表示，资产担保债券是国内债券市场的重要创新，通过引入资产和主体“双重增信”机制，实现投融资需求在更广范围内的精准匹配，有助于进一步提升债市赋能实体经济质效。从长期看，民企资产担保债务融资工具有望持续在丰富经营主体、激发市场活力等方面发挥积极作用，为市场长远发展夯实基础。

　　首批试点项目设置了资产池动态调整机制、发行人置换或追加资产机制、存续期定期监测机制、债权代理人机制等安排，确保资产担保和处置效果落到实处。并鼓励在产品结构中引入信托计划等破产隔离载体实现“破产隔离”，切实保障投资人优先受偿权。引入公证债权文书、探索实控人连带担保等制度，帮助投资者更加快速有效行使权利。此外，债券增信措施更加多样。搭配信用风险缓释工具，运用“资产担保+信用风险缓释凭证（CRMW）”双增信模式，满足不同风险偏好投资人多元化投资选择。

　　“这有助于提高民企的市场认可度。”上海农商银行投资银行部总经理梁青表示，对投资人来说，投资品种的增加能够更好地匹配其多元化风险配置需求，更灵活的交易结构及更多元的产品设计能够降低投资风险，保障投资人权益。

　　交易商协会持续完善民企融资服务机制，推动“第二支箭”延期扩容。最新数据显示，截至2024年6月末，债务融资工具累计服务民营企业发行债券5.02万亿元，其中，2024年1月至6月发行2288亿元，同比增长16%，有力支持民企债券融资。

　　民企资产担保债务融资工具引起市场广泛关注。记者了解到，目前，天士力集团、红豆集团等多家民营企业也在积极推进试点项目发行。 （经济日报记者 陈果静）