红利指数基金能否经受住长期持有的考验？

《金基研》 祁玄/作者

2024年4月12日，国务院印发的新“国九条”提到，严格上市公司持续监管，强化上市公司现金分红监管；加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率；增强分红稳定性、持续性和可预期性。

随着后续相关细则的持续落地，上市公司分红的稳定性与持续性有望增强。然而，持续稳定的分红，在现金流质量以及盈利能力等方面对上市公司提出了更高要求。那么，在基金市场上，以“红利”为题的红利指数基金，也能实现持续稳定的分红吗？

一、红利指数的“代表”是谁？

站在企业的角度看，对上市企业而言，能否派发分红、分红水平的高低，能够向投资者展示自身的盈利能力与收益水平，持续、周期性、有增长的分红有助于提升投资者的信心。

站在投资者的角度看，如果上市企业能够实现长期、稳定的分红，投资者可能会采取“红利再投”的方式，将现金分红所得再次投入到对上市公司的投资当中，用“利滚利”的方式来增厚收益，同时保持长期投资的习惯。

在基金市场上，红利指数基金所关注的，是那些能够实现持续且稳定分红的上市公司。

在谈论红利指数基金之前，首先要提及的是红利指数，它们是以上市公司分红为主要权重而编制的一类指数，能够反映高股息率上市公司证券的整体表现。

换句话说，这一系列稳定分红的企业，是红利指数优中选优的“代表”。

目前，国内资本市场上，具有代表性的红利指数主要有两个，分别是“中证红利指数”以及“上证红利指数”。

其中，中证红利指数选取了沪深市场100只现金股息率高、分红相对稳定，具备一定规模及流动性的上市公司作为指数样本。

上证红利指数则选取了上交所现金股息率高、分红相对稳定、同样具备流动性与规模的证券作为指数样本。

可以看出，红利指数在选取企业样本时，股息率高、分红稳定、流动性强是它们共同关注的三类指标。

回到红利指数基金上也是如此。作为指数基金的一种类型，红利指数基金跟踪红利指数走向，且尝试获取超额收益，这些或都是关注上市公司红利的投资者希望实现的目标。

除此之外，除了面对关注上市公司红利的投资者，红利指数基金也面向其他有不同目标的投资者，例如那些希望寻求稳定收入的投资者、偏好长期投资的投资者，以及风险承受能力较低的投资者。

值得注意的是，由于红利指数的企业样本，具有经营稳定、股息率高、分红稳定等特点，因此红利指数基金具备一定的避险属性，这有助于提升资产的持有体验。

二、了解基金分红历史，挑选合适的红利指数基金

对于投资者而言，在选择投资红利指数基金前，除了可以关注红利指数基金所投证券背后上市公司的盈利能力与分红能力，红利指数基金本身的分红情况同样值得留意。

以富国中证红利指数增强A为例，这只基金在2020-2024年五年间，每年平均分红1次。

数据显示，2020年3月3日、2021年3月15日、2022年3月24日、2022年12月12日、2024年2月1日，富国中证红利指数增强A每份基金份额派现金0.11元、0.115元、0.145元、0.107元、0.04元。

值得注意的是，在2022年，富国中证红利指数增强A共分红2次，且2022年第二次派发现金分红为年底，2023年未分红。

总体来看，富国中证红利指数增强A的分红时间相对较为稳定，主要为年初或者年底。

另外，从存续时间及历史表现等方面看，富国中证红利指数增强A或是一只经受住了历史考验的基金。

回顾富国中证红利指数增强A的历史，其成立于2008年11月20日，至今存续时间超过15年，可以说是经历了市场牛熊。从规模上来看，截至2024年3月31日，富国中证红利指数增强A的规模达到64.23亿元。保持相对稳定。

从收益率上看，富国中证红利指数增强A在2019-2023年各年度的阶段涨幅分别为20.58%、7.92%、17.4%、-3.55%、6.94%，而2019-2023年各年内，沪深300指数的涨幅分别为36.07%、27.21%、-5.2%、-21.63%、-11.38%。不难看出，在2020-2023年，富国中证红利指数增强A的涨幅跑赢了沪深300指数的涨幅，且基本保持正向增长。

虽然过去的表现不能保证未来的结果，但历史收益率作为历史数据，仍具备一定参考价值，富国中证红利指数增强A在2021-2023年获得了高于沪深300指数的收益率，或能说明红利指数在其中发挥的作用。同时也可从中观察得知，对于红利指数基金，长期投资搭配采用“红利再投”，获取的收益水平或相对稳定。

总体而言，红利指数基金的底层资产，即那些具有经营稳定、股息率高、分红稳定的上市公司的股票，具有持续分红、稳定分红的特点。而红利指数基金因其底层资产持续分红的稳定性，受到了不少投资者的青睐。需要指出的是，挑选一款适合自身的红利指数基金，也需要结合自身风险因素以及需求来进行分析，发挥长期投资的复利作用。