严惩财务造假，让投资者更有信心

资本市场迎来最全惩防财务造假的文件。7月5日，国务院下发《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，该《意见》由证监会、公安部、财政部、中国人民银行、金融监管总局、国务院国资委等多个部门联合发布，旨在进一步从严打击资本市场财务造假，维护良好市场生态。这是资本市场史上第一次对于惩防财务造假多部门共建共治的举措。

资本市场的财务造假是指上市公司或其他市场参与者故意提供虚假或误导性的财务信息，以欺骗投资者、监管机构及其他利益相关者的行为。这种行为通常是为了掩饰公司真实的财务状况，使其看起来比实际情况更加健康或盈利，从而吸引投资、维持股价或达到其他不正当的目的。

财务造假毁坏资本市场诚信基础，严重侵害投资者合法权益，打击资本市场财务造假是各国证券监管执法一以贯之的重点。近年来，我国证监会持续改进监管执法工作，健全执法体制机制，一批重大典型案件得到了及时惩处，市场生态有所好转。

但是当下打击和防范财务造假也面临一些新的形势和问题。一方面，财务造假的隐蔽性、复杂性显著增加，加大了发现和查处难度。另一方面，如证监会新闻发言人所坦陈：“证监会现行监管执法体制机制已运行多年，不能完全适应新的变化。”

针对新的形势、新的变化，坚持问题导向正是《意见》的最鲜明特征。

长期以来，在资本市场，财务造假等违法行为的成本和收益之间严重不对等，一直为舆论所诟病，持续提高违法成本，让惩治手段真正“长牙齿”是各方共同的期待。

现在《意见》明确，依法从严打击财务造假，强化穿透式监管，提升线索发现处置能力和执法司法工作质效。坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，强化对造假责任人及配合方行政、刑事、民事立体化追责。透视《意见》提出的举措，“线索发现—监管执法—立体化追责”的链条将愈发严密。

财务造假要严打，更要加强防治。让财务造假在酝酿重大风险前尽早被发现，对于持续优化资本市场生态有着重要意义。这需要进一步凝聚各方合力，也需要进一步发挥市场的力量。

《意见》在“加强部际协调和央地协同”中明确了各方职责，又从增强公司治理内生约束、压实中介机构“看门人”责任、加强联合惩戒与社会监督等方面提出了不少务实举措。其“惩防并重”的信号十分鲜明。

在资本市场，投资者基于虚假财务信息做出的投资决策往往是错误的，可能导致资金损失，进而损害投资者对资本市场的信心。因此，《意见》的发布无疑是投资者的利好。

媒体注意到，在这份《意见》公布后，证监会通报了对5家上市公司财务造假、大股东占用资金等信息披露违法案件情况。其中，江苏舜天通过参与通讯器材内贸虚假自循环业务，在2009年至2021年财报中虚增营业收入103.33亿元，虚增营业成本93.99亿元，虚增利润总额9.34亿元。

针对江苏舜天的违法行为，证监会给予警告，并处以1000万元罚款；对时任董事长高松给予警告，并处以150万元罚款；高松同时被采取3年证券市场禁入措施……

对照过去的案例不难发现，江苏舜天及相关人员因财务造假而得到的是“顶格”处罚。

大幅提高对财务造假行为的罚款上限，对相关责任人施以更严厉的经济和法律制裁，同时通过加强不同监管部门之间的协调和合作，形成监管合力，让相关人员不但不敢造假，而且不能造假，这就是针对投资者的最好保护屏障。

可以预期，一旦造假者发现可能血本无归因此知难而退，就是投资者信心全面恢复的时候。