人民币国际化进程再加码！15万亿元市场迎来新政，北向通债券“冲抵”保证金业务将上线

财联社7月9日讯（编辑 李响）今日，央行金融市场司副司长江会芬的一则重磅消息再次让市场沸腾。

在债券通公司主办的“债券通周年论坛2024”上，中国人民银行金融市场司副司长江会芬透露，中国人民银行支持境外投资者使用债券通持仓中的在岸国债和政策性金融债，作为“北向互换通”的履约抵押品。

也就是说，后续人民银行将启动支持境外机构使用债券通北向债券缴纳互换通保证金业务。这一举措将进一步拓展人民币债券作为离岸合格担保品的应用场景，有利于盘活境外机构持有的境内人民币债券，也有利于降低境外机构参与互换通的成本。

通常来说，境外机构需首先获得中国金融监管机构的资格审批，成为合格的北向通参与者，然后在香港的清算所开立账户，同时在中国境内的托管行开立债券托管账户参与境内市场。当境外机构计划进行外汇衍生品交易时，可向清算所提供托管在境内的人民币债券作为保证金，清算所将根据市场价值评估债券，确定其作为保证金的有效金额，并对冲汇率风险。

市场人士表示，原来境外机构使用债券通所缴纳的保证金通常为现金，在新增业务开展后，可以直接利用手中的债券通北向债券作为保证金，参与互换通业务，大大降低了资金成本和操作复杂度。这不仅标志着中国债券市场对外开放迈出了坚实的一步，更为境外投资者提供了更加灵活、便捷的投资渠道。

此外，该市场人士还表示，债券“冲抵”保证金使境外投资者能够更灵活地管理汇率风险，鼓励跨境资本的双向流动，尤其是吸引长期资本流入，也可以促进金融市场的稳定。

公开资料显示，截至2024年5月末，已有70多个国家和地区超过1100家机构进入中国银行间债券市场，境外机构在中国债券市场的持债总规模达4.3万亿元人民币，近5年年均增速近20%。今年1至5月，境外机构在银行间市场共达成现券交易8.4万亿元人民币，同比增长46%，继续保持强劲增长势头。截至5月末，“北向互换通”已吸引61家境外机构入市，累计达成4300多笔交易，名义本金总额约2.2万亿元人民币，日均成交规模实现了数倍增长。

香港特别行政区政府财政司司长陈茂波表示，自2017年7月债券通“北向通”正式启动以来，已经平稳运行7周年，去年国际投资者投资内地债市交易总量逾15万亿元人民币，有三分之二通过债券通进行。

中国作为全球第二大债券市场，境外机构通过债券通北向通成交持续增加。陈茂波在论坛上表示，截至今年5月，债券通日均成交466亿元，较7年前日均成交15亿元增长逾30倍。利率互换通北向业务自去年5月推出以来，今年6月日均交易金额135亿元人民币，是去年5月推出时的逾4倍。

香港交易所市场联席主管苏盈盈也表示，未来港交所将继续完善互换通，并将积极探索扩大在岸债券作为香港交易所市场抵押品的适用范围，促进中国金融市场的持续开放，推动人民币国际化进程。

展望未来，中国金融市场的开放步伐将不会停歇。多位业内人士指出，央行将继续推出一系列创新举措，推动中国金融市场与国际市场的深度融合。无论是债券市场的进一步开放，还是金融衍生品市场的不断创新，都将为中国金融市场的发展注入新的活力。