Mysteel半年报：2024年下半年国内芝麻市场价格或稳中调整

导语：2024年上半年国内芝麻市场价格持续走弱，居高不下的库存反映出终端需求的不佳。一季度，国外芝麻大量到港，市场供应增加，但下游相对谨慎，高价货源接受力度一般，多按需补库。二季度库存不断积累下，贸易商下调价格刺激走货，随着后续利润亏损缺口的加大，贸易商心态不稳，市场报价相对混乱。

一、2024年上半年价格回顾

1.国内价格走势分析

上半年，国产芝麻价格大致处于平稳状态，市场因货源偏少而成交偏低，基本都属于当地小批量成交为主。

从上半年国产芝麻市场回顾情况来看，上半年市场均价大概在16100元/吨左右，一二季度市场价格基本保持稳定。国产芝麻整体上半年价格浮动偏小，因国内市场对外依存度较高，因此国产芝麻在上市后市场处于活跃状态，大概维持1-2个月时间，年后，货源紧俏，市场价格抬升，但可成交量偏少。目前市场多关注新季芝麻长势情况，陈货交易偏少。

当前国内属于新季芝麻种植生长期，目前产区反馈长势尚可，部分产区出现小幅增加的现象。虽今年产区雨水多，部分地区出现补种情况，整体来看，受影响偏少。

2.进口芝麻价格走势分析

从国内进口芝麻的市场均价来看，年后国内进口芝麻处于缓慢下行阶段，一季度进口均价在14950元/吨左右，二季度进口均价在13340元/吨左右，环比下调1600元/吨，跌幅10.77%，开年归来，市场需求明显不及往年，随着价格的持续下滑，导致下游采购相对谨慎，观望情绪较浓。

一季度消费淡季下，国内芝麻市场内需不足，导致港口进口芝麻库存持续累积，贸易商在保障利润的基础上议价成交，整体报价相对稳定。进口芝麻库存相对充足，因此下游建库意愿不高，整体需求表现平淡且乏力。

二季度市场供应端仍较充裕，芝麻价格疲软，整体维持稳态，消费难见起色。由于市场心态不一，部分贸易商选择挺价销售，也有贸易商保本前提下降价交易，行情较混乱。

二、2024上半年基本面情况分析

1.进出口分析

进口方面：2024年上半年（1-5月）国内芝麻进口量在55.47万吨左右，较去年相比增加14.83万吨，增幅37%。从进口来源国来看，主要来源国以尼日尔、苏丹、埃塞俄比亚、多哥等国家为主，其中尼日尔占比43.96%，多哥占比15.82%，埃塞俄比亚占比12.28%，苏丹占比12.01%。从当前进口情况来看，上半年进口量较多，年后西非芝麻大量到港，国内供应量增加，但下游需求不及预期，终端需求提振不明显，因此国内港口库存量累计。

一季度，西非芝麻大量到港，黄岛港芝麻库存处于持续累库状态，其中3月份14万吨左右的进口量对处于淡季的国内市场起到较强支撑力，加上3月份进口成本高于2月，导致贸易商心态不稳，有挺价销售的，也有贸易商受资金压力影响，成交呈现高报低走的趋势，港口交易价格偏混乱。下游货源采购选择性较多，因此大多按需采购，高价货源普遍接受意愿偏差。二季度5月份进口量的减少缓解了港口高库存的压力，但外盘及国内现货运行偏弱，下游接货情绪不佳，终端需求无明显提振。

出口方面：2024年上半年（1-5月）国内芝麻出口量在1.07万吨左右，历年芝麻的年出口数量较低，基本出口于韩国、日本等国家，出口量变化不大。由于国内芝麻价格较高，在国际上并不占优势。且国内芝麻产量较少，一般下游厂家不会选择进行大量出口。

2.库存分析

目前黄岛港库存维持在19.3万吨左右，高于去年同期15万吨左右的库存。从上图也可看出，年后库存一直处于高位。

一、二季度黄岛港库存处于持续上行的状态，从年初的9万吨左右到一季度末的16万吨再到二季度末的21万吨。国外芝麻入库量较多，但港口出库方面不及往年，市场供应端支撑压力逐渐增加。6月份入库逐渐走低，库存量开始减少，贸易商因利润亏损报价相对坚挺，下游在供强需弱的市场环境下，采购相对理性，多按需采购。

三、2024年下半年预测

整体来看，2024年芝麻市场上半年处于供强需弱的局面，随着7月份开始，港口出库有所好转，港口库存开始减少，部分好货因存量偏少而上调价格。目前处于市场淡季，无实际需求提振情况下，下调价格刺激走货作用不明显，短期内进口芝麻价格整体上涨动力不足。预计下半年价格走势处于平稳状态运行，若中秋节前备货国产新季芝麻未上市，则对进口芝麻行情走势起到利好支撑，具体还需新季芝麻长势及港口出入库情况

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