消费税改革推动白酒行业集中度进一步提升，机构：长期看好名酒企业提升市场份额的能力，主要消费ETF(159672)大涨近2.5%

2024年7月11日早盘，深证成指涨幅扩大至2%，上证指数涨0.86%，创业板指涨2.25%，个股涨近5000只。

消息面上，证监会表示7月11日起暂停转融券业务，存量依法展期并不晚于9月30日了结。

东吴期货认为，昨日晚间证监会批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，并调整融券保证金比例，这次调整释放了呵护市场的积极信号，有助于提振市场信心。6月物价指数显示当前内需不足问题仍然凸显，政策需要进一步加码。指数方面，在连续调整后，进一步下行空间不大，随着市场情绪改善，指数有望逐步企稳。

ETF方面，主要消费ETF（159672）盘中震荡走高，大涨2.36%，成交额近200万，换手率2.23%。成分股中多数上涨，东鹏特饮领涨超7%；百润股份涨超6%；贝泰妮涨超4%；燕京啤酒、泸州老窖、今世缘、五粮液、汤臣倍健、古井贡酒、绝味食品等个股跟涨，涨幅均超3%。

与此同时，消费税改革传闻又起。6月25日发布的《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》明确提出“谋划新一轮财税体制改革，完善中央与地方财政事权和支出责任划分”。以调整中央和地方税收收入来源的消费税改革再被市场关注，并引起近期白酒板块波动。

东兴证券表示，白酒行业消费税目前在生产环节征收，执行从价计征和从量计征复合计税法，其中从价计征是以白酒销售公司最后一级售价即白酒出厂价的60%为计税标准，税率20%。同时执行从量征收，按照每斤0.5元征收消费税。此次白酒消费税改革如果后移征税环节，则意味着计税标准或由出厂价改为零售价，消费税整体的税负水平将会提高。

我们认为消费税改革如果实施，短期内会重塑酒企和经销商之间的利益格局，考验酒企市场把控力和渠道运作能力。长期来看，名酒的优势会进一步显现出来，消费税改革会带来行业集中度的进一步提升。延续此前报告的观点，我们长期看好名酒企业进一步提升市场份额的能力，建议关注宏观经济复苏下的白酒行业，推荐贵州茅台。