国泰君安：环保行业高股息逻辑的演绎和扩散

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研报重申环保红利资产的投资机会。对比部分传统行业的高股息公司，环保行业的固废及水务细分龙头估值仍有相对优势，其中固废行业资本开支下行，龙头公司分红有提升趋势，股息率仍有提升空间，配置价值明显。CEA周成交均价91元/吨，地方碳配额周成交均价59元/吨。上周CEA周成交27万吨，周成交均价91元/吨。地方碳配额周成交47万吨，周成交均价59元/吨。全国CCER周成交1.14万吨。

环保板块上周涨跌幅。1)上周环保、燃气、水务、电力(申万指数)分别波动+0.54%、+0.37%、+0.58%、-0.47%;创业板指、上证综指、深证成指分别波动+0.83%、-0.26%、+0.25%。2)上周环保个股涨幅前五名分别为：兴源环境(+19.83%)、三川智慧(+12.24%)、华测检测(+12.13%)、天瑞仪器(+11.79%)、新动力(+9.80%)。3)跌幅前五名分别为：仕净科技(-12.67%)、皖仪科技(-10.02%)、蓝盾光电(-9.45%)、惠城环保(-9.30%)、青达环保(-8.99%)。

CEA周成交均价91元/吨，地方碳配额周成交均价59元/吨。上周全国碳市场碳排放配额(CEA)成交27.05万吨，较前一周下降88%，周成交均价90.51元/吨，较前一周下降1%。地方交易所碳配额上周成交47.09万吨，较前一周下降25%，周成交均价59.35元/吨，较前一周增长29%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额110.85元/吨，最低为福建碳排放配额31.20元/吨。上周地方交易所CCER成交1.14万吨，较前一周下降90%，CQCER成交13万吨，PHCER成交4,843吨。

碳中和信息速递：1)《关于加强重点行业建设项目环境影响评价中甲烷管控的通知(征求意见稿)》提出，在煤炭开采、石油和天然气开采、畜禽养殖、生活垃圾填埋以及污水处理等重点行业建设项目环境影响评价中开展甲烷排放评价。进一步强化甲烷排放源头管控及过程控制，优化甲烷治理工艺技术，提高资源利用效率，鼓励实施新型甲烷高效利用与处理措施，开展示范工程建设，提高重点行业甲烷排放的控制能力和管理水平。2)《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案(征求意见稿)》提出，2023、2024年度配额全部实行免费分配，采用基准法并结合机组层面豁免机制核定机组应发放配额量。综合考虑冷却方式、参与调峰等因素对机组碳排放强度的影响，配额分配引入冷却方式修正系数和调峰修正系数。

周度投资观点：国泰君安证券重申环保红利资产的投资机会。对比部分传统行业的高股息公司，环保行业的固废及水务细分龙头估值仍有相对优势，其中固废行业资本开支下行，龙头公司分红有提升趋势，股息率仍有提升空间，配置价值明显。1)固废：业绩稳健增长，资本开支高峰后迎来分红提升时期，推荐光大环境、三峰环境、瀚蓝环境，海螺创业、军信股份、永兴股份为受益标的。2)水务：行业逐步进入下一轮调价周期，业绩稳健增长，低估值，高分红。推荐北控水务集团，洪城环境、兴蓉环境为受益标的。

风险提示：未来分红率提升情况低于预期、行业政策变化等。