淡季水泥价格继续推涨

国信证券近日发布非金属建材行业周报（24年第28周）：6月宏观数据略有回暖，淡季水泥价格继续推涨。

以下为研究报告摘要：

6月社融总量略好于预期，固定资产投资、商品房销售当月略有回暖。7月12日，央行公布6月金融数据，6月末，广义货币(M2)余额305.02万亿元，同比+6.2%，社会融资规模存量395.11万亿元，同比+8.1%，整体看来6月政府融资持续贡献支撑社融环比改善。7月15日，统计局发布投资数据，1-6月固定资产投资（不含农户）245391亿元，同比+3.9%，其中，狭义基础设施投资增长5.4%，制造业投资增长9.5%，房地产开发投资下降10.1%，单月投资回暖。6月水泥产量16397万吨，同比减少10.7%，1-6月累计水泥产量85047万吨，同比减少10%。

重点板块数据跟踪：水泥价格环比上涨，浮法玻璃价格持续下调，粗纱价格略下跌

1）水泥：本周全国P.O42.5高标水泥平均价为393.0元/吨，环比+0.94%，同比+5.03%，库容比为67.8%，环比+10.1pct，同比-8.4pct。七月上旬，受强降雨天气影响，大部分地区下游需求较弱，全国重点地区水泥平均出货率环比下滑1个百分点。价格方面，东北和华东地区价格大幅上涨带动全国水泥价格上行；价格回落区域主要是由于短期需求下滑明显，库存高位不下，企业信心不足，导致价格涨后有所回调，预计后期价格仍以震荡调整为主。2）玻璃：浮法玻璃市场价格继续下调，供需矛盾加剧，本周玻璃现货主流市场均价1578.6元/吨，环比-2.03%，重点省份库存为5647万重量箱，环比+2.25%；光伏玻璃整体成交一般，库存缓增，本周2.0mm镀膜面板主流订单价格15-15.5元/平方米，环比持平，3.2mm镀膜主流订单价格24-24.5元/平方米，环比持平，库存天数约31.09天，环比+3.08%；

3）玻纤：无碱粗纱市场下游提货仍谨慎，短期供需弱势下，价格承压。本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3600-3800（上周3600-3900）元/吨，全国均价3697.0（上周3707.33）元/吨，环比-0.28%；电子纱价格涨后暂稳，新价近期陆续落地，短期供应仍显紧俏，本周电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，电子布3.9-4.1元/米，环比持平。

投资建议：目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，供给出清也将带来格局进一步优化，中长期受益集中度持续提升。近期地产政策持续落地，市场情绪略有好转，当前基本面与估值处相对底部。本轮地产政策态度坚决，后续支持政策仍有望加码，持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。

风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期（国信证券 任鹤,陈颖）

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