微盘股6月大跌拖累业绩 量化私募掀起费率价格战

每经记者：杨建 每经编辑：叶峰

2024年以来，A股市场风格极端分化，尤其是市场量能萎缩、量化私募遭遇业绩低潮的背景下，费率价格战硝烟再起。

近日，知名量化私募星阔（青岛）投资宣布，下调旗下红利低波指增产品相关费率及业绩报酬比例。

有量化私募人士告诉《每日经济新闻》记者，随着监管政策陆续落地，将来存活下来的才是真正的量化，相较于超额收益，费率上的让利显得微不足道，量化私募若没有超额能力，即便不收费也得不到客户的认可。投资的本质是获取利益，投研才是私募管理人的核心优势。

百亿量化私募业绩欠佳

2024年以来，A股市场跌宕起伏，市场大小盘风格分化，市场量能萎缩，在此背景下，更考验私募基金经理的投资能力。

视觉中国图

由于6月微盘股出现大幅下跌，拖累了百亿量化私募的业绩，市场的剧烈波动让不少量化私募“吃不消”。

私募排排网数据显示，有业绩记录的31家百亿量化私募6月平均亏损3.33%，上半年平均亏损6.18%，正收益的量化私募占比只有9.68%。

当前，市场波动加剧，行业监管趋严，竞争激烈，私募业绩整体承压，尤其是在量化私募行业遭遇业绩低潮的背景下，量化行业越来越卷，一些私募希望通过降低或减免一些费用，让利投资者。

近期，星阔（青岛）投资发布公告称，公司自2023年12月在业内推出红利指增的新产品——星阔南山1号红利低波100指数增强私募基金以来，受到了投资者的关注。为了降低客户的投资成本，公司拟下调部分产品的管理费和业绩报酬。其中星阔南山1号红利低波100指数增强私募基金B类基金份额管理费由1%下调到0.5%，业绩报酬比例由20%下调至10%，并同步修改基金合同相关条款。星阔投资也是曾经的百亿量化私募，公司近两年星阔投资的资管规模有所回落，目前的管理规模在20亿至50亿元之间。

无独有偶，7月初，深圳中安汇富私募证券基金管理有限公司也发布公告称，由于在过去一段时间，业绩表现未能达到预期，公司决定自公告发布之日起，免除所有投资者未来3年（2024年7月1日至2027年6月30日）的管理费用。免除管理费用期间，公司将重新审视和挑战投资视角，以更好地适应当前和未来的市场环境，专注于投资研究，精进策略，力求为投资者提供更加稳健的投资回报。

中基协数据显示，深圳中安汇富私募证券基金于2015年成功备案，管理规模在10亿至20亿元之间。

像深圳中安汇富私募证券基金这样“大手笔”直接免去所有投资者未来3年的管理费实属罕见。

据私募排排网数据，深圳中安汇富私募证券基金有业绩展示的12只产品2024年以来的收益都是亏损状态，其中中安汇富-莲花山宏观5号截至7月12日的单位净值为3.8109元，2024年以来亏损22.88%。

多家量化私募推出优惠

2024年以来，已有多家知名量化私募机构推出了“费率优惠活动”。

2024年4月，百亿私募思勰投资旗下的一只小市值量化精选产品采取了零业绩报酬。

2023年，磐松资产旗下指数增强策略产品也免收业绩报酬。

近期一些知名私募加入其中，难道费率价格战硝烟再起？

对此，北京某百亿量化私募人士告诉《每日经济新闻》记者：“任何一个行业打到价格战阶段，都是非常惨烈的，眼下的感觉是，‘卷’在进一步加剧。长期而言，不利于整个私募行业健康发展。毕竟公私有别，私募人力和算力的投入都需要长期大量资金。”

上海某量化私募人士也认为，随着行业逐渐出清，存量私募竞争加剧，未来量化私募的收费将走向合理化，而无休止的“卷价格”则可能影响到一些私募的生存空间。如何平衡收费和用人/算力/运营成本，为投资者提供既收费合理，又有长期稳健收益的产品，是接下来私募管理人需要思考的方向。

相较于超额收益，费率上的让利或显得微不足道。

铨景基金FOF基金经理郑彦欣告诉《每日经济新闻》记者，量化私募若没有超额能力，即便不收费也得不到客户的认可，所以建议量化私募把心思多用在策略算法的打磨上，靠降费来获取市场接受度可能效果不会明显，投资者关注的是有没有稳定平滑的超额曲线。

郑彦欣认为，随着监管持续推进，高频转中低频或是必然趋势，过往单纯依靠小市值β获利的管理人必将因为小市值β的螺旋下行而无法做出超额。随着监管政策陆续落地，将来能够存活下来的才是严格意义上的量化私募。