20余家央国企出清险企离场，国资委“退金令”下保险股权何以为家

近日，国资委召开重要会议明确指出两点：

一是各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构；

二是各中央企业对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。

这两个“不”一经发布便被市场解读为“退金令”，“国资委是在勒令央企退出金融领域的参股”“银行、保险公司要暴雷了”“金融行业即将重新洗牌”等传闻不断传出，“金融业要变天”的论调一时甚嚣尘上。

伴随着“退金令”发布，年内央企背景股东清仓险企股权现象也接连不断，这更加大了不少唱衰金融业、保险业的气焰。

保险业真就这么不受欢迎了？答案是否定的。

就在近期的陆家嘴论坛上，国家金融监管总局局长李云泽的讲话已经揭示保险业的巨大商机：

从金融结构看，保险业资产仅占我国金融业总资产的7%，而国际平均水平在20%左右。加快发展保险业，有利于改善金融市场结构、优化金融资源配置、增强金融体系稳健性。

01

数十家国资撤出保险业，57亿元底价清仓部分险企股权

国资委声明严格执行国有资产投资监督管理有关规定后，保险业也刮起一阵股权“清退风”。

据『慧保天下』不完全统计，2023年以来，共发生21起央企、国企转让保险机构股权的事项，涉及的险企包括财险、寿险、保险经纪等多个领域，转让总金额超过了57亿元。

2023年已有多家央企宣布转让持有的险企子公司股权。例如，中航投资控股转让中航安盟财险50%股权；国投资本转让锦泰财险20%股权；中煤能源转让中煤保险8.2%股权；国家电投转让永诚财险6.57%股权；国网英大转让永安财险0.3755%股权等。

其中华泰保险更是接连遭遇央企股东“清仓式”转让。从去年5月起，华泰保险旗下大港油田、中船集团、江南造船等央企股东便先后挂牌出清所持股权，加上中国广核集团、乐凯胶片，已有7家央企股东合计转让所持华泰保险2.34%股权。

此外，北京供销社、国投资本、苏州城建等国有企业也纷纷“清仓”了所持险企的股权。到了2024年，国机财务、中色股份、中化资本、中油资本等央企加速了回归主业的动作，行业共出现8起抛售保险股权事项。

不过与此前险企股权挂牌项目无人问津的遇冷现象不同，如今大部分央企抛售股权正在迎来地方国资接盘。

央企抛售且转让成功的险企股权项目中，其中2起项目受让方为原股东控股子公司，另外5起皆为地方国企，包括蜀道集团受让中航安盟财险50.00%股权、成都当地两家国资企业受让锦泰财险20.00%股权、苏州国发受让东吴人寿8.30%股权、金钼集团受让永安财险5.16%股权、延长石油拟受让永安财险0.38%股权。

从央企国企剥离的金融股权来看，被出售的金融股权主体大多为地方中小银行和中小保险机构，且被转让股权的主体大部分规模有限，经营情况也一般。上表中，纳入统计的16家被央企以及其他国有企业抛售股权的保险机构，八成为中小型保险公司，以及资产规模比一般保险公司小得多的保险中介机构。

央国企出走得也并非那么坚决，优化金融业务结构最终目的是盈利，在出清一批相对“低效”的保险子公司同时，仍然留下了一批更具有优势的保险子公司。

例如，国网英大控股在出清永安财险后，仍保有多家保险公司股权，持有英大泰和20%股权、华泰保险6.3918%股权，两家险企盈利情况均表现不错，在2024年一季度85家财险公司保费排名榜中，分别位于10名、17名。

02

国资委发布央企“退金令”，“两非”“两资”金融股权成负面清单

央国企纷纷抛售保险公司股权的背后，是有关部门对于防控金融风险的从严考量。

6月3日，国务院国资委党委召开扩大会议指出，要深入贯彻落实《防范化解金融风险问责规定（试行）》，立足出资人定位，修改完善中央企业金融业务监管制度，突出严的基调，做到“长牙带刺”、有棱有角，要压实企业主体责任，以巡视整改为契机，持续督促企业针对风险问题逐项落实整改措施，切实守住风险底线。

对央企涉足金融业务的监管，国资委则在会议上明确要求：

从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。

此次政策传递出两个信号：一是为聚焦实体经济发展，央企国企将有序退出非主业的金融领域；二是金融监管力度将持续加强。

实际上，国资在金融行业的撤退已经草蛇灰线地埋下了几处伏笔，此次两个“不”不妨说是国企央企回归主业的一锤定音。

2016年以来，国资委便指导各央企采取有力措施推进“压减”工作，实现压存量、调结构、堵漏洞、保稳定。2017年，十九大《关于新时代推进国有经济布局优化和结构调整的意见》再次强调要求剥离“两非”（非主业、非优势）和清退“两资”（低效资产、无效资产）。

2023年，国资委多次发文要求央企和国企加速回归主业，声明要谋划实施新一轮国企改革深化提升行动，明确要求国有企业要突出主业，聚焦实业，加快建设现代化产业体系。接着，国务院国资委印发的《国有企业参股管理暂行办法》（以下简称“《办法》”）也延续了聚焦主责主业的要求。

《办法》第六条指出：严格执行国有资产投资监督管理有关规定，坚持聚焦主责主业，符合企业发展战略规划，严控非主业投资，不得通过参股等方式开展投资项目负面清单规定的禁止类业务。参股投资金融和类金融企业，应当符合金融行业准入条件，严格执行国有企业金融业务监督管理有关规定。

《办法》甚至明确了国企清退股权的具体标准，第二十四条指出：

1.除战略性持有或培育期的参股股权外，国有企业应当退出5年以上未分红、长期亏损、非持续经营的低效无效参股股权；

2.退出与国有企业职责定位严重不符且不具备竞争优势、风险较大、经营情况难以掌握的参股投资。

在系列政策条例发布后，2024年央企出清金融股权的步伐进一步提速，多家国资央企响应国务院号召，纷纷剥离非主营业务资产，出清包括银行、信托公司、保险机构等金融股权。譬如今年4月，央企三峡集团旗下公司湖北能源、三峡资本向长江产投转让所持有的长江证券15.6%股权，据悉，本次出让长江证券是三峡集团落实国务院国资委聚焦主业主责、发展实体经济的战略部署。

03

“退金令”两大基调：防范化解金融风险，优化中央地方资源配置

伴随央国企纷纷抛售险企股权，唱衰金融业的论调开始抬头，然而，必须看清的是，“退金令”与此前的文件政策一脉相承，核心逻辑是要求央企回归主业。

国资委会议延续并完善了中央企业金融业务监管制度的政策思路，响应国家防范化解金融风险的战略部署，围绕“强监管、防风险、促高质量发展”的主线，引导中央企业回归主业，从压实企业主体责任、规范存量等方面，推动国资立足实体经济发展主业。

值得注意的是，国资在金融行业的撤退，是有选择的，政策并没有全面禁止央企国企开展金融业务，也没有要求其完全退出现有的金融业务，而是对新增业务进行了限制并提出了具体的方向性要求。

有分析认为，一方面，对于企业来说，过于分散的投资不利于集中资源进行技术突破，也不利于增强核心竞争力。特别是在当前关键技术突破迫在眉睫的情况下，更需要央企集中优势资源，专注于核心业务，进一步提升主业的竞争力。

另一方面，央企国企回归主业有助于优化中央地方资源配置。央企持有的许多金融资产相对稳定，通过适当的股权转让给地方，可能成为地方改善财政状况的一个契机。与此同时，地方国资的进入不仅能够给金融机构融资与增资带来便利，也能够为金融机构带来更多的业务资源。

前文所述地方国有资本逆势加码保险股权的趋势便是一大例证。在当下监管不断收紧公司治理监管，反复强调资本穿透的情况下，这些有着相对良好信誉、实力雄厚的地方龙头企业、国有企业，或许就是当下最适合新兴险企的“金主”。

着眼于保险业发展转型的历史进程，当下部分央国企退出保险业，也只是这一转型过程中面临的调整因素之一，伴随新的资本的注入，新的经营理念的诞生，以及新的风险防控体系的完善，保险业才能真正走向新生。

借着部分央国企退出保险公司，唱衰保险业的声音可以休已。