光伏厂商倒闭潮，正在美国大规模上演？

美国老牌光伏厂商SunPower，崩了！

美东时间7月19日，SunPower股价单日暴跌超55％，上一周单周累计跌幅达到惊人的近75%，股价创下历史新低！

图片来源：东方财富行情截图

资料显示，SunPower创立于1985年，为美国一家老牌光伏制造商，2005年在纳斯达克上市。

老牌光伏巨头，为啥突然就崩了？

据证券时报报道，SunPower于当地时间7月17日通过信函告诉经销商，公司不再支持新的租赁和购电协议销售，也不支持新项目的安装并停止发货，公司已无法为运输中和已交付的货物提供安装服务。

彭博分析师波尔表示，这实际上是在说“公司已无法继续运营”，这份信函曝光后，华尔街分析师普遍认为，SunPower已濒临破产，古根海姆证券直接将该公司目标价下调至0美元。

光伏厂商倒闭潮正在美国上演

值得注意的是，这并不是美国倒闭的第一家光伏厂商，SunPower仅仅是近一个月以来倒下的第三家美国光伏公司。

7月16日，美国光伏制造商Toledo Solar刚刚宣告，将立即终止所有研发工作并逐步停止运营，公司即将倒闭。

6月28日，户用光伏安装商Titan Solar Power也宣布永久性停业。作为美国最大的户用光伏厂商之一，Titan Solar有着11年历史，2023年它在美国户用光伏市场排名第六。

除上述三家大型公司之外，多家规模相对较小的光伏厂商也于今年内宣告倒闭，包括Infinity Energy、Solcius和Kayo Energy等。

此外，据机构Roth Capital Partners（罗仕证券）的数据，仅仅是2023年，美国就有100多家户用光伏公司和经销商破产，为前3年总数的6倍；且该机构预计，还将有100多家光伏厂商面临破产。

为啥大规模倒闭？

综合美国户用光伏保险公司Solar Insure分析及市场各方资料，主要原因包括：

第一，利率上升+贷款结构变化。

资料显示，目前美国市场有两个通用的户用光伏系统解决方案：一是户用光伏安装商向信誉良好的房主提供全额安装费用贷款。二是房主进行租赁，安装商拥有光伏系统所有权，安装商或其投资者可以申请30%投资税收抵免（ITC）。

很明显，这两种模式，都容易受到贷款利率的影响。

而自2022年3月以来，美联储为了对抗通胀而多次加息，使得贷款成本上升。

一方面，这削弱了光伏作为节省成本的投资的吸引力，进一步导致消费者对光伏系统需求下降。另一方面，光伏承包安装商严重依赖贷款作为运营资金，加息导致其成本上升，进而出现现金流问题，部分光伏公司就开始相继破产。

第二，政策变化，美国加州的光伏新政NEM 3.0大幅削减了对当地屋顶光伏业主余电上网的补偿，延长投资回报周期，降低了光伏安装的吸引力。

据环球时报援引《光伏杂志美国版》分析，过去10年，科技提升推动成本下降+政府推出刺激政策曾经帮助美国光伏产业快速增长。

资料显示，2022年8月，拜登政府签署了《通胀削减法》，提出计划在10年内发放3690亿美元用于应对气候变化和提升能源安全，包括对光伏等新能源产业进行补贴，扶持本土企业。

但是，2023年4月15日，作为美国州里最大的光伏市场，美国加州实行NEM(Net Energy Metering净计量)3.0新政策。

此前的NEM2.0政策下，电站所有者可以按照他们支付的零售价将余电卖回给电网，而NEM3.0新政策只允许他们以批发价卖回电力，价格相比之前降低了约75%；同时NEM3.0新政策也使得家庭消费者对于户用光伏系统的需求下降。

据加州太阳能和储能协会的数据显示，NEM3.0的冲击使得当地光伏需求骤降、屋顶光伏安装量减少80%，同时导致已有数千个项目遭到搁置，超17000名员工被裁，一大波知名企业宣告破产。

据机构SEIA和Wood Mackenzie一致预测，加州转向NEM3.0将持续导致美国2024年户用光伏装机容量的下降，预计除加州外所有州的安装量将下降2%，全国范围内的安装量将减少14%。

贸易壁垒下，价格低廉光伏产品无法进入美国市场，制造成本居高不下

除美国加息+内部政策调整影响外，据环球时报援引分析表示，尽管拜登政府正采取《通胀削减法》来补贴美国光伏市场，但仅靠补贴的商业模式难以持续，叠加美国对华光伏产品进口关税新规下，导致全球产业链最全、价格最低廉的光伏产品无法顺利进入美国市场，制造成本居高不下。

据兴业证券研报，美国光伏组件价格显著高于其他市场。2023年全球光伏组件产能快速扩张，组件价格快速下降，但美国市场价格受影响相对较小，主要原因是贸易壁垒阻碍组件进入美国市场，2023年美国从中国进口组件占比不到0.1%，从东南亚进口组件80%以上，其余主要以印度，土耳其为主，美国本土供应组件量很少。美国市场组件价格显著高于中国市场，以2024年1月价格为例，美国组件价格是中国组件的2倍以上。

中国机电产品进出口商会太阳能光伏产品分会秘书长张森7月21日在接受《环球时报》记者采访时也表示：市场封闭极大地推高了美国光伏市场消费价格，导致美国光伏安装价格是其他国家的三至四倍以上，引起光伏装机通胀压力加大、需求减弱、企业大量倒闭破产。

图片来源：华金证券

资料显示，2024年6月，美国计划取消对东南亚四国光伏晶硅电池和组件的两年进口关税豁免，并启动新一轮的反倾销和反补贴调查。

5月15日，美国商务部启动对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南东南亚四国光伏晶硅电池和组件的反倾销反补贴调查。

5月14日，美国政府公布301关税复审结果，针对光伏电池与组件，2024年以后的税率将从原先的25%升至50％。

2022年3月，美国商务部对来自越南、马来西亚、泰国和柬埔寨四国的光伏产品展开反规避调查，进一步调查中国光伏组件制造商将其部分制造业务转移到东南亚以规避反倾销和反补贴（AD/CVD）关税的行为。

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