以太币现货ETF即将上市，一文了解ETF将如何影响加密市场？

经过多年的监管阻挠和修改无数次的注册文件，以太坊现货ETF终于进入市场。芝加哥选择权交易所（Cboe）近日宣布，五只以太坊现货ETF将于7月23日在该交易所上市，包括富达以太坊基金、富兰克林以太坊ETF、Invesco Galaxy Ethereum ETF、VanEck以太坊ETF和21Shares Core以太币ETF。

其他四只以太坊现货ETF将在纳斯达克或纽约证券交易所（NYSE）Arca上交易。目前这些交易所尚未发布官方公告，但预计也将于近期上市。

备受期待的上市是加密市场的决定性时刻，也是数百万美国机构和散户投资者的机会。这些ETF紧跟着11个比特币现货ETF的脚步。比特币现货ETF自今年1月推出以来，比特币管理的资产已累积超过540亿美元，今年已飙升47%。以下是您需要了解的有关以太坊现货ETF的所有资讯。

由谁发行，费用是多少？

目前有八家资产管理公司计划推出以太币ETF，有9档以太币现货ETF的费用资讯已全部公布。具体如下图：

就底层机制来讲，这些基金几乎毫无二致。每一只 ETF 均由声誉良好的机构发起，由符合资质的托管人持有现货 ETH，并依赖专业做市商的核心团队来创建和赎回份额。这些基金为投资者提供的保护标准相同，涵盖了针对经纪商破产以及网络安全风险的保险。对于大多数投资者而言，决定性的因素在于费用。九只 ETF 当中有八只的管理费处于 0.15%至 0.25%之间。唯一的例外是灰度以太坊信托（ETHE），其收取的管理费为 2.5%。大多数（但并非全部）的以太坊 ETF 都暂时免除或者降低费用以吸引投资者。不过，Greyscale Ethereum Trust 与 Invesco Galaxy Ethereum ETF（QETH）不在此列。那么，能在哪里购买呢？简而言之：几乎所有主流的经纪商平台都可以。7 月最后一周上市的每一只 ETH 现货 ETF 都已获得监管机构的批准，能够在至少一家美国主要的交易所进行交易，特别是纳斯达克、纽约证券交易所（NYSE）Arca 或者芝加哥期权交易所（Cboe）BZX。日常投资者并不会直接在这些交易所开展交易。相反，他们依赖经纪业务平台（比如 Fidelity、E*TRADE、Robinhood、Charles Schwab 以及 TD Ameritrade 等）充当中介。一旦 ETH ETF 在公开交易所上市，预计所有知名的经纪商和其他机构都能够进行交易。现货以太币 ETF 会提供质押服务吗？或许会，但短期内不会。质押指的是将 ETH 存入以太坊信标链上的验证者节点。质押的 ETH 能够获取一定比例的网络费用和其他奖励，然而，如果验证者行为不当或者失败，也有可能被“削减”——或者被没收质押的抵押物。质押之所以具有吸引力，是因为能够显著提升收益。根据 StakingRewards.com 的数据，截至 7 月 19 日，年化报酬率约为 3.7%。在今年早些时候，包括富达、贝莱德和富兰克林邓普顿在内的几家发行商试图获取监管机构的批准，以在以太坊现货 ETF 中增添质押功能。但 SEC 拒绝了这些请求。据参与谈判的几位不愿透露姓名的人士表示，归根结底是流动性的问题。质押的 ETH 通常需要数天才能从 Beacon 链中提现。这对于发行人来说是一个难题，因为他们需要依照要求及时赎回 ETF 份额。知情人士称，发行商仍在探索在现有以太坊现货 ETF 中增加质押功能的途径——可能是通过维持流动性现货 ETH 的“缓冲”——但可行的计划至少还需要数月时间。当下，ETH ETF 无法进行质押。为什么要购买以太币 ETF ？比特币和以太币代表了底层区块链的所有权单位，因此也代表了其价值。除此之外，它们之间存在很大的差异。比特币或许是一种长期对抗通货膨胀的工具，而以太坊则更接近于一种技术投资。K33 Research 的高级分析师 Vetle Lunde 在接受采访时表示，区块链的主要前提是“消除中介机构，实现交易和借贷等金融服务的 24/7 全天候运行，以及代币化、数字收藏品和数字身份。虽然目前加密市场紧密相关，但情况或许并非一直如此。因此，以太币现货 ETF 使得投资者能够满足多元化投资的需求。其受欢迎程度能与现货比特币 ETF 相提并论吗？彭博 ETF 分析师 James Seyffart 表示，对以太币现货 ETF 的需求将会是现货比特币 ETF 的 20%。这是因为 ETH 的市值大约是 BTC 的三分之一。此外，这些 ETF 缺少持有 ETH 的一个关键优势：投资人无法质押，进而不能产生收益。但 James Seyffart 表示，即便规模较小，以以往 ETF 发行的标准来衡量，它们也将“非常成功”。同样，K33 Research 预测，在开始交易的前六个月，流入量将达到 40 亿美元，占比特币现货 ETF 的四分之一。Cyberpunk Holdings 执行长兼总裁 Leah Wald 在接受采访时表示，判断成功与否，关键是要评估其交易六个月后的表现，而不是仅仅评估“交易开始日”和最初几周的表现。她指出，这些产品在夏季上市，属于交易“淡季”。此外，成功与否也要以交易量和利差来判定，而不仅仅是流入量。因为这些指标的健康状况预示着未来资产管理规模（AUM）的增长状况，健康的指标会让投资人觉得将资金配置到这些新证券是安全的。谁会投资它们？机构投资者，例如对冲基金、退休基金、银行和捐赠基金。散户投资者也能够通过直接购买，或者通过财富顾问的投资组合进行配置。后者可能在交易的前六个月占据主导地位，因为根据现货比特币 ETF 的数据显示，总 AUM 的 80%以上来自非专业投资者。ETF 将如何影响加密市场？倘若 K33 对 6 个月内流入 40 亿美元的预测准确无误，以当下的价格计算，意味着到今年年底，流通中的 ETH 将有 1%被 ETF 持有。Lunde 表示，这种持有“有利于”下半年 ETH 价格的提振。历史经验表明，资金的流入也将对整体市场产生利好。根据 K33 的数据，通过 ETF 流入比特币的新资本在 2024 年使加密市值提高了 46%。Lunde 预计，这些产品“能够进一步拓展整体市场”。此外，比特币 ETF 投资者“已被证明能够坦然面对波动，即使在深度调整期间，资金流动也很稳定”，这表明致力于长期投资的新投资者会对 ETF 感兴趣。最后，由于传统金融巨头贝莱德参与发行，显示该公司正在深入加密领域。这为加密产业带来了“坚实且急需的背书”。