Meta业绩前瞻：资本开支上调吗？| AI脱水

本文作者：张逸凡

编辑：申思琦

来源：硬AI

7月31日，Meta将发布2024年二季度财报。花旗预测，本季度Meta或实现营收和营业利润双增长。硬AI将结合花旗的报告，围绕市场最关心、影响Meta估值最核心的问题来讨论。

1、为何营收增长预期强劲？

1）AI驱动用户增长：市场数据显示，AI驱动下，二季度Threads、Facebook用户数量实现了增长。截至5月，Facebook在美国和加拿大的18-29岁用户数量为4000多万，达到了三年来的最高点。同时，5月份Threads的月活跃用户数也达到1.75亿，环比增长了2500万。增长的用户数量，往往可以更好的吸引广告商，最终实现Meta营收的增长。

2）Reels增长迅猛：根据花旗调查，二季度Reels广告加载量达到了21.5%，比上一季度增长了1.5个百分点，当前每50个 Reels视频中平均会显示11个广告。花旗预测，广告曝光量的增长，将使得Reels在本季度延续前几个季度增长态势，继续实现环比增长（见下图）。

3）广告市场需求强劲：谷歌24Q2的搜索广告收入同比增长14%，零售和金融服务是主要的驱动力，体现了二季度零售和金融服务广告市场的强劲需求。花旗推测，同样以零售为主要领域的Meta也将受益。

4）AI技术升级：二季度Meta发布了Llama 3.1，参数数量大幅增加到4050亿个，远超前代的700亿个。Meta业务接入Llama 3.1后，将获得更好的AI赋能，从而帮助更好的获取用户和广告商。

2、营业利润率为何增长？

1）持续的部门重组和人员优化：二季度公司对Reality Labs部门进行了重组和成本削减，同时，招聘速度维持在了历史低位。花旗预计，Q2营业利润率将较上一季度增长1.4%。

值得注意的是，人员优化或导致公司一次性的大额支出（遣散费）。此外，虽然削减了Reality Labs部门的支出，但是AI业务的开支或继续上升，花旗预测24Q2资本支出将达到96亿美元，环比增长43.3%。资本开支的上升，或导致营业利润率降低。

此外，面对监管部门反垄断、数据安全和隐私政策的审查，公司也可能产生大额的一次性费用（法律费用）。

3、公司有哪些风险？

1） 隐私政策风险：Apple的隐私政策更新，或限制Meta收集用户数据的范围，进而对Meta的广告业务造成负面影响；

2）竞争对手风险：TikTok和其他短视频平台的竞争可能会对Meta的业务构成威胁；Sensor Tower数据显示，二季度Facebook、Instagram用户使用量虽然同比都有增加，但是环比略有下降。

4、花旗的预测

基于以上分析，花旗预测，24Q2Meta总收入将达到385亿美元，同比增长20.2%；营业利润为151亿美元，营业利润率为39.4%，高于市场普遍预期的144亿美元；资本支出为96亿美元，略高于市场普遍预期的94亿美元。