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中报业绩预告行业分化

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业绩预告的分化情况加重,业绩亮眼的行业及公司主要分布于涨价链、量升链。

周汇/文

根据长城证券统计,截至2024年7月15日,共1592家上市企业披露了中报业绩预告,披露率达30.1%。以已披露预告的公司整体为研究对象,从数量维度统计,预喜率(包括预增、略增、续盈、扭亏)仅41.5%,整体处于较低水平,其中预增率(归母净利润增速大于50%且两年同期归母净利润均为正)25.4%、扭亏率11.6%,反观续亏率25.0%、首亏率15.3%、预减率15.2%,综合看,业绩预告的分化情况加重。

一级行业中,地产链(房地产、钢铁)大幅亏损为主,煤炭行业由于煤价同比下滑原因净利润下滑,农林牧渔行业由于猪价回暖业绩出现扭亏;二级行业按照中报归母净利润累计增速排序,造纸、饲料、养殖业、贵金属、航空机场、房地产服务、乘用车中报业绩增速较高,其中造纸、饲料、养殖业属于业绩困境反转,贵金属、乘用车则在2023年盈利的基础下保持高增长。

长城证券按照申万一级行业净利润占整体比重排序,从高到低,选取对全A净利润影响较大的行业进行业绩分析。

银行:当前银行经营景气度继续承压,中性假设下,预计上半年行业归母净利润同比增速在零附近。上半年,银行规模扩张增速或明显下行,银行息差或依旧承压,中间业务收入增速也可能出现回落。此外,非银金融方面,券商业务或承压。

石油石化:从量价角度拆分,原油方面,相较2023年上半年,2024年原油价格小幅提升,国内原油产量维持稳健增速;天然气方面,相较2023年上半年,2024年天然气价格小幅下滑,但国内天然气产量维持稳健增速。整体看,石油石化行业2024年上半年经营稳健,预计行业业绩持续稳定增长。

电力设备:光伏产业链亏损加剧,拖累行业业绩。按净利润贡献度从高到低,电力设备可分成光伏、电池、电网设备等。光伏行业,上半年行业盈利能力进一步下滑,组件销量的提升抵挡不住价格的不断下滑;电池行业,由于行业内竞争加剧,行业盈利能力整体承压;电网设备,行业内公司业绩增速稳健增长。

煤炭:高基数效应下,行业净利润同比负增。2024年上半年,在量价齐跌的背景下,煤炭行业业绩或下滑。

出口链则业绩较好,其中,全球半导体进入上行周期,电子行业中报业绩增长较好。在经历了2022-2023年的低价去库存之后,半导体行业现在的库存水平健康。随着AI从云端落实到终端,电子行业需求持续增长,半导体行业的新一轮上升周期已经开始,能有效提振国内电子行业出口需求,在低基数下,行业业绩回暖。加总公司业绩预告看,中报归母净利润增速从高到低,分别是封测、模拟芯片设计、数字芯片设计、光学元件、电子化学品、面板、印刷电路板等。

汽车:业绩增长多集中于出口方向,包括客车和轮胎。加总公司业绩预告看,中报归母净利润增速从高到低,分别是商用载客车、汽车电子电气系统、车身附件及饰件、轮胎轮毂等,其中商用载客车和轮胎轮毂主要受益于海外需求。

长城证券分析,按归母净利润增速、净利润规模,从高到低排序,存在不少业绩亮眼的公司,根据其业绩亮眼的原因,可分成涨价链、量升链。

涨价链多集中于基础化工行业,部分化工品于2024上半年出现涨价趋势,尤其与饲料添加剂相关的细分领域。量升链条则多与公司自身所属赛道相关,需求旺盛导致公司接收订单增多,例如受益于减肥药司美格鲁肽销量提升,多肽原料药赛道作为基础原料充分受益。

本文刊于07月20日出版的《证券市场周刊》



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