行业第一股爆雷、近六成企业净利润预减，中医药遭遇“寒冬”

最近一段时间，中医药企业的日子有点儿难过。

7月24日晚，“中药第一股”片仔癀发布了2024年半年度业绩快报，虽然营利双收，但二季度净利润出现了罕见下滑。受此消息影响，7月25日，片仔癀股价大幅低开，盘中一度跌超8%，截至收盘，跌幅收窄至7.59%，一日之内蒸发市值102.6亿元。

片仔癀的失意并不是行业个例，据同花顺iFind数据显示，截至7月25日，A 股市场共有18家中医药企业公布2024年上半年业绩预告，其中仅8家实现净利润预增，占比不足45%。

“中医药行业不景气的原因是多方面的，医药端药占比的下降和消费端风险意识的增强都有可能成为主因，企业要做的是积极寻求C端转型，这是一个很漫长的过程。”青岛君研生物科技有限公司董事长姜文彬向记者表示。

二季度净利润下滑，一日蒸发百亿市值

根据公告，今年第一季度，片仔癀实现营收、归属净利润分别为31.71亿元、9.745亿元，分别同比增长20.58%、26.61%。第二季度，该公司营收为24.79亿元，同比增长2.61%；归属净利润为7.45亿元，同比下降3.37%。

关于净利润下滑原因，片仔癀在公告中表示，重要原材料成本的上涨对利润空间造成了压缩，未来将做好重要原材料战略储备和经营管理降本增效工作，进一步提高公司利润水平。

片仔癀胶囊，来源：片仔癀公众号

此前，西南证券、华安证券分析师曾出具研报，均预测片仔癀2024年实现归属净利润33.8亿元，同比增长20.8%。目前来看，第二季度实际业绩与预测数据相差甚远，全年能否实现20.8%的净利润增长，片仔癀下半年的压力还很大。至于上半年前两个季度的净利润增长幅度为何差距如此之大，风口财经25日多次致电片仔癀，截至发稿，电话仍处于正在通话中。

值得注意的是，此次影响片仔癀业绩的原材料成本是一个老生常谈的问题。老字号国药中，一直盛传“北有同仁堂，南有片仔癀”的说法，片仔癀作为延续至今的明代宫廷秘方，素有东方“神药”的称号。资料显示，片仔癀采用的原材料中含有天然麝香、天然牛黄等珍稀原料，单是3%的麝香和5%的牛黄，就占据了90%的原材料成本，官方零售渠道曾将一粒片仔癀药丸卖出过590元的天价，因此片仔癀又被称作“药中茅台”。

然而原材料的稀缺也限制了生产规模的增加，据2023年年报，片仔癀的主要产品肝病用药库存量同比下降60.51%，心脑血管用药库存量同比下滑46.35%，且销量均大于产量，产能压力可见一斑。

片仔癀主要产品产销量情况，来源：2023年年报

为了寻求新的增长曲线，片仔癀近年来也在发力其他行业，如化妆品行业，其皇后牌片仔癀珍珠霜销售额实现过亿元。但从营收构成看，过去三年，化妆品业务并未有较大突破，据2023年报，化妆品营收占比仅占7%。

7月25日收盘，片仔癀报207元/股，跌幅7.59%，一日之内蒸发市值102.6亿元。

行业“寒冬”，近六成中医药企业半年报净利润预减

片仔癀这一缕缩影映射出了整个行业的“寒冬”现状，据同花顺iFind数据显示，截至7月25日，A 股市场共有18家中医药企业公布2024年上半年业绩预告，其中10家实现净利润预减，占比近六成，7家净利润大幅下降，占比近四成。

2024 年中医药企业半年报预告数据

湖南省药企巨头启迪药业是净利润下降幅度最大的药企，预计实现归属于上市公司股东的净利润为-2700万至-2100万，净利润同比下降523.03%至429.02%。启迪药业在公告中表示，受医保和医药政策变化及市场环境等因素影响，公司营业总收入较去年同期出现下滑，加之部分原辅材料价格上涨等原因，导致整体毛利率及盈利水平下降。

半年前，启迪药业在账面资金本就不充裕的情况下，仍然坚持以1.41亿元高价收购湖北武汉高新技术企业名实药业，遭到3名董事的公开反对。启迪药业表示，此次收购可将产品线延伸至大健康保健及功能性食品，有利于丰富产品线，化解产品单一的经营风险，同时还可实现双方销售渠道互补、增厚经营护城河。目前看来，该笔高溢价收购非但没有化解启迪药业的经营风险，还使其陷入了更深的盈利困境。

近日，因核心产品艾迪注射液生产违规被贵州药监局处罚的益佰制药成为预告净利润最低的企业，预计实现净利润-1.125亿，同比下降187.95%。据贵州省药监局披露，益佰制药涉嫌在艾迪注射液提取过程中，部分工序未严格按照工艺规程进行操作等多项违规行为，应暂停生产、销售艾迪注射液产品。受此影响，益佰制药主营业务收入下降，利润大幅减少。

事实上，在受到贵州药监局处罚之前，益佰制药的财务状况就已经出现问题，2023年四季度实现净利润-6647万元，今年一季度，实现净利润-6845万元，截至目前已连续三季度亏损。

药占比下降、中药ckd风险意识上升成主因

如果将视线拉长会发现，这场中药行业的“寒气”已持续弥漫了两年多。“大环境是主要原因，近年来，医疗行业掀起的反腐风暴以及相关规定的限制，挤压了行业里的很多水分。”姜文彬表示，其中，药占比是个很重要的因素。

药占比，顾名思义是药品收入与医疗总体收入的比值，也是国家医改的核心指标。一直以来，国家对医疗机构投入不足，以及医疗人员收入偏低和多点执业难以实现等原因，加剧了医院和医生对药品使用的依赖，使得不合理用药日益严重。为了改变这种现状，近年来，国家不断出台相关政策进行管控，将药占比从原先的40%多降到了20%左右。

“由于中药相对于西药发挥疗效较慢，很多医生在遇到急性病症时都会偏向于开西药，可选项有限的情况下，中药就成了医院里的非必要处方药。”姜文彬解释到，这就间接影响了中药的市场销量。

而从消费端来考虑，随着人们保健养生意识的提高，中草药的毒副作用也越来越受到重视，医学研究表明，一大类传统中草药均可对人体肝脏、肾脏造成伤害，不合理的服用甚至会造成致命损害。“有病治病，没病不要用中药乱调理，人们的中药ckd风险意识正在逐渐加强，这多少也会影响中药的销量市场。”姜文彬补充到，“往C端日常保健转型大概是中药企业未来的大趋势。”

片仔癀保健品系列，来源：片仔癀公众号

据了解，包括片仔癀、同仁堂、白云山等中药企业均已入局保健品行业，近年来，片仔癀致力于做大保健食品业务，重点培育西洋参三七丹参颗粒、芦笋颗粒、珍立片等“蓝帽子”产品，虽然目前该业务规模不大，但营业收入却逐年升高。

随着我国大健康产业的发展，保健业务的拓展无疑是中药企业值得探索的第二曲线，但同时，转型而来的中药企业也要面临以东阿阿胶、无限极为代表的保健品行业龙头的挑战，多元化业务能否实际带来业绩增量，风口财经将持续关注。

风口财经客户端记者 吕华

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