Mysteel：下游刚需跟进 无烟煤价格大稳小动

一、喷吹煤市场情绪低迷 坑口成交趋弱

主流大矿精煤价格暂无波动，市场煤价格小幅下跌。供应方面，生产开工维持稳定，但受市场情绪低迷，及部分煤矿生产条件和煤质变差影响，线上竞拍流标现象增多，价格整体成交表现乏力。多数洗煤厂等中间环节对后市预期并不理想，多按订单需求进行采买，入市积极性一般。需求方面，钢材消费仍处淡季，叠加螺纹钢新旧国标转换，抛压恐慌情绪逐步发酵，导致钢材价格连续回落，钢厂库存去化压力较大，亏损情况加剧，铁水产量见顶回调，对原料煤维持低库存策略，多以刚需压价跟进为主。预计短期内喷吹煤窄幅整荡运行，高价精煤仍有回调压力。

据Mysteel调研，本周唐山主流样本钢厂平均亏损123元/吨，周环比增加67元/吨；247家钢厂日均铁水产量239.61万吨，环比下调0.04万吨。

二、煤企库存压力不大 烧结煤价格持稳为主

近期烧结煤价格波动较小，整体持稳为主。供应方面，矿山生产开工维持稳定，部分地方矿井受井下工作面影响，实际产量受限，叠加临近月底完成任务有减产行为，整体市场供应有限，坑口库存低位运行，煤企挺价心态偏强。但下游成材市场表现低迷，淡季需求延续疲弱态势，预期钢厂减产范围扩大，进而打压原燃料价格，对原燃料采购积极性降低，市场呈现僵持态势。预计下周烧结煤市场维持稳定。

三、化工刚需补库 无烟煤价格僵持维稳

无烟煤价格大稳小动，主流煤矿生产节奏正常，库存压力较小，价格多无波动，个别地方煤企受市场影响价格小幅上下波动。前期受民用需求零星释放影响，部分贸易商接货积极性尚可，支撑无烟煤价格小幅上行。后期伴随着阶段性补库的结束，贸易商采购节奏缓慢，拿货积极性降低，对后市多持谨慎态度，为规避风险，多以销定采。下游尿素市场农业需求减弱，工业需求多刚需跟进，需求活跃度不高，尿素价格明显走低，煤化工企业利润随之收缩。目前多数企业装置正常运行，个别企业装置受技改影响，延续停产检修，现企业煤炭库存多呈中位，对原料煤多维持刚需采购为主，接货积极性一般，存一定压价情绪，维持安全水平库存即可，整体补库需求释放有限。预计短期内无烟煤价格僵持维稳运行。

据Mysteel调研数据统计，尿素样本企业无烟块煤到厂均价为1170元/吨，参考实际到厂煤炭价格，推算行业成本水平，固定床完全成本大约1950-2050元/吨不等，利润50-70元/吨不等。

综上，无烟喷吹煤方面，高炉开工维持高位，耗煤仍有刚需支撑，但受成材市场走弱，钢厂亏损力度加大影响，喷吹煤价格或将承压下行。无烟烧结煤方面，煤企库存低位运行，挺价心态较强，下游钢厂压价刚需跟进，烧结煤价格或将僵持维稳运行。无烟块煤方面，下游煤化工企业采购变化不大，仍以刚需跟进为主，但尿素价格持续下行，煤化工企业利润空间收窄，对高价煤接受度降低，预计短期内无烟块煤或将弱稳运行。

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