“以旧换新”政策加码，家电股掀涨停潮，行业后市有何走向？

界面新闻记者 | 方诗琪
界面新闻编辑 | 文姝琪

受国家层面加大家电消费品以旧换新补贴力度利好刺激，7月26日，家电板块集体走强，火星人（300894.SZ）、帅丰电器（605336.SH）、长虹美菱（000521.SZ）、华帝股份（002035.SZ）、海信家电（000921.SZ）等10多只个股涨停。截至收盘，家用电器行业指数涨4.21%，涨幅居于市场前列。

港股家电股亦有拉升，截至收盘，海信家电（00921.HK）、海尔智家（06690.HK）涨超6%，TCL电子（01070.HK）涨5.5%。

7月25日，国家发改委、财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。此次中央将直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，支持地方自主实施消费品以旧换新。

汽车、家电等大宗消费品是推进消费品以旧换新的重点领域。据业内测算，预计分配给家电以旧换新的资金在150亿至300亿元。另外，中央财政将安排75亿元，用于“以奖代补”支持废弃电器电子产品回收处理。

在家电消费方面，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴，单件不超过2000元。

产业在线高级分析师王娟向界面新闻记者分析道，本轮以旧换新政策的补贴力度、涉及产品范围和补贴力度均高于以往。并且此次中央财政的承担比例更高，预计提振力度要好于去年以来的地方性以旧换新。

具体来看，本轮补贴不仅涉及传统白电品类，还将厨电品类纳入其中。另外，在以旧换新资金投入上，央地承担比例也由2009年首轮以旧换新的8：2提升至9：1，补贴力度也从首轮的10%提升到15%-20%。

以旧换新是国内重要的家电支持性政策之一，落实已有16年。2009年首轮推行后，直接带动当年的申万家电板块归母净利润同比大增112%。今次以旧换新还能撬动多少家电市场存量？

国泰君安研报指出，若以此次补贴金额150亿元，按平均15%补贴标准计，约能拉动对应终端需求1000亿元。考虑到下半年水电费涨价预期，消费者对家电产品相关能耗敏感度提升，高达20%的高能效补贴预计利好空调等耗电大件电器需求。

中国家用电器协会副理事长徐东生向界面新闻记者表示，根据现有的文件，国家财政在用“真金白银”支持，本次家电补贴方案力度很大。虽然落在家电以旧换新上的具体额度还没有明确，但是总体看，相关政策的出台非常及时，对提振家电企业信心、拉动市场消费非常重要。

值得注意的是，今年3月，国家已推动过一轮家电以旧换新。据中国家用电器商业协会统计，截至6月初，全国大部分省市均已出台消费品以旧换新行动方案，部分城市对高能效（水效）等级的绿色智能家电给予成交价10%的补贴。

然而，由于中央没有提供此次以旧换新行动的财政补贴，叠加其他因素，上半年以旧换新的刺激力度不及预期，家电销售情况疲软。

奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年上半年，国内家电市场零售额为4145亿元，同比下降3.8%，预测2024年全年国内家电市场零售额将同比下滑3.6%。

谈及家电以旧换新可能面临的问题，王娟坦言，上轮家电下乡（2007年-2013年）及以旧换新（2009年-2011年）期间，家电的保有量相对较低，还有很大的上升空间。同时地产业处于上升期，家电消费刚需的比重不小。而现在家电的百户保有量已经很高了，除了空调上限较高，大部分家电以更新换代为主。在地产低迷、消费保守的当下，居民对家电的换新动力相对有限。

王娟透露，据产业在线统计，上半年家电产品的出货增长较多，终端方面还有不少库存未被消耗，因此三季度不少企业已调低排产。新政策从实施到传导至企业还有一段过程，此次以旧换新对下半年家电的销量提振效果还有待观察。