文远知行赴美IPO，此前已融资10轮！智驾企业扎堆上市能缓亏损困境？

本文来源：时代周报 作者：王贺

近日，文远知行正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请文件。此次IPO将由摩根士丹利、摩根大通和中金公司牵头，文远知行申请在纳斯达克以ADS形式上市，股票代码暂定为“WRD”。

文远知行成立于2017年，其产品覆盖高阶智驾、智慧货运、智慧环卫等多场景，已在全球7个国家30个城市开展自动驾驶研发、测试及运营，是唯一同时拥有中国、美国、阿联酋、新加坡四地自动驾驶牌照的科技企业。

文远知行已先后完成10轮融资，投资方包括何小鹏、广汽集团、英伟达、博世、IDG资本、启明创投等，最新估值为51亿美元。

经济学者盘和林告诉时代周报记者，文远知行在国内自动驾驶企业中排名比较靠前，很早就开始路测，再加上投资人阵容比较丰富，如英伟达和何小鹏，未来更有背靠主机厂直接进入应用端的可能，商业化前景被大家看好。

图源：文远知行官网

连年亏损但市场前景被看好

“我们自成立以来一直没有盈利，这种情况在未来可能会持续。”文远知行在招股书中称，“我们依赖少数客户，2024年上半年，营收最大的两个客户贡献营收的52.4%。”

招股书显示，2021年至2023年，文远知行营收分别为1.38亿元、5.28亿元、4.02亿元。2021年至2023年，文远知行净亏损分别为10.073亿元、12.985亿元、19.491亿元。2024年上半年，文远知行净亏损8.82亿元，三年半累计亏损超51亿元。

经非国际财务报告准则（non-IFRS）调整后，2021年至2023年，文远知行净亏损分别为4.268亿元、4.017亿元和5.017亿元，2024年上半年为3.161亿元，三年半累计亏损超16亿元。

上述亏损或源于文远知行逐年增长的研发费用。2021年至2023年，文远知行的研发费用分别为4.43亿元、7.59亿元和10.58亿元，2024年上半年研发费用5.17亿元。

互联网分析师丁道师对时代周报记者表示，虽然文远知行一直亏损，但近几年其自动驾驶技术研发及落地取得了长足进展，相关产品落地了多个场景。而目前整个自动驾驶体系被行业看好，百度、滴滴、华为等企业都在加速布局争夺市场。“哪家企业真正在自动驾驶领域取得突破，就会获得市场认可，哪怕现阶段可能会有所亏损。”

图源：文远知行官网

智驾企业扎堆IPO

2024年以来，初创智驾公司正掀起一波上市潮。

2024年3月，地平线、纵目科技先后向港交所递交上市申请。7月，中国证监会已通过小马智行、Momenta在境外的上市备案。同月，完成二次交表的黑芝麻智能计划于8月上旬完成港股敲钟。

与文远知行相似的是，上述智驾企业均颇受资本市场追捧，地平线D轮融资后估值达87.1亿美元，Momenta累计融资约12亿美元。

但部分企业营收、净亏损也在同步扩大。地平线2021年至2023年营收分别为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，净亏损分别为20.64亿元、87.2亿元、67.39亿元。

高昂的研发投入与有限的“造血”能力，让智能驾驶赛道很“烧钱”。市场前景广阔但短期内收益有限是大部分智驾企业现状，而上市或许成为最好的出路。

盘和林指出，智驾企业扎堆上市是为了融资，因为技术研发的路还长，过去不融资是因为没有落地应用，所以智驾企业都找主机厂商当靠山。

此前，地平线将比亚迪、理想、蔚来、广汽等多家主机厂变成客户，文远知行的高阶智驾方案已在奇瑞星纪元ET和星纪元ES上实现量产。

“随着萝卜快跑的走红，预计文远知行等企业在自动驾驶出租车赛道能够找到变现方式。”盘和林分析称。

2024年5月，百度公布的2024年第一季度财报显示，萝卜快跑供应的自动驾驶订单约82.6万单，同比增长25%。截至2024年4月19日，萝卜快跑累计订单超过600万单。

文远知行在招股书中表示，随着政策对无人驾驶的支持，公司将会在2024年以及2025年开始Robotaxi商业化生产，并为大规模商业化做好准备，来自服务收入占比将会进一步提升。

丁道师认为，对于文远知行等智驾企业来说，现阶段正处在一个价值洼地，此时上市的话可能会有投资人买单，包括之前嘀嗒出行也上市了。

随着文远知行、小马智行等中国智驾企业相继IPO，国内自动驾驶商业化将加速落地。