预调鸡尾酒业务下滑带低半年业绩，百润股份的未来在威士忌？

上半年预调鸡尾酒业务趋于“饱和”并出现下滑，对百润股份业绩带来影响。

近日，百润股份披露了今年半年报，数据显示该公司上半年营收录得16.28亿元，归母净利润为4.02亿元，同比分别下降1.38%和8.36%。

据南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者了解，预调鸡尾酒板块的表现直接对百润股份的业绩带来影响，数据显示上半年该业务录得营收为14.31亿元，同比减少1.42%。据了解，数字零售渠道收入下降对预调鸡尾酒板块收入下跌影响较大，根据百润股份半年报数据，今年上半年数字零售渠道收入约1.55亿元，同比下跌35.68%。

而预调鸡尾酒的生产、销量和库存方面，今年上半年出现了“三降”：预调鸡尾酒销售量1721.51万箱，同比减少8.69%，生产量1693.96万箱，同比减少8.83%，库存量112.45万箱，同比减少71.74%。

今年上半年，百润股份预调鸡尾酒销量、产量和库存均出现下滑。（截图来源：百润股份2024半年报）

作为拥有“锐澳”“强爽”等预调鸡尾酒品牌的百润股份是预调鸡尾酒这一垂直赛道的“老大”。数据显示，2019年百润股份旗下锐澳鸡尾酒的市场占有率就已高达84%，2021年市占率达到89.4%，尤其近年来，“健康饮酒”“微醺”等逐渐成为饮酒的关键词，推动了低度酒市场的快速发展，微醺市场规模扩大也带动了百润股份的业绩增长。

不过从今年半年报数据来看，百润股份的预调鸡尾酒业绩似乎“见顶”，多家券商对于该公司半年业绩下滑，发研报表示业绩符合预期，并给出买入评级。南都湾财社记者查阅百润股份2023财报数据了解到，去年上半年该公司营收、归母净利润分别增长59.2%和98.85%。

在预调鸡尾酒业绩“见顶”并有可能收缩的背景下，百润股份将目光瞄准到威士忌这一新兴赛道。

据南都湾财社记者了解，2017年，百润股份宣布布局烈酒市场，同时投资5亿元在四川邛崃兴建崃州蒸馏厂作为威士忌生产基地。该公司董事长刘晓东曾表示，将“重点发展威士忌，占位高品质烈酒”，计划成为“中国本土威士忌行业龙头”。

对于威士忌这一业务，百润股份是不断通过投资，加强该业务板块的“基建”内容。

2020年追加2亿元投资，同时针对“烈酒（威士忌）陈酿熟成项目”定向增发募集资金10.06亿元。2021年，百润股份再度为“麦芽威士忌陈酿熟成项目”发行了11.28亿元可转债，该项目总投资15.6亿元。

南都湾财社记者留意到，2023年8月24日，百润股份发布定增公告，拟募集资金总额不超过20.25亿元，将投资于产能扩建项目、上海巴克斯酒业有限公司二期项目、巴克斯酒业（成都）研发检测中心项目，不过此次定增在今年5月16日终止。

今年半年报显示，百润股份“烈酒（威士忌）陈酿熟成项目”和“麦芽威士忌陈酿熟成项目”投资进度分别为72.91%和77.57%。另外今年6月，百润股份在接受机构调研时表示，目前烈酒（威士忌）陈酿熟成项目已基本完成，麦芽威士忌陈酿熟成项目正在按计划推进，烈酒品牌文化体验中心预计于2024年底建成对外开放。“公司已灌注陈酿威士忌30余万桶，未来会按节奏持续投入，增加威士忌桶陈数量”。

南都湾财社记者还发现，多家券商的研报中提到，百润股份的威士忌或在今年下半年投入市场，其中国金证券研报表示，看好公司作为龙头享受品类扩容红利，烈酒下半年上市有望延伸第二成长曲线。

作为近年来国内快速发展的烈酒品类，威士忌正得到各界关注，2023年，中国威士忌酒市场规模约55亿元，除了帝亚吉欧、保乐力加等大酒企加强威士忌在华布局外，洋河股份、古井集团、燕京集团、青岛啤酒、郎酒、北京一轻等参与其中，另外大芹、吉斯波尔等独立国产威士忌厂牌已经有产品投入市场。

业界认为，威士忌本身是长周期产业，产业链技术发展水平仍需提升，丰富产品线也还需要时间，并且年份是该品类市场竞争和定价的主要依据，但从国产威士忌的情况来看，目前10年以上的国产威士忌在市场上属“稀缺品”，品质能否与国外成熟品牌角力仍是未知数。

另外，南都湾财社记者也发现，今年上半年威士忌热潮也出现收缩情况。根据海关总署披露的上半年烈酒进口数据，今年1至6月烈酒进口量约为4913万升，同比下跌16.34%，其中威士忌上半年进口量约为1258万升，同比下滑22.88%，进口额约为2亿美元，同比下滑26.45%，进口均价16.07美元/升，同比下滑4.63%。

对于百润股份打造的威士忌产业能否成为其重要增长曲线，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。

南都湾财社记者 贝贝