百威亚太，发掘更多可能性

8月1日，百威亚太披露了2024年上半年业绩报告。2024年上半年，由于受到2023年销售渠道重开后的周期性影响和特殊天气的影响，百威亚太在中国市场的销售情况整体出现波动，但得益于百威亚太持续推进高端化，在中国市场的除息税折旧摊销前盈利率回升至疫情前的水平。

值得一提的是，百威亚太正在华发掘啤酒创新消费体验的更多可能性，通过打造“啤酒+旅游”、“啤酒+体育”的消费场景触及更多年轻消费群体，不断探索高端啤酒新的消费增长极。面向未来，百威亚太首席执行官兼董事会联席主席杨克表示，啤酒的高端化趋势将长期持续下去，百威亚太也会继续推进高端化扩张和在数字化转型。

营收33.99亿美元

报告显示，2024年上半年百威亚太收入33.99亿美元，同比减少4.3%。

2024年上半年，百威亚太啤酒总销量减少6.2%，收入减少4.3%，百威亚太在财报中表示，这主要是由于中国市场的营收下降，以及受到亚太地区东部的收入管理措施；而受到中国市场及印度市场的持续高端化推动，百威亚太啤酒每百升收入增长2.0%。正常化除息税折旧摊销前盈利下降1.0%，而在毛利率扩张的推动下，百威亚太的正常化除息税折旧摊销前盈利率则上升109个基点。

分市场来看，在中国市场，对应2023年第二季度渠道重新开放的高基数来看，2024年上半年百威亚太啤酒销量减少10.3%，啤酒收入下降15.2%。

虽然中国市场的营收出现波动，但百威亚太在韩国市场以及印度市场超出预期，表现强劲。

2024年第二季度及上半年，百威亚太在印度市场的业务表现持续领先行业水平，高端及超高端产品组合在此期间均实现双位数增长，占收入的三分之二以上。

在韩国市场，得益于持续通过产品组合的优势引领品类增长，2024年第二季度，百威亚太啤酒销量呈中单位数上升，而收入呈高十位数增长。在餐饮渠道及非即饮渠道的份额增加支持下，百威亚太啤酒在韩国市场的表现优于行业，整体总市场份额录得强劲增长。凯狮、HANMAC及时代的市场份额均有所增长。

杨克表示，尽管于2024年上半年的表现受到中国行业表现放缓的负面影响，但百威亚太区域布局于韩国及印度的强劲增长大幅抵销了在中国的表现，使得除息税折旧摊销前盈利相较2023年上半年整体持平，除息税折旧摊销前盈利率扩大。展望下半年，百威亚太将持续专注于执行战略，并继续投资于品牌和实力，以推动长期增长。

财报发布后，摩根士丹利发布研究报告称，予百威亚太“增持”评级，目标价16港元。

持续推进高端化

对于中国市场营收整体出现波动，百威亚太在财报中提到，这主要由于中国的啤酒行业整体表现放缓，尤其是百威亚太的重要业务范围，如广东省及福建省受到了恶劣天气影响，导致了这两省消费者消费信心的下降。

值得一提的是，在上半年啤酒市场整体消费放缓的背景下，得益于持续高端化以及成本管理措施的推动，百威亚太在中国市场的除息税折旧摊销前盈利率回升至疫情前的水平。

其中，百威家族的创新产品（包括金尊和黑金）带来的收入贡献持续增加。这主要得益于百威亚太专注于将高端化产品渗透至非即饮渠道，非即饮渠道的收入贡献有所增加。

关于百威亚太在中国各区域市场的销售表现，百威亚太联席主席兼执行董事杨克在媒体电话会议上透露：“高端产品消费需求与城市层次之间有很大的相关性，我们在中国较发达地区的表现十分抢眼。针对这类地区的消费者，中等收入家庭消费者可以负担高端啤酒，中上收入家庭的消费者可以负担超高端啤酒。”

值得关注的是，近年来，在啤酒市场销量增速放缓的环境下，啤酒企业正加快推动产品向高端化转型，从量增向价增转变已成为啤酒行业的重要风向标。有业内人士指出，啤酒市场持续高端化是必然趋势，目前也仅仅走完上半场。下半场，头部企业错位竞争、差异化竞争将会更加明显。

对于百威亚太在中国市场的发展，有业内人士抱有乐观谨慎态度：自1984年进入中国市场，百威亚太的高端化定位已深入人心，消费者对其高端产品已有一定的认知度和接受度。此外，百威亚太还在不断优化的高端产品结构和渠道通路，这让其面对行业波动时具有较强的韧性。

在杨克看来，中国的高端啤酒市场仍有很大的想象空间。“啤酒在中国市场是一类可负担的奢侈品。即使在当前环境下，百威亚太也相信随着消费者选择更高品质的啤酒，未来，啤酒行业的大部分利润增长将来自于高端及超高端啤酒产品，啤酒的高端化趋势将长期持续下去。”杨克表示。

不断拓宽消费场景

作为高端啤酒巨头，如何进一步拓宽高端产品的消费场景是百威亚太关注的问题。今年上半年，百威亚太通过打造“啤酒+旅游”、“啤酒+体育”的多元消费场景，来进一步提升品牌曝光度，抢占年轻消费群体的心智。

百威亚太在财报中提到，在中国市场旅游业复苏的背景下，今年6月，百威亚太宣布了科罗娜与携程正式达成战略合作伙伴关系。以为消费者打造更好的旅游场景体验为出发点，百威亚太与携程在科罗娜的铺货重点渠道如live house、西式酒吧、KA（商超）等进行合作布局，以更好地展现科罗娜的品牌形象。

此外，啤酒饮用场景与观看体育赛事这一消费场景的结合也进一步释放了百威亚太的消费潜力。

百威亚太在财报中表示，今年6月，哈尔滨啤酒与美国职业篮球联赛(NBA)季后赛合作，推动了零糖哈尔滨冰极纯生的强劲增长。杨克还透露，利用夏季赛事，百威亚太开展了“SPORTS, NOW IS OUR PARTY”夏季活动，进一步扩大了百威亚太产品的触及范围。

盘古智库高级研究员江瀚指出，通过“啤酒+旅游”、“啤酒+体育”的跨界合作，百威亚太不仅能够吸引更多消费者的关注和参与，还能够为百威亚太带来更多的销售机会和市场份额。同时，通过打造高端消费场景和体验，百威亚太也能够进一步提升其产品的附加值和品牌形象，从而在激烈的市场竞争中占据更有利的位置。

值得一提的是，在中国市场，百威亚太已意识到在非即饮渠道渗透率不够的这一问题。杨克表示，在中国市场，销售百威亚太啤酒的门店还太少。

洞察到这一问题，百威亚太已着手在改变。今年上半年，百威亚太在非即饮渠道建设上取得了一定进展，非即饮渠道的收入贡献有所增加。杨克认为，在非即饮渠道，百威亚太还有很多扩张机遇。

面向未来，杨克表示，由于行业疲软、消费者信心不足等原因，啤酒市场出现一些短期波动，百威亚太也会做出长期承诺，并继续发力高端化扩张和数字化转型。