北京
【CME“美联储观察”：本周美联储维持利率不变概率高达95.9%】美联储本周维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1%。到9月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为89.6%，累计降息50个基点的概率为10.1%，累计降息75个基点的概率为0.3%。 前期有色板块连续调整，市场情绪悲观。当前部分品种进入调整关键期，铜处于磨底区上沿，产业买盘支撑价格，下方空间有限，而铝基本面较弱，盘整后下方仍有空间。 电解铜产业链供应年内宽松，仅第一量子的Cobre Panama铜矿产出不畅且缺口持续。加工费触底回弹，冶炼厂产出宽松，供应维持高位。消费强预期落空，1-6月初级加工材表现弱于预期。价格下挫时，精废铜价差收窄，产业逢低备货，交易所仓单库存下挫，月间价差贴水收窄，产业需求增加。 氧化铝周度产量环比下降，云南地区已全面复产，短期内无新投产和复产计划，电解铝维持宽松状态。氧化铝供需基本面动能减弱，紧平衡状态短期能维持，年内难有新动能，长期有望从成本定价向政策定价转变，估值有望抬升。 电解铝新增产能投放完毕，供应宽松。消费端地产萎靡，家电淡季，基建支撑走弱，铝材出口上年亮眼但今年预期较弱，光伏市场增速下滑，年内消费走弱概率高，沪铝重心或进一步下移。 策略建议为氧化铝空单止盈，沪铜空单离场，沪铝空单继续持有。风险提示包括宏观风险和消费持续低迷。
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