“债券卫士”之父Yardeni：股市可能重演1987年式崩盘

资深市场和经济观察人士Ed Yardeni在上世纪80年代发明了“债券卫士”一词，指代出于担心国家财政形势而通过推升利率影响政府决策的投资者。本周一他表示，当前的全球股市抛售与 1987 年的崩盘有些相似，当年投资者担心经济下滑，但实际情况是避免了下滑。

Yardeni本周一对媒体表示：

“到目前为止，（全球股市的表现）让人完全想起了1987年，股市崩盘基本上都是在一天之内发生的，那意味着我们正处于或即将陷入衰退。但（其实）根本没有发生（衰退）。那实际上与市场内部的因素有关。”

华尔街见闻本周一提到，最近的股市暴跌部分源于，美日利差收窄引发“套利交易”逆转。日本央行上周意外加息，上周美联储会后释放降息信号，联储9月降息几乎被完全定价，此前汇市最受欢迎的“卖日元，买美元”套利交易“魅力”不再，投资者开始将手中的美元资产换回日元。另一大推手是，“衰退交易”下，抱团科技股的资金大幅回撤。随着美国经济数据持续弱化引发衰退担忧，美股开启risk off模式，此前“抱团”科技巨头的资金开始撤出，引发科技股和小盘股轮动。

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Yardeni周一称：“我认为现在的情况与1987年的内部市场动态情况相同。这次抛售很大程度上与套利交易的平仓有关。”

1987年股市崩盘时，正逢格林斯潘担任美联储主席不久。他曾领导美联储通过降息救市，将政策利率联邦基金利率逐步降至1%，并向金融系统注入流动性，后联储循序渐进加息至5.25%。Yardeni预计，央行决策者将对当前形势作出反应，但不会紧急降息。他说：“这正在演变成一场全球金融恐慌，我认为我们可以预计到各国央行将对此作出反应。”

Yardeni称，央行决策者的第一反应可能是“降低对美国经济的担忧”，并抵制美联储以降息 50 个基点启动宽松周期的可能性。但他指出，上周五和本周一早盘的期货抛售过后，美联储将进入提供流动性的莫朴树，和你可能意味着降息50个基点。

Yardeni认为，市场大跌的危险在于，暴跌可能自我强化、演变成信贷紧缩。“可以想象，这种套利交易平仓可能会演变成某种金融危机，进而导致衰退，” 不过，他强调，他个人预测不会最终产生这种结果。

Yardeni评价，尽管上周五公布的美国7月非农就业报告逊于预期，“劳动力市场状况仍然良好。”“美国经济仍在增长，我认为服务业经济势头不错。总而言之，我认为这（大跌）将更有可能属于市场技术异常，而不是指向衰退的事。”