澳银资本，两位女性合伙人联袂出任CEO

两位女掌门来了。

在澳银资本的持续发展中，掌门人熊钢始终引领着前行的方向。他不仅着眼于未来的战略蓝图，精心规划着公司的长远发展，更在人才选拔上倾注了极大的心血，致力于发现和培养新一代的领导力量。近日，澳银资本传来喜讯，两位杰出的女性合伙人胡艳和吕梦可作为联席CEO分别被任命为副董事长和总经理，这一重要的人事变动无疑为公司的长青之路增添了新的动力，标志着澳银在追求卓越和持续发展的道路上又迈出了坚实的一步。

此前，熊钢特意安排与胡艳进行了一次深入的交谈。

胡艳作为澳银资本的资深合伙人，自八年前加入以来，凭借其卓越的管理能力和显著的业绩，为公司的稳定发展做出了巨大贡献。在她的引领下，澳银资本的多只基金成功完成了清算，并实现了优秀的退出业绩。胡艳不仅主导了基金退出策略的制定，还亲自参与了与项目方的谈判和协调，确保了基金的高效运作和资金的稳健回报。真正让投资人的钱落袋为安，并为基金创造了良好DPI。

在交谈中，熊钢直接提出了让胡艳担任澳银资本副董事长的邀请。

在这次谈话结束不久之后，熊钢又找来了另一位女将吕梦可，同样是一位才华横溢的女性领导者。吕梦可在澳银资本的多个岗位上历练成长，从投后管理到基金运营再到募资，投资，她的身影遍布公司的各个角落。吕梦可凭借敏锐的洞察力和卓越的执行能力，推动了澳银资本从VC/PE的收尾阶段向早期投资阶段的转型，为公司的发展注入了新的活力，而熊钢给她的offer是总经理。

一次性提拔两位大将到关键管理岗位，熊钢作为澳银资本的掌门人，对于这次的人事调整有着深远的考虑。他表示：“在澳银的发展历程中，我们始终坚持以人才为本的理念，公司高管和业务骨干坚持内部培育的原则。胡艳和吕梦可的任命不仅是对她们个人能力的肯定，更是对澳银未来发展战略的布局。我们相信，在她们的带领下，澳银将迎来更加辉煌的未来。”

这一任命体现了澳银资本在体系化建设上的成熟，更意味着诸如澳银这样在千禧年前后成立的风险投资机构，开始寻求真正的长青经营之路。

3月末，澳银资本召开了2023年度董事会，正式批准了两员女将的任命决议。这一天晚间，澳银公众号上发布了一张全体董事会的照片，胡艳和吕梦可的身影格外引人注目。她们的笑容中透露着自信和坚定，预示着澳银资本在新征程上将以更年轻的力量，带领澳银资本，去向更远的地方。

两位女将出山

周一的上午，胡艳便投入到了紧张而有序的工作中。她首先召集了公司联席会议，就各项业务的进展进行了深入沟通，并对需要公司协助、提供资源支持的项目进行了明确指示。随后，她迅速切换到各条线的业务会议，明确了关键需求、重要时间点和相关责任人。审批流程、项目谈判和底层治理，各种会议交叠，构成了胡艳当前的一天。

回到2016年，胡艳加入了正处在变化中的澳银资本。

副董事长胡艳

那时，澳银资本已成立7年，正值股权变化之际，股东重新整合后，熊钢作为掌门人，重整公司战略及核心文化，并以长期主义和为LP创造价值为导向，带领公司踏上新的征程。

新的起点，不仅有新方向，更需要将此前的问题一一击破和厘清。

当时，澳银资本有三只基金需要进行退出清算，也就是这一时间节点，胡艳加入了投后部门，承担起对这三只基金中每个项目的退出管理工作。

事实上，包括澳银资本在内的诸多股权投资机构，在成立较早的阶段都是以PE投资为主，主要的模式就是赚一二级市场差价，此后行业逐渐成熟，越来越多的机构也开始进行专业化转型。

因为PE投资的出发点，不少机构在遭遇了2012年A股票IPO暂停后，部分项目都进入了僵局。澳银资本也需要解决这一历史遗留的问题。胡艳深知，投资的成功不仅在于项目选择，更在于退出策略的执行。她通过对项目的全面评估，采取了不同的处置策略，成功实现了大部分项目的顺利退出。

“让我印象最深刻的事就是参与我们当时的合伙人大会，因IPO阶段被监管叫停，基金IPO逻辑失效直接影响基金业绩，项目变现难，LP拍桌子。”胡艳现在已经能笑着回忆，“不过，也就是因为这件事，让我更深刻地感觉到我们所做的这件事需要承担的巨大责任。”

胡艳回忆，当时深圳一期、中山一期、北京龙沣三只基金开始清算。

以上三支基金中，深圳一期表现突出，成为了同期国内TOP10业绩表现基金，除IPO并购退出项目外，剩余的项目多数均有序完成股权转让退出落地，整体DPI接近7；北京龙沣则是一个抛开IPO逻辑的先行试验品，其实现5年回本7年完成完整退出清算的最佳时间管理效率表现，IRR超过30%；三支基金中，中山基金的整体业绩表现不突出，由于其纯IPO策略的局限和IPO叫停的影响，导致很多项目在资本路径上被迫暂缓，一些企业选择登陆新三板，但是由于新三板流动性问题，不少项目想要再次冲击A股，并不容易，但整体来说三支基金的退出率都达到80%以上，且没有一只基金出现现金亏空。

在管理上述三支基金的过程中，胡艳作为投后负责人组织团队对所有项目进行了整体评估，并针对三只基金的情况进行了不同策略的处置方案。

第一，稳住中间层次的项目，督促项目方履约；

第二，表现不佳的项目尽快收回本息；

第三，好的项目保持持续关注。

“很多项目可能我们A轮入，隔轮就退出，产生了两三倍左右的溢价，实现了较快的退出。”胡艳回忆，“三只基金总共有40来个项目，每一个逐个去分析和谈判，除了方法，最重要的是带领团队有信念的去落实退出，从而最终做出了基金均达80%以上的项目退出率成绩。”

胡艳的工作能力得到了熊钢的认可，并快速成为团队的leader，并带领整个团队建立具有澳银风格和理念的投后管理体系。

“投资是一项需要平衡的工作。”胡艳表示，“仅仅把钱投出去并不意味着任务的完成。近几年行业环境不佳，开始有更多机构关注退出管理，但我们较早几年就已经意识到，投后退出的管理是非常重要的。”

这一阶段，不仅奠定了澳银对于退出和DPI的追求，更让胡艳对投资有了更多维度的综合视角。而基于胡艳的业绩表现，同时随着其管理能力提升，公司也赋予了其更大的责任，早在2019年胡艳便成为了当时公司最年轻的合伙人，并且此后开始陆续承担公司全盘运营管理、财务管理、基金管理等工作，直到今日由董事会选出与吕梦可共同作为澳银资本“掌舵人”身份去培养，按胡艳的话来说：“当你做自己喜欢的事情，你会眼里有光，而且会照亮自己前行，也是一种信仰，风险投资就是一种信仰”。

总经理吕梦可

吕梦可也是和胡艳同年（2016）加入澳银资本，同样在基金、投后再到募资、投资等多个岗位上历练成长。这一期间，她也亲历了澳银从VC/PE收尾阶段走到早期的整个转型过程，还积极推动并建立了项目尽调到退出整个体系化和流程化的建设。

“从结构看，VC/PE和天使投资从阶段到投资逻辑都是不同的，穿透地去看，从尽调逻辑，到人力、法律框架、退出逻辑完全不一样，为此，澳银资本搭建了更符合天使投资框架的体系，去适应转型后的投资。”吕梦可表示。

过去，澳银资本的尽调工作采取的是三方机构出具尽调报告的形式，这对于PE项目或许可行，只需要考虑财务和合规层面的风险，但是将重心转移到早期后，很多项目甚至只有1、2个核心的创始人员，更遑论盈利和现金流。

为了应对这一挑战，吕梦可和团队花了很多时间去探察早期项目投资的本质，并在内部建设了尽调组。“我们会问自己‘早期投资没有盈利时考核什么？’”针对这一问题，澳银资本将答案设定为赛道、竞争和人。

“今年我们对项目的筛选标准中增加了一项，即在极端情况下，人的韧性。”吕梦可表示，“我们会不断去优化调整澳银资本的投资逻辑，站在更高的角度考虑问题。”

“三把火”

“站在新的角度，会更全面地考虑募投管退几个环节。”吕梦可直言，“我们看项目的时候，会带着LP的视角去审视投资这个环节。”

提及了胡艳谈到的合伙人大会，吕梦可表示，她曾设想自己站在台上如何应对各种挑战，而如今这个场景已真实降临在她肩上。

“站在新的角度，会更全面地考虑募投管退几个环节。”吕梦可直言，“我们看项目的时候，会带着LP的视角去审视投资这个环节。”

以退定投。这是澳银资本最近几年的核心关键词，也是吕梦可不断加强的全局观。

“从基金成立开始，团队就会设定好整体策略，并预估项目的退出周期。”吕梦可介绍，“退出端的规划早在投资阶段就已纳入考量，这样更方便落地执行。”

目前，澳银资本大多数项目会在后续融资中完成退出，确保基金快速回本和DPI的稳定。“我们认为，如果一个项目在你想要退出的时候再退，就已经晚了，因为这个退出的过程还需要和项目方反复沟通，退出时间、方式。这就已经丧失了最佳时间点。所以我们早早沟通好自身的退出方案，并持续跟进项目情况，在最佳时间节点实现退出。”

所谓择机，更多是一种选择。澳银资本的选择，是在当前的市场环境下更多的确定性和缓冲期。

如今，新官上任三把火，有更强的动力，也有稳定的方向。

“赛道上，我们没有太大的变化，始终坚持医疗和硬技术这两个方向。”吕梦可表示，“但我们出手投资时会更加谨慎。”

最近几年，不确定的外部环境和一二级市场估值下，更加谨慎是一种确定的选择。

这一背景下，对澳银资本而言，均衡成为更重要的话题。

“我们不会重仓某一个细分领域，在基金的配置中，会更加均衡地考量行业周期问题，并针对市场周期，进行不断地调整。很多细节层面上，我们希望能精益求精，更谨慎和均衡。”

在吕梦可推进各类工作细节的实施时，胡艳也在大方向上持续推进澳银的前进。

年初，澳银制定了新的工作计划，“今年我们退出上，还会持续推进每个基金DPI0.4以上的退出目标。”

压力不小。

但为了推进退出的进一步提升，胡、吕两人协调配合，力求从细节出发，到整体战略和方向的把控上，都能保持步调一致，以此达到最高效地落地执行。

除此之外，存量退出、增量募资被强调是现在主旋律，“当前局势下，管好存量资产，有序拿值得拿的钱，重点退稳健募，把我们基金业绩做好，把基金规模做得稳健可持续才是长远之路。”胡艳表示。

澳银新方向

熊钢一直在内部强调，风险投资人的成长，淬炼风险干预能力在前，提升投资效果在后。他看来，风险投资人能力再强，也是有天花板的，“即便是最出色的投资人，在10个项目中最多只能投准3个，但是管理是没有天花板的，通过出色的管理，我们可以将项目的退出率提升至80%。”

通过项目管理能够显著放大基金的收益，而通过高效的团队管理能提升整个投资机构的运作效率。当前，通过年轻的合伙人和管理团队，帮助澳银在充满变数的环境下，走出一条更具确定性的路径。

这可能就是熊钢最想要做的事。

推选胡艳和吕梦可的过程，对于熊钢而言，是一个长期的观察和考量。

熊钢是一个非常坦率的管理者，即重视结果，也会极为细心地对待过程；他既有领袖风范，又愿意和更年轻的同事们保持争论。

胡艳与熊钢之间虽然不乏争论，但他们都秉持着相同的方向感。“求同存异，”胡艳笑着说。“我们共同的目标就是将澳银打造成一家百年老店，致力于做难而正确的事情，不求立竿见影的成效，而是在长期主义的指引之下，稳扎稳打地实现目标。”

熊钢以他鲜明的个人风格著称，行事果断，做事认真严肃。年初，当与吕梦可讨论升职事宜时，他首先表达的不是赞扬，而是批评与期待。

“你为什么要和我商量？你应该先自己找到解决方案。”

吕梦可初听时有些迷茫，但随后她意识到，当时熊钢已经是在以总经理的视角与她交流，而非仅仅作为一位管理者。他鼓励吕梦可站在更高的层面审视问题，并主动提出解决方案。

“凡事先谈责任”，这是胡艳和吕梦可共同认可的熊钢的工作哲学。“他总是先谈责任，面对问题首先要明确责任，并承担起应有的责任。”

一家机构能够存活5年8年或许是时代机运，但想要存续到15年甚至25年，需要的不仅是短期的利己主义，更是着眼于长期的方向感。

责任感，是推动机构前行的最佳引擎，也是一种源源不断的能力来源。

作为最高领导者和决策者，除了需要具备精进的业务能力，更要有自发的责任感来驱动自己和团队。

胡艳和吕梦可分别提到了一句话，巧合的是，这句对她们影响深远的话是同一句“不想做10年的事情，那就10天都不要做。”

这可能是熊钢身体力行的前进中，传达给新任接班人最有力的一句。也是澳银下一个十年，既定的航线。