天士力与华润三九联手：强强联合，共铸中药产业领导者

近日，现代中药龙头企业天士力（600535.SH）发布公告称，其控股股东天士力生物医药产业集团有限公司及其一致行动人分别与华润三九（000999.SZ）、国新投资有限公司签署股份转让协议。本次交易完成后，上市公司天士力的控股股东将由天士力集团变更为华润三九，实际控制人将变更为中国华润。

开源证券在研报中评价称，华润三九与天士力均为中国医药行业的领先企业，双方的战略布局高度契合，均以中医药产业为发展主线，致力于中医药的守正创新、传承发展。此次的战略合作，将有助于双方相互赋能，让公司的创新优势更加凸显，创新领导者地位更加稳固；双方将发挥中药产业链协同效应，更快实现补链强链，提升全产业链竞争力。

8月5日，天士力复牌，开盘涨停，收涨5.68%。公司股价的市场表现显示投资者对天士力此次合作与未来发展前景的关注。

打造“中药行业最理想的产业组合”

近年来，中医药市场规模不断扩大。根据中研普华产业院的研究报告，2023年中医药市场规模已突破4800亿元大关，同比增长4.77%。预测显示，到2024年底市场规模将达到5102亿元，年均复合增长率持续攀升。随着大数据、云计算、人工智能等前沿技术的快速发展，中医药行业正逐步实现诊疗精准化、管理智能化、服务个性化的全面升级。

华润三九与天士力的深度合作，正是顺应了中医药市场持续扩容、产业提质升级的趋势。通过在战略、研发、资源、品牌、市场等多个维度上的整合与协同，华润三九与天士力不仅在市场上形成了优势互补的格局，还进一步强化了双方在各自领域的核心竞争力。

具体而言，华润三九的医药制造和医药商业两大业务板块均处于行业前列。特别是在非处方药（OTC）领域，公司成功打造并培育了多个大单品。凭借在感冒、胃肠、皮肤等多个细分市场的深厚基础，华润三九不仅吸引了大批稳定的客户群体，还在业内建立了坚实的品牌声誉。

而天士力则在现代中药、化学药及生物药的研发与生产方面深耕细作，拥有如复方丹参滴丸等明星产品，深耕医院端与学术营销，处方药业务稳健发展。此外，天士力一直致力于“中药现代化”并高度重视研发创新；财报显示，天士力2023年全年研发投入达到13.15亿元，较去年同期增长29.49%；研发投入占营业收入比例也超过15%，在一众中医药企业中名列前茅。

这一高水平的投入，不仅为天士力在数智中药时代的研发提供了坚实的保障，还使其能够广泛储备、高效推进研发管线，公司目前共拥有98款在研管线，包含41款1类创新药，36款处于临床试验阶段，26款正在临床二、三期阶段，稳居中药研发龙头企业的地位。

值得一提的是，今年5月，天士力与华为共同开发的“数智本草大模型”正式发布，该模型通过整合海量中医药数据资源，拥有380亿参数量，实现了从“病到方”和“从方到病”的双向转换，显著提升了中药研发的效率和准确性。在新药发现和优化方面，该模型也展现出强大潜力，为精准优化与创新方剂生成提供了有力支持。

数智中药正是华润三九与天士力合作的关键切入点之一。根据协议，双方将以合资公司为载体，携手推动全球首个中医药研发多模态大模型“数智本草”的迭代升级。具体而言，数智中药的长足发展将带动中医现代化的进程，促进传统中医与现代科技相结合、加速中医理论现代化及多学科交叉融合、精准且量化早期和预后的中医诊断、指导科学严谨地设计临床试验，合理选择临床替代指标、推动中医服务模式持续优化，以期提升中医药行业的现代化水平，加速数字化转型。

毫无疑问，天士力强劲的研发实力和华润三九品牌营销禀赋应该是中药行业理想的产业组合。通过与华润三九的合作，天士力的现代中药研发龙头地位将得到巩固，研发后劲获得更好保障，研发能力得到充分释放。同时，借助华润三九在市场营销方面的优势，天士力也能够实现新上市产品的快速放量，从而加快研发成果的市场兑现进程。

强强联合，构建数智中药新范式

近年来，中医药行业在政策引导及市场竞争推动下，呈现出加速整合的趋势，不少大型国资央企紧盯优质标的，积极寻求整合资源提升市场竞争力的机会。目前，A股市值排名前十的中药上市公司中，一半以上的企业都已是国资控股。

以中国华润为例，其在大健康领域的布局步伐不断加快，已多次通过增资、并购的方式入主上市企业。据统计，截至目前，中国华润实际控制的A股药品药械企业包括华润双鹤、华润三九、博雅生物、东阿阿胶、迪瑞医疗、昆药集团、江中药业7家。

另外，智能制造在医药行业多被提及，也受到了多方的重视，作为中药配方颗粒生产的佼佼者，华润三九在智能制造方面取得了不错的成绩，如观澜基地的智能化改造、与黑湖科技的合作等，展现了其在自动化、信息化、数字化方面的深厚积累。天士力则最早提出“数智中药”概念及发展蓝图，并在中药滴丸技术方面处于行业领先地位，拥有第五代高速滴丸机等先进设备，同时在智能制造领域也积极探索，依托国家重点实验室等资源，不断提升中药生产的智能化水平。

除了共同发力“数智本草”大模型，推动数智中药发展进程，华润三九与天士力还将开启更多维度合作——双方将成立滴丸技术创新联合体，推动滴丸技术迭代升级，并把天士力建设成高科技、高质量的滴丸新剂型专业化生产基地，为更多企业提供产业化服务。

此外，双方合作后，还可以共享研发资源，共同开展中药智能制造新技术、新工艺的研究与开发，加速科技成果的转化与应用。借助智能制造平台，可加快新产品的研发速度，推出更多符合市场需求、具有竞争力的中药产品，满足消费者对高品质中药的需求。

未来，华润三九与天士力的联手，将继续坚持守正创新，把数字智能化技术贯穿运用到中药研发、制造及临床服务的全生命周期，以质量数字化为核心构建具有中医药特点的数智中药新范式。推动创新平台建设、科技成果转化，依靠科技创新赋能产业发展，更好地用科技力量服务人民生命健康，助推中医药传承创新和产业高质量发展。

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