从暴跌到反弹！日股走出“过山车”行情，风险警报已解除？

8月5日，全球股市遭遇“黑色星期一”，率先开盘的亚太股市首当其冲。其中，日股更是经历“至暗时刻”。日经225指数周一收跌4451.28点，报31458.42点，创下史上最大下跌点数，超越1987年10月黑色星期一的纪录。

恐慌情绪也迅速蔓延至韩、澳、新等多个亚太市场。例如，韩国综合指数（KOSPI）周一跌8.8%，被称作“韩版纳斯达克”的高斯达克指数（KOSDAQ）指数重挫逾8%，均触发熔断机制。

分析人士认为，本周一以日股为首的亚太股市集体下跌，主要与日本央行强势加息、市场对美国经济衰退的担忧，以及日元升值引发的日元套利交易的平仓等相关。

不过，在经历“黑色星期一”后，日股逐步走出阴霾。截至8月7日收盘，日经225指数涨1.19%，报35089.62点，连续两天上涨后，基本收复了周一12.4%的巨大跌幅。

日央行意外加息，套息交易上演大逆转

日本央行强势的货币政策被视为本轮日股暴跌的直接导火索。

7月31日，日本央行在货币政策会议上，决定将当前0%至0.1%的政策利率调整至0.25%。此次加息也是其自今年3月解除负利率政策以来的首次加息。

与此同时，日本央行还决定减少日本国债购买规模以实施量化紧缩（QT），每月购债规模将从现在的6万亿日元逐渐降至2026年第一季度的3万亿日元。

在当前全球主要央行降息预期不断升级的背景下，日本央行的加息决策显得尤为引人注目，且未被市场充分预期。日本央行本次加息，助推了日本股市的下跌，也使得日元从此前的超贬值状态转为升值状态。

受上述消息影响，8月5日，日元对美元急剧升值，日内涨超过4日元。当日，日元对美元汇率还曾一度升至141.69日元兑换1美元，为最近7个月以来的最高水平。

日元因为其较低的利率，成为了重要的借贷货币之一。投资者借入低息日元后，在国际市场上抛售，购买其他资产进行套息交易投资。日元升值下，套息交易的底层逻辑出现改变，投资者纷纷卖出股票偿还债务，这也利空了日股。

另外，由于日本经济高度依赖于出口，日本央行加息导致日元升值，不利于日本的出口企业发展。这一系列连锁反应加剧了市场对于出口型企业盈利前景及股价走势的担忧，投资者选择抛售相关股票，间接推动了日本股市的下跌。

遭“衰退交易”重挫后，股市上演过山车行情

本周一，亚太股市的暴跌还与上周五美股的全线收跌有关。

消息面上，美国劳工部8月2日发布的非农数据不及预期，市场对于美国经济衰退的担忧再起，拖累了美股。数据显示，7月非农就业人数新增11.4万人，低于预期的17.5万人，且较前值20.6万人大幅下滑；失业率4.3%，为2021年10月以来的新高。

稍早公布的美国制造业PMI数据显示，美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8,6月前值为48.5。

美国经济数据的疲软，加剧了市场对美国经济将陷入衰退的担忧。上周五，在“衰退交易”下，道指收跌1.51%，报39737.26点；标普500指数收跌1.84%，报5346.56点；纳指收跌2.43%，报16776.16点。

美股个股方面，芯片股板块表现疲软，成为重灾区。由于日经指数中半导体相关公司权重占到约1/5，美国科技股的大跌也波及到了亚太股市，日本半导体公司股价随之下滑，进而加剧日经指数的下行压力。

不过本周二，美股和亚太股市均出现强势反弹。率先开盘的日本股市大幅拉升，8月6日收盘，日经225指数上涨3217.04点，涨幅10.23%，报收于34675.46点，结束三连跌。

8月6日，美国三大指数同样也是高开高走，道指、纳指和标普500指数分别收盘上涨0.76%、1.03%和1.04%。消息层面，美国供应管理协会（ISM）公布的服务业PMI好于预期并重返扩张区间，缓解了市场对美国经济衰退的担忧。

日股暴跌成全球焦点，机构预警后市动荡

回顾日本股市本周的走势，日股一度成为全球股市暴跌的风眼，而这主要是日本央行货币政策的突然转向和日元汇率的剧烈波动共同作用的结果。

在8月5日，日股暴跌之际，瑞银全球财富管理亚太区投资长郑汪清（Kelvin Tay）曾将日本市场形容成就像正在接住一把“掉落的刀”。

展望后市，东海东京研究所（Tokai Tokyo Research Institute）分析师铃木诚一（Seiichi Suzuki）示警称，日股市场在10月前都将持续动荡。

机构观点方面，银河证券研报指出，当前来看，日股短期内仍然面临一定的回调压力，难以回复到42000点的高位水平，预计下调充分后维持震荡格局。中长期来看，日股走势更为依赖于基本面的变化，日本公司治理改善的推进将在一定程度上支撑其长期投资价值。

华福证券则称，日本货币政策一旦大幅收紧将对日本股市造成冲击，风险也可能传导到欧美市场。短期来看建议规避海外股市回调风险。长期来看，随着美联储降息预期的日益临近以及日元快速贬值压力的缓解，日本央行货币政策调整将迎来更大灵活性。如果日本吸取过去教训，谨慎评估未来加息时机，那么随着日本股市的大幅调整，届时日本股市可能重新迎来配置机会。

日股波动下，投资者可关注芝商所的日经225指数期货对冲交易管理风险。芝商所的日经225指数期货合约以日经225指数为标的，该期货合约分别以美元计价（代码：NKD）和日元计价（NIY）两种合约。

芝商所是唯一提供流动性美元日经指数期货的场所。美元日经指数ADV超过9K，较2023年上涨29%。2024年年初至今日均交易量为40,000份合约（与2023年相比增加3%），持仓平均68K（比2023年增加4%）。

本文源自：金融界资讯