医药基金“回血” 修复行情持续性待考

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

8月以来，全球股市大幅震荡，A股医药板块却逆市“回血”，尤以中药、创新药行业较为强势。

根据WIND统计，8月1日—8月12日，在二级市场上，4只中药ETF的涨幅均超过4%，为区间内涨幅最高的股票ETF；紧随其后的是创新药沪港深ETF，涨幅在2%左右，此外，创新药ETF、医疗器械ETF的涨幅也相对靠前。

同时，主动型医药基金的净值表现也有所修复。截至8月12日，最近一周，多只医疗保健主题基金的回报率达到2%以上。

不过，医药板块的走势仍然具有不确定性。

受访人士向21世纪经济报道记者指出，未来重点看好中国创新药、创新器械长期的产业成长机会。

主题ETF涨幅居前

8月以来，在外围市场利空影响下，A股波动有所加大，而连续调整了三年多的医药板块，迎来了一丝“曙光”。

WIND统计数据显示，8月1日——8月12日，申万中药、化学医药指数分别上涨了3.92%、2.29%，为区间内表现最好的两只申万二级行业指数；同时，医药商业、医疗器械指数的涨幅靠前，分别为1.12%、0.80%。

同时，港股创新药板块表现较好。在上述区间内，中证香港创新药指数上涨了4.31%。

基于此，在二级市场上，医药主题ETF的涨幅同样领先。

截至8月12日，本月以来，银华中药50ETF、汇添富中药ETF、华泰柏瑞中医药ETF、鹏华中药ETF分别上涨了4.32%、4.15%、4.15%、4.06%，为涨幅排名前四的股票ETF；同时，沪港深创新药ETF、创新药ETF、医疗器械ETF涨幅居前。

“近期医药板块特别是中药、创新药板块表现强势，主要是多个细分领域利好频出，包括：降息预期渐强，利于创新药企业融资和提升估值水平；国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》后，上海、北京等地相关支持政策相继落地；基药目录调整在即，中成药数量占比在历次调整中持续增加，此次调整有望显著受益；2024年半年报业绩相继出炉，头部企业业绩超预期。”融智投资高级研究员包金刚向21世纪经济报道记者分析。

黑崎资本首席战略官陈兴文谈道，8月以来，中药、创新药板块的持续活跃主要得益于政策支持和市场需求的双重推动。国家高度重视中医药行业的发展，将其提升为国家战略的核心要素，并通过一系列政策从产业链的各个环节给予连贯性的支持力度。此外，随着人口老龄化趋势的加剧，慢性病管理和养生保健成为关键消费领域，中药市场正逐步扩大并年轻化，进一步推动大健康产业的持续发展。

加仓个股

值得注意的是，近期，公募基金在调研过程中，对医药生物行业的关注度也在提升。

公募排排网统计数据显示，8月5日——8月11日，共有146家公募机构进行了上市公司调研，合计调研次数870次，覆盖到20个申万一级行业中的55家上市公司。较上一周相比，参与调研的公募数量增长5.04%，调研次数增长14.02%。

其中，电子、医药生物和计算机，分别有8家、8家和7家上市公司获得公募调研，成为最受公募青睐三大行业。

此外，虽然公募基金对医药板块的持仓持续回调，但在今年二季度，部分创新药个股获得公募加仓。

来自华安证券研究所的统计数据显示，截至2024年二季度末，在全部公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为9.88%，环比下降1.09个百分点。其中，从全部公募基金重仓持股的医药二级行业仓位来看，化学制药、生物制品行业持仓持续下滑显著，医疗器械、中药Ⅱ持仓较稳。

值得一提的是，二季度，公募持仓市值增加较多的个股包括：诺泰生物、迈瑞医疗、鱼跃医疗、泰格医药、上海莱士、博瑞医药、百利天恒-U、马应龙等。

其中，诺泰生物、博瑞医药等创新药概念股，以及泰格医药、上海莱士等生物科技概念股，均获得大中型基金公司的加仓。

例如，诺泰生物获得了广发基金、富国基金等基金公司的增持，其中，截至二季度末，广发基金旗下8只产品合并持股比例增加了2.94%；富国基金旗下6只产品合并持股比例增加了0.59%；泰格医药则获得了广发基金、招商基金、中欧基金、天弘基金等公司的增持，增持比例普遍在0.5%左右；上海莱士则获得富国基金、易方达基金、国泰基金、广发基金的增持，其中富国基金增持比例最高，为0.71%，其他3家基金公司的增持比例依次为0.05%、0.05%、0.03%。

顺应双轮驱动

不过，对于医药板块的修复行情能持续多久，机构尚无定论。8月13日，医药板块小幅调整，申万中药指数、化学制药指数分别下跌了0.73%、0.89%。

东吴证券投资顾问刘辉分析，创新药的爆发在未来几年仍会有机会不断出现，但需要从公司的公告、研报等资讯中做挖掘。同时也要注意这种创新药的研发和业绩兑现周期都会比较久，而股价的炒作却往往很迅速，看长做短是比较合适的策略，要避免被长期消息所迷惑短线去追高。

在包金刚看来，创新药行情有望持续，下半年行业潜在催化事件，包括重点品种医保谈判、ESMO/WCLC临床数据读出等。

“医药板块整体估值处于历史低位，机构持仓比例也处于相对历史低位，因此我们认为板块整体机会大于风险。细分方向上，我们重点看好创新药械并持有较高仓位的头部企业。”包金刚表示。

中长期来看，对于医药板块的投资，陈兴文认为，应顺应政策和市场需求的双轮驱动，聚焦具有创新能力和品牌影响力的企业。目前正处于历史绝佳的价值抄底洼地。

“尽管我们处在一个漫长而疲弱的长期抄底期，但相信长期战略定力下的、对中国资本市场持续宏观刺激政策将为A股奠定上行的动力。尤其是在人口高质量发展下，随着人口老龄化趋势的不可逆转，在国企改革和中药材成本上涨的背景下，具有提价能力和市场竞争力的企业更有可能实现业绩的持续增长。”他指出。

奶酪基金投资经理胡坤超表示，7月，《全链条支持创新药发展实施方案》出台，上海等地区出台细则。同时在国家医保局正式发布 DRG/DIP 付费 2.0版分组方案中，创新药也有望获得优惠政策，这些政策都利好创新药未来长期的发展。另外一方面，下半年重点品种的医保谈判，核心品种数据读出都会成为潜在的催化剂。

此外，从投融资角度看，随着海外降息，全球投资融资环境的持续改善，一定程度上改善创新药企的融资成本，有利于创新药产品的持续推进。因此整体上看好未来创新药板块的走势。

金鹰基金基金经理欧阳娟透露，将持续坚定关注中国创新药、创新器械长期的产业成长机会。“特别是在全球具备竞争力的创新产品，这类资产既能享受中国巨大的人口红利市场，又能享受美国药品市场高定价高利润的回报。因此，我们坚持做耐心资本，坚守并陪伴中国创新科技的成长。”

欧阳娟分析，从药品端看，院内诊疗持续恢复，叠加2023年三季度开始低基数，院内资产收入增速或有望边际提速，同时随着创新药支持政策的持续落地，中长期来看，真正具备临床价值的创新药商业化或将更加顺畅，且优质创新药企也在积极寻求海外合作方将产品授权出去，依然能享受巨大的海外市场。医疗器械端，各地预计下半年开始开展新一轮医疗设备采购和更新，三季度开始或有望订单提速。