辜朝明：日本失去的三十年

头条“聊一波王波明”在2024年7月26日发了一个视频，是野村证券的辜朝明和上海交大教授朱宁的访谈。

很多人认为日本在1990年代房地产泡沫破灭后，经过了30年的经济几乎零增长，这就是日本失去的30年。

辜朝明是如何解读日本失去的三十年的呢？

从1985年到1990年，房地产价格上涨了5倍。1990年代日本房地产泡沫破灭后，日本全国的房地产价格下跌了87%。

但是在之后的30年，日本的GDP并没有下降，尽管增长几乎是零。

辜朝明的发现是：

在过去的30年，日本私营企业不借钱，而是拼命的赚钱还债，在这样的背景下，日本央行长期维持负利率。

辜朝明把这个过程叫做“日本私营企业修复资产负债表”：

由于日本30年前的经济泡沫非常巨大，所以日本私营企业花了很长时间还债，最后花了十几年时间才修复资产负债表，大概到2012年前后才完成这个过程。

但是，日本企业经过了长期的借债还债后，已经对借债产生了严重的厌恶情绪，所以他们已经对借钱产生了厌恶情绪。所以在2012年之后的10年，虽然日本的私营企业仍然在发展新产品，但是他们已经不喜欢借钱了。

由于私营企业不借债，借债的任务落在了日本政府的身上！日本政府通过不断借债，维持了GDP的增长，但这个过程有很多的问题，甚至是愚蠢的事情。

不过日本本地人却不这么认为“失去了三十年”。

虽然过去30年，日本人的工资增幅非常有限，但是在日本房地产泡沫破灭之后的20年，日本的人口却是一直增加的，这个趋势一直维持到2010年左右。

很多网友关注“日本失去的三十年”这个话题，最主要的关注点还是在当下的中国经济走向。朱宁教授就如此评论，中国的情况和日本非常像：

原来有段时间觉得，房价永远不会下跌。

突然有一天突然觉得，房价永远不会上涨。

在那段觉得房价永远不会下跌的时间，很多人努力的工作，努力的赚钱/省钱，支付高额的房贷利息，就为了自己梦中的房子。

在突然而来的觉得房价永远不会上涨的日子里，很多人努力的工作，努力的赚钱/省钱，只是，他们会继续选择追逐梦中的房子，支付高额的房贷利息、背着沉重的财务负担过着喘不过气的日子么？

我们下期见！