李津大局观：黄金突破新高，利用期权策略捕捉黄金的时代机会

李津提供了一个关于黄金的独特视角，重点是GLD ETF。GLD提供了一种成本效益高的方式来持有黄金，并有可能获得利润机会。李津对黄金潜在的突破持乐观态度，使用2倍黄金ETF的期权进行交易机会。

作为一个拥有44年市场技术分析经验的人，李津将这一科学与艺术形式应用于股票、ETF、期权、商品价格，甚至是体育统计数据（例如，一段时间内某球员的棒球打击率），当有人建议李津更新李津对黄金的看法时，李津有两个反应：

1. 这个世界不需要另一个关于黄金的意见。毕竟，网络、社交媒体和有线电视的深夜广告充满了它，可以说。充满了什么？关于黄金的意见。其中一些显然是有偏见的，比如那些以销售金条或金币为生的人。如果李津听到他们中的任何一个对“黄色金属”持悲观态度，李津会感到震惊……而他们可能会被解雇。
2. 然而，大量的观点构成了市场。因此，当李津对黄金等事物发表意见时，李津试图以一种可能开辟新天地的方式进行。因此，作为这个小项目的一部分，李津挑战自己利用我的技术和量化分析能力，尝试对一个无处不在的主题产生一个相当独特的看法。

因为无论李津如何轻描淡写地看待我自己的投资组合中对黄金的使用（如果有什么的话，它是一个交易工具），事实是，它在投资者类型中是一个非常受欢迎的主题。即使在加密货币群体中，黄金有时也被视为先驱。这很有道理，因为在两种情况下，它们的价值只取决于有人愿意为它们支付的价格。而且，它们的价格在很大程度上是基于对未来价格走向的投机。这就是当你拥有有限数量的某种商品（一种商品）并且它在“价值储存”之外几乎没有价值时会发生的情况。

也就是说，黄金并不是推动工业经济的东西。也许在一些手机和其他设备中有一点，珠宝市场是一个明显的用例。但与李津们在股票或债券，甚至大多数其他商品上写作时不同，黄金，嗯，只是一个基于其感知而非内在价值而具有几个世纪以来重要性的东西。

GLD：它是什么，为什么即使你不关心黄金，了解它也很重要

本质上，SPDR是一个ETF，允许投资者在他们的经纪账户中持有黄金作为投资组合资产，而不需要实际持有黄金。该基金本身，追溯到2004年末，是黄金金属同类基金中的主要资产收集者，其目标仅仅是反映黄金价格的变动。

而且这是一种成本效益高的方式，特别是如果你像李津一样，通常只考虑“租用”黄金，而不是长期“拥有”它。这对李津来说可能会改变，但流动性是我自己的投资工作的关键，而GLD提供了这一点。稍后会详细介绍，关于GLD周围的期权市场。

李津找到了一个可能重要的黄金图表！

所以这里有一个李津挖掘出的小金块（好吧，不再用黄金和采矿的比喻了，我保证！）。当李津绘制GLD（本文的主题ETF）与S&P 500 ETF SPY的图表时，李津看到了什么。我回到了2006年，不久之后GLD首次亮相，成为最大的黄金金属ETF。事实上，在其历史上的某个时刻，据报道GLD可能在管理的资产中拥有的黄金比整个地球上实际存在的黄金还要多。这已经很长时间没有成为一个热门话题了，但它确实提醒我们，即使在经过考验的ETF世界中，流动性和你所拥有的东西也很重要。

下面的图表显示了GLD在1年滚动基础上相对于SPY的超额表现或表现不佳的程度，窗口每月移动。所以这给了李津一个大的样本量，足以看到一些趋势。

这一对图表中的第二张图表是相同的信息，只是不是显示，例如，黄金在过去12个月结束的7月份超过了S&P 500约2%，而是显示了GLD和SPY之间的相关程度。

李津从第一张图表中得出的结论是，GLD和SPY之间的关系有时会产生它们相对回报的广泛波动。这使得GLD成为SPY的一个不错的分散投资工具。超出本文范围，但值得尝试的是，看看是否有一个涉及分配给SPY和GLD的长期交易系统，也许始终拥有两者，但根据信号稍微或大量偏重于一方。如果有足够多的人在评论中提到它，我愿意尝试。

对于这篇文章，李津真正感兴趣的是上面两张图表中的下面那张。为什么？因为GLD和SPY之间的相关性很少这么高。事实上，只有在2011年末和2012年初，它才这么高。

这就是在那段时间之后发生的事情，在我们今天所处的高相关性时期之后。GLD和SPY的价格都飙升（图表的左侧），然后GLD下跌而SPY在2007-2009年金融危机之后的几年里继续获得愉快的回报。

这帮助李津将GLD置于其自身历史与股票市场的背景下，这是我更关注的。如前所述，我对GLD的兴趣主要是为了利用这个ETF、其顶级同行IAU，甚至是与黄金相关的2倍或3倍杠杆牛或熊ETF进行短期利润机会，无论是做多还是做空。以下是四个比较的表格。

GLD对交易者来说非常有价值，因为它的期权流动性。它是巨大的，可以说，它是黄金期权交易的“黄金标准”。请看下面，首先是IAU期权的未平仓合约和其他数据，然后是GLD。GLD的期权市场规模远远超过它。

所以我们有一个异常高的SPY和GLD之间的相关性时期，但这只是刚刚发生的事情。接下来会发生什么，以及我如何使用GLD和相关证券？谨慎！，近历史最高价格的黄金足以引起一些围绕它的波动。

如下面所示，GLD实际上有可能向上突破。传统的、必要的头条新闻正在大声疾呼，比如李津今天从新闻稿中看到的一条：黄金在周二创纪录收盘后下跌，因为美国通胀下降加强了市场对利率即将下调的预期

以及故事中的这一点：

数据紧随周二发布的7月生产者价格指数（PPI）之后，该指数也显示低于预期的上升，加强了市场对美联储将在9月18日的政策委员会会议上开始降息的希望。较低的利率对黄金是看涨的，降低了持有贵金属的成本。

所以当然，有基本面原因让黄金上涨。但对李津来说，花时间弄清楚如何利用任何发生的变动更好，因为黄金目前“被困”在一个范围内，如下所示。

所以李津对黄金的底线看法是，突破新高，而且不仅仅是小幅度的，这是有利的。然而，在它发生之前，这是一个无意义的观点。这是挑战，也将是投资者在市场更多地由技术水平和算法驱动而不是过去的时候的挑战。特别是在商品周围，特别是在黄金的性质周围。以下是我从技术上看到的。看涨的理由，但同样有可能什么都不会发生，使GLD成为比我在股票和固定收益中看到的许多东西更好的选择（随着利率可能进一步下降）。

今年4月初，我写过关于黄金的文章，并指出我的“首选武器”是ProShares Ultra Gold ETF（UGL），这是本文前面比较框中的四个之一。这是我目前拥有的唯一形式的黄金。一个小头寸，但用一个老电影的标题来说，我是一个“潜伏的老虎，隐藏的龙”。

今年春天，黄金和GLD迅速上涨，每个人都兴奋起来，因为“新高”的头条新闻接踵而至。然而，GLD所做的只是长期投资者，通过花十年时间（如下所示）实现了零利率期间（ZIRP）T债券所做的事情。但这次可能有所不同。那个技术图表显示，GLD在两次强劲上涨后休息后，处于一个紧密的交易区间。非常长期的图表告诉李津，另一轮上涨是一个强烈的概率。