德林控股陈宁迪：七月数据显示经济企稳向好，关注进一步刺激政策

人民银行公布7月份金融数据，单月新增贷款2600亿元（人民币·下同），社会融资增量7700亿元，两者均远低于预期。截至7月底止，广义货币（M2）余额303.31万亿元，按年升6.3%，较预期的6.1%高，是2023年2月以来首度回升。狭义货币（M1）在7月底余额63.23万亿元，按年减少6.6%，连续4个月下跌，降幅较6月扩大1.6个百分点。新贷按年跌42%，为2009年10月以来接近15年新低。

图表 1德林控股陈宁迪：七月数据显示中国经济企稳向好，关注进一步刺激政策

国家统计局公布，今年首七个月全国固定资产投资(不含农户)28.76万亿元，按年增长3.6%，较预期增长3.9%为低。其中，民间固定资产投资14.71万亿元，与去年同期持平。单计7月份的固定资产投资按月下降0.17%。内资企业投资按年增长3.4%，港澳台企业投资增长5.1%，外商企业投资下降15.2%。另一方面， 7月规模以上工业增加值按年实际增长5.1%，略低于市场预期的5.2%，较上月增长0.35%。今年首七个月，规模以上工业增加值按年增长5.9%。

国家统计局公布，7月份，社会消费品零售总额3.77万亿元，按年增长2.7%，略胜市场预期增长2.6%。首7月，社会消费品零售总额27.37万亿元，按年增长3.5%。7月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月升0.2个百分点，比上年同月下降0.1个百分点。31个大城市城镇调查失业率为5.3%。

香港投资人、德林控股陈宁迪认为，目前经济数据显示中国经济正在逐步企稳，各项经济数据基本符合市场预期，其中零售消费显示了企稳反弹的迹象。然而投资者需要注意的是，社融数据显示当前社会投资意愿仍然较为低迷，需要关注中央是否有进一步针对需求侧的刺激性政策推出。本周大型中概股相继推出业绩，我们认为其业务皆较为稳健，在疲软的宏观环境下仍能达到较为稳定的增长，同时回购力度较大，仍较具投资价值。资产配置方面，我们建议投资者继续关注基本面，投资于业绩靓丽，回购及派息慷慨的大盘股，以从未来的估值回归中获利。

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