山东
蓝牙、WiFi即将成为过去时。
自从2023年华为将星闪NearLink引入鸿蒙生态以来，星闪技术便开始崭露头角。
作为新一代无线短距离通信技术的代表，星闪以全方位的技术优势，将会成为蓝牙、WIFI和NFC等现有技术的替代者。
如果说2023年是星闪技术的突破元年，那么2024年将是大规模商用化开始的一年。9月9日海思全联接大会，华为将会借助星闪峰会大力推广，加速推动产业链的快速发展。
那么，星闪相比现有的蓝牙、WiFi等技术有哪些优势呢？
蓝牙、WIFI和近场通信（NFC）等典型的无线短距通信方式，随着智能汽车、智能穿戴、智慧家居和智能制造等智慧产业的快速发展，已经无法在低延时、高可靠、低功耗等方面满足要求。
星闪作为新一代无线短距通信技术应运而生，相比传统无线短距通讯技术，它具有低时延、高速率、抗干扰、高可靠、高并发和精定位六大优势。
根据不同使用场景的需求，星闪SLB（星闪基础接入技术）对标WIFI满足多用户低时延、高质量的连接场景，SLE（星闪低功耗接入技术）对标蓝牙达到低功耗、轻量级的连接场景，两者相互补充，共同形成完整的星闪应用生态。
经过测试，星闪可以做到传统无线技术60%的功耗、6倍数据传输速度、1/30的传输时延、2倍通信距离、10倍设备连接数量、更强抗干扰能力，可以说各项性能都非常优异。
那么，谁是星闪产业链中最重要的公司呢？
从星闪产业链来看，上游包括星闪芯片、星闪模组、设备，中游包括解决方案，测试、运营、安全服务，下游主要是智能家电、汽车、智能制造等应用终端。
星闪芯片无疑是其中最有价值的环节，谁掌握芯片技术，谁就有机会抓住下一轮无线通信最好的发展机会。
目前星闪芯片生产商只有华为海思、创耀科技、成都爱旗、中科晶上，创耀科技则是产业链中唯一的上市公司。
我们先来看创耀科技的业绩表现。
由于通信市场对接入网芯片的需求旺盛，公司2023年之前的业绩增长都非常快，2019年到2022年，营收总收入从1.65亿元增长到9.32亿元，归母净利润从4777万元增长到9102万元。
进入2023年以后，由于接入网领域需求放缓，行业又处于去库存周期，公司产品销售受到影响，业绩出现了下降。
2023年公司实现营收4.54亿元，同比下降32.77%；实现归母净利润0.40亿元，同比下降43.79%。今年一季度，公司实现营收1.23亿元，同比下降13.55%；实现归母净利润0.15亿元，同比增长0.36%。公司业绩开始出现止跌企稳的迹象。
由于行业周期低迷造成公司主营业务下降，创耀科技的盈利能力不仅没有下降，反而有所上升。
公司2023年的毛利率达到31.77%，比2022年还增长了3.14个百分点，整体来看稳中有升。
虽然2023年下半年净利润有所下滑，不过2024年一季度净利率上升到12.31%，也超过了2022年的表现，净利率方面表现也是可圈可点。
创耀科技盈利能力的稳定也是来源于公司的技术积累，作为通信芯片领域的头部企业，保持技术的领先优势是最重要的任务。
公司研发投入资金从2021年之前的2000多万大幅增长到2亿左右，即便是业绩出现下降的2023年也有1.78亿元，研发投入占比高达26.98%，比华为还要高，怪不得能够研发成功星闪芯片。
我们看到公司的盈利能力依然优秀，依然在坚持技术研发投入，核心竞争力没有问题，这都是公司业绩接下来复苏的基础。
那么，创耀科技的业绩增长机会都有哪些呢？
首先，星闪芯片流片成功，成长空间即将打开。
过去30年间，无线短距通信迅速发展，2023年全球无线短距通信芯片发货量近160亿片，市场规模非常庞大。
全球无线短距通信市场还在继续扩大，以蓝牙设备为例，预计到2027年全球出货量将达到76亿台，每年蓝牙芯片市场规模超过500亿元，其中就有星闪芯片的替代机会。
创耀科技，2021年已经加入星闪联盟，公司在星闪芯片及其解决方案的开发上一直持续投入。
2023年下半年，公司的星闪芯片成功流片量产，并且和智能终端客户共同立项，进行搭载星闪芯片的高性能无线终端设备的开发。
2024年是星闪设备即将爆发的一年，公司作为键盘、鼠标、手表等华为智能终端设备产品的星闪芯片供应商，将会成为公司业绩新的增长点。
其次，在接入网芯片、电力线载波通信芯片两大领域，公司行业地位领先，业务逐渐复苏。
全球终端设备多年来的整体情况来看，每年接入终端设备的市场规模在30亿美元左右，其中接入网芯片出货量在7000万颗左右。
目前接入网芯片领域技术门槛高、竞争者较少，主要有博通、英特尔、瑞昱、联发科和创耀科技等几家公司，创耀科技是国内最强的竞争者。
创耀科技主要客户有烽火通信、共进股份、D-Link、Iskratel、Alpha、亿联、中广互联等知名通信设备厂商，以及英国电信、德国电信和西班牙电信等大型海外电信运营商，这些客户合作多年，粘性较强。
2022年之前，公司业绩快速的快速增长正是抓住了网络通信行业爆发的机会，公司芯片出货量在每年400万颗左右，随着行业去库存周期的逐渐结束，公司业绩也会逐渐复苏。
在电力线载波通信业务方面，创耀科技主要客户中宸泓昌、中创电测、溢美四方、杰思微等公司都是国家电网和南方电网的上游供应商，下游市场需求较为稳定。
随着国家智能电网发展计划，PLC芯片有较大的需求空间，公司产品出货量稳定，有利于进一步市场地位。
整体来看，创耀科技作为成功研发星闪芯片的唯一上市公司，已经在产业链中占据了非常有利的市场地位，随着各种星闪终端设备的陆续应用，未来市场空间更广阔。
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来源：飞鲸投研
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