虎彩印艺“摘牌”新三板，泰山啤酒上市之路难言乐观

日前，虎彩印艺（834295.NQ）向全国股转公司提交了终止股票挂牌的申请。根据有关规定，全国股转公司自2024年8月21日起终止其股票挂牌。

经济导报记者注意到，位于广东省东莞市的虎彩印艺，是山东泰山啤酒股份有限公司（下称“泰山啤酒”）的重要关联方，两者大股东同为虎彩集团，实际控制人均为陈成稳；此外，泰山啤酒还直接持有虎彩印艺7.02%股份。

随着虎彩印艺从新三板摘牌，其“兄弟公司”泰山啤酒对资本市场的规划也受到关注。

虎彩印艺去年亏损1.53亿元

虎彩印艺主要从事中高端包装印刷、按需出版印刷业务。2023年年报显示，公司实际控制人为陈成稳，截至报告期末，陈成稳通过虎彩集团、泰山啤酒、虎彩商贸共控制公司80.26%的股份。

从公开的财报来看，虎彩印艺的日子并不好过。

2023年度，虎彩印艺实现营业收入11.64亿元，同比下降16.96%；净利润为-1.53亿元，亏损额同比扩大47.98%。据悉，因所处行业竞争加剧，产业链各环节均面临巨大挑战，自2019年以来，虎彩印艺连年亏损。

在2023年年报中，虎彩印艺提到，公司主营烟标业务发展依赖于烟草行业政策，随着国家对烟草行业生产、销售监管及控烟力度等日益趋严，以及各中烟公司烟草成本管控、招投标流程趋严，加之公众禁烟意识不断提高，这些都直接影响市场对烟标的需求量及烟标产品毛利率，进而对公司经营业绩产生不利影响。公司的按需出版印刷及个性化包装印刷业务虽经过多年发展，但拓展仍不及预期，存在开拓不成功或持续亏损风险。

“国内包装印刷行业集中度偏低、印企相对分散，行业进入壁垒不高，市场竞争较为激烈。如果公司在产品研发创新、质量控制、生产交货以及售后服务等方面不能满足客户日益趋严的需求，则存在被替换的风险。”虎彩印艺表示。

那么，虎彩印艺为何要主动摘牌？

“基于公司的经营发展需要及长期战略发展规划考虑，同时结合当前的市场环境，为更好地集中精力做好公司经营管理工作，降低公司运营成本，提高经营决策效率，经充分沟通与慎重考虑，公司申请了终止挂牌。”一位接近虎彩印艺的人士告诉经济导报记者，终止挂牌后，公司仍将聚焦主业，持续加强经营管理能力，加快业务发展，不断提高公司市场竞争力，促进公司持续稳健发展。

CMC资本为泰山啤酒第二大股东

虎彩印艺已挥别新三板，其关联公司泰山啤酒的上市之路也难言乐观。

泰山啤酒前身为1979年成立的泰安市啤酒厂，1998年改制为泰山生力源集团啤酒有限公司，2000年与香港恒捷印务有限公司合资设立泰山啤酒，经过一番股权变更，虎彩集团成为泰山啤酒大股东。

2019年，具有国资背景的泰安市泰鹰财建股权投资基金合伙企业出资8000万元，获得泰山啤酒10%的股权，该投资用于产品研发、技术改造及购买设备等。这一投资使泰山啤酒的注册资本增至3.47亿元，并将其估值提升至8亿元。

2021年，泰山啤酒的资本之路加速推进。当年3月，该公司宣布获得CMC Tarzan Holdings Limited（下称“CMC资本”）独家投资超过6亿元。据悉，CMC资本成立于2015年，是国内领先的综合性传媒娱乐集团，曾投资过星空传媒、哔哩哔哩、芒果TV、快手等知名企业。此次投资，为泰山啤酒提供了资金支持，也为其带来了丰富的媒体和营销资源。

短短4个月后，中信系投资平台信金资本通过嘉兴顺盈股权投资合伙企业（有限合伙）注资泰山啤酒，出资473.52万元，获得1.52%的股份。彼时，泰山啤酒董事长陈成稳介绍，这两次融资实质为同一轮融资，由CMC资本领投、信金资本跟投。

经济导报记者获悉，2021年9月，泰山啤酒出现在泰安市拟上市企业与中泰证券的签约仪式上，由此释放出了上市信号。2023年2月，有多家媒体报道称，泰山啤酒考虑赴港上市，预计募资2亿至3亿美元。但此后，泰山啤酒的IPO进展便没了下文。为了解泰山啤酒的上市规划等情况，经济导报记者于8月22日致电泰山啤酒，但未获回应。

截至目前，从泰山啤酒的股东结构来看，虎彩集团仍占主导地位，持股比例达73%；CMC资本以18.48%的持股比例位居第二大股东；嘉兴顺盈股权投资合伙企业（有限合伙）持有泰山啤酒1.52%的股份，为第五大股东。值得一提的是，公开资料显示，2023年7月7日，虎彩集团将泰山啤酒的7209万股股份质押给了CMC资本，同日，其还把591万股和390万股股份分别质押给了嘉兴顺盈股权投资合伙企业（有限合伙）、广东万泽管理咨询中心（有限合伙）。

本文源自：经济导报