中海油中长期投资的主要影响因素分析

来源：雪球

1，油气价格下跌的不利影响，2020年布油均价43美元，美元汇率6.91，中海油扣非经营利润301.6亿元，合43.6亿美元，油气产量5.27亿桶，桶油利润8.3美元，其中国内桶油利润14.2美元，海外亏损。

从2021年开始中海油国内油气产量大幅提升，尤其是以深海1号气田为代表的气价更高，桶油利润更高的国内新气田大量投产，将提高未来低油价下的国内桶油利润。海外以圭亚那和巴西高桶油利润低成本的油田大量投产，加拿大油砂矿成本大幅下降，桶油利润明显提高。以上这些因素会明显提高中海油低油价时桶油利润。

预计未来油价再跌至43美元时，中海油桶油利润将高于8.3美元并超过10美元每桶，产量也大幅高于2020年水平，总利润大幅超越2020年水平。而对应的，在2023年布油均价82美元时，国际油企的平均桶油利润也才10多美元，且有许多油企的桶油利润还低于等于10美元。

所以说中海油应该是全球最不害怕油价大跌的油气开发企业之一，也是受油价下跌影响最小的企业之一，而中长期看，油价将在不断大幅波动下逐渐提高，推动中海油利润中长期增长。

2，中海油未来的分红将如何？中海油目前帐面2000多亿现金，总有息债900多亿元，这些有息负债至2040年逐渐到期，未来17年平均每年到期需归还有息负债约55亿元，而中海油未来17年平均年利润超过2000亿元，平均每年需归还的有息负债小于当年总利润的2.75%。每年利润剩下的97.25 ％如何处理，将用于开发新油气田和分红，从目前中海油储备的油气项目看（已探明未证实储量和已证实未开发储量及每年新探明储量），都是高桶油利润的高投资回报率项目，对这些新项目的大量投资能够提升中海油企业内在价值，实现高质量增长，对股东是非常有利的。剩余的资金分红对股东也非常有利。中海油再继续大幅增加帐面现金的可能性不大了。

所以长期股东对中海油短期分红的变化也不需要过度关心，未来分红肯定是不断增长的，只是早增长和晚增长的问题，平均涨幅应该非常可观。

中海油中长期投资者需要做的是找出比中海油更有投资价值的股票调仓换股，若找不岀来，就安心长期持有中海油股票获得利润和分红增长。