脑动极光通过上市聆讯：年亏损1.5亿元，谭铮、王晓怡拿巨额薪酬

8月22日，港交所披露的信息显示，脑动极光医疗科技有限公司（下称“脑动极光”）通过上市聆讯，并披露了聆讯后招股书。据贝多财经了解，脑动极光是一家根据上市规则18A寻求在港交所上市的生物科技公司。

脑动极光在招股书中表示，该公司的产品管线涵盖由血管疾病、神经退行性疾病、精神疾病及儿童发育缺陷等诱发的广泛的认知障碍的测评和干预。其中，核心产品——脑功能信息管理平台软件系统已就四种主要类型认知障碍的八种适应症实现商业化。

截至最后实际可行日期，脑动极光另有4款产品已获监管批准、6款候选产品处于不同临床前和临床开发阶段。其中，3款产品已于中国获得监管批准，1款产品已于欧盟获得监管批准，还有5款候选产品。

天眼查App信息显示，脑动极光在境内的经营主体为浙江脑动极光医疗科技有限公司，成立于2012年9月。目前，该公司的注册资本约为1655万元，法定代表人为王晓怡，股东包括上海枢慧商务信息咨询中心（有限合伙）、王晓怡等。

据弗若斯特沙利文的资料，脑动极光是国家卫健委所发起项目的首家承办单位，在该项目下的任务是帮助国家卫健委在全国推动2100多家公立医院建立认知中心，并促进中国认知障碍数字疗法市场的发展。

同时，脑动极光还与医院合作建立除国家卫健委项目以外的认知中心，借此与医院建立长期业务关系。截至最后实际可行日期，脑动极光已帮助超过80家医院在中国建立认知中心，包括多家获得国家卫健委所设置的各个医学专科「国家医学中心」认证的医院。

2021年、2022年和2023年，脑动极光的收入分别为人民币229.9万元、1129.1万元和6720.0万元，整体保持增长态势。2024年前三个月（第一季度），该公司的收入约为2588.4万元，2023年同期为1056.4万元。

不难发现，脑动极光仍处于商业化初级阶段，且保持着长期亏损状态。2021年、2022年、2023年度以及2024年第一季度，该公司的毛利分别约为130.4万元、329.7万元、3206.4万元和1181.3万元。

报告期内，脑动极光的净亏损分别约为6.98亿元、5.02亿元、3.59亿元和5160.8万元。按非国际财务会计准则计量，该公司的经调整净亏损分别约为5470.4万元、1.17亿元、1.49亿元和3776.4万元。

招股书显示，脑动极光在持续加码对研发的投入。报告期内，该公司的研发开支分别约为3276.0万元、6762.7万元、9073.3万和2957.9万元；同期，该公司的行政开支分别约为2678.2万元、2776.2万元、5439.8万元和1399.1万元。

值得一提的是，脑动极光的现金流十分紧张。截至2024年3月31日，该公司的现金和现金等价物为4132.3万元。但脑动极光董事会认为，该公司拥有足够的营运资金应付自签署日期起计至少未来12个月至少125%的成本。

截至2023年末，脑动极光的资产总额约为3.95亿元，较2023年末的4.18亿元减少了约2350万元。截至2024年3月31日，该公司的资产总额约为3.58亿元，较2023年末减少约3700万元。

截至2024年3月31日，脑动极光的负债总额约7.26亿元，与2023年末相比基本持平，但较2022年末的15.12亿元缩减了约8亿元。截至2024年3月31日，脑动极光的负债净额约3.68亿元，较2023年末增加约3600万元，但较2022年末大幅减少。

招股书显示，脑动极光的流动资产净值由截至2021年末的约1.64亿元增加至2022年末的约2.72亿元，主要是按公平值计入损益的金融资产增加约2.29亿元，结算按公平值计入损益的金融负债约1.54亿元，一部分被银行结余及现金减少约2.96亿元抵消。

截至2022年12月31日，脑动极光的流动资产净值约2.72亿元，而截至2023末则变为流动负债净额约9010万元，主要是2023年7月发行A-1轮优先股以换取若干投资者优先权终止，从而导致按公平值计入损益的金融负债的当期部分增加约3.16亿元。

同时，脑动极光赎回金融产品导致按公平值计入损益的金融资产减少约2.29亿元，部分被受限制银行存款增加1.65亿元抵消。截至2024年3月31日，该公司的流动负债净额增加至约1.03亿元，主要是其受限制银行存款以及银行结余及现金减少。

贝多财经发现，脑动极光在发工资方面毫不吝啬。2021年、2022年、2023年度以及2024年第一季度，该公司向董事支付的薪酬总额分别约为1510万元、480万元、3700万元和1060万元。

同时，脑动极光预计2024年度将向董事支付薪酬及实物福利（不包括可能支付的任何酌情花红）总额约4590万元。据了解，脑动极光所指的董事为谭铮、王晓怡。其中，谭铮为该公司董事会主席（即董事长）、首席战略官，王晓怡为首席执行官兼首席研发官。

具体而言，脑动极光2021年分别向谭铮、王晓怡支付薪酬合计1437.2万元、67.9万元，2022年分别向谭铮、王晓怡支付薪酬合计390.9万元、86.5万元，2022年分别向向谭铮、王晓怡支付薪酬合计1747.1万元、1948.9万元。

而2024年第一季度，脑动极光分别向谭铮、王晓怡支付薪酬合计534.0万元、526.1万元。从支付薪酬的形式来看，多数是以权益结算的以股份为基础的付款。但无论如何，谭铮、王晓怡都是这场资本盛宴的受益者。