泽璟制药（688266）2024年中报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期泽璟制药（688266）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.41亿元，同比上升9.44%，归母净利润-6653.61万元，同比上升41.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.32亿元，同比上升18.45%，第二季度归母净利润-2703.67万元，同比上升52.57%。本报告期泽璟制药盈利能力上升，毛利率同比增幅0.25%，净利率同比增幅41.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率92.73%，同比增0.25%，净利率-32.21%，同比增41.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.31亿元，三费占营收比54.53%，同比减0.75%，每股净资产5.92元，同比减13.79%，每股经营性现金流0.43元，同比增184.17%，每股收益-0.25元，同比增45.65%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-58.96%,原因:本期利用闲置募集资金开展理财，购买和赎回银行结构性理财产品占比变化。
2. 其他流动资产变动幅度为-34.73%,原因:待抵扣进项税减少。
3. 长期待摊费用变动幅度为75.39%,原因:固体制剂二车间装修改造项目完工转入。
4. 其他非流动资产变动幅度为44.99%,原因:预付设备采购及工程款增加。
5. 应付票据的变动原因:新增CDMO委外加工及工艺转移款。
6. 预收款项变动幅度为-42.86%,原因:预收款结转。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-79.33%,原因:归还银行贷款。
8. 其他流动负债变动幅度为-51.06%,原因:应付销售折让折扣减少。
9. 其他非流动负债变动幅度为450.0%,原因:本期收到泽普凝独家市场推广服务授权收入。
10. 营业收入变动幅度为9.44%,原因:公司多纳非尼片销量增加。
11. 营业成本变动幅度为6.1%,原因:公司多纳非尼片销量增加。
12. 管理费用变动幅度为308.26%,原因:上年同期按股权激励计划考核情况冲回计提股份支付费用，本报告期未发生同类冲回事项。
13. 财务费用变动幅度为-367.89%,原因:银行存款利息收入增加。
14. 研发费用变动幅度为-17.78%,原因:具体研发项目所处不同研发阶段，研发费用总体同比有所减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为184.17%,原因:报告期内收到泽普凝独家销售推广授权款28,000万元，增加经营活动现金流入。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为108.4%,原因:利用闲置资金购买和赎回银行结构性理财产品变化。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.8%,原因:上年同期向特定对象发行股票募集资金到账。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-76.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-33.75%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.92%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在-1.54亿元，每股收益均值在-0.58元。

重仓泽璟制药的前十大基金见下表：

持有泽璟制药最多的基金为广发多因子混合，目前规模为92.73亿元，最新净值2.5919（8月23日），较上一交易日上涨0.01%，近一年下跌18.71%。该基金现任基金经理为唐晓斌 杨冬。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：看到公司关于进一步收购子公司GENSUN的公告，请更新GUNSUN的定位和发展情况？

答：进一步收购GENSUN是公司为了履行公司首次公开发行股票并上市时关于消除潜在利益冲突的承诺。GENSUN定位为公司在美国的新药研发中心，目前GENSUN公司研发的多个候选抗体新药取得了实质性的进展，其中包括ZG005（抗PD-1/TIGIT双特异抗体）、ZG006（抗CD3/DLL3/DLL3三特异抗体）、ZGGS18（VEGF/TGF-β双功能抗体融合蛋白）、ZGGS15（抗LG-3/TIGIT双特异抗体）等已经获得中国和美国监管机构的临床试验许可，并处于临床研究阶段，特别是ZG005和ZG006已在早期临床研究中初步展现出治疗肿瘤的优异疗效数据和安全耐受性，具有成为FIRST-IN-CLSS和BEST-IN-CLSS的潜力。

本次收购完成后，将进一步增强公司对GENSUN的管理和控制，提高决策效率，实现公司持续、健康发展；更重要的是，将进一步加强公司全球研发策略的制定和执行，实现中国和全球研发整体协调发展，加快公司新药研发的全球布局，更好地满足公司新药的全球研发定位，提升公司参与国际新药开发竞争的能力。

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