张裕 | 上半年净利下降近四成

张裕A8月21日晚间发布半年度业绩报告称，2024年上半年营业收入约15.22亿元，同比减少22.6%；归属于上市公司股东的净利润约2.21亿元，同比减少39.17%。

公司业绩及财务表现

营业收入和利润下滑：

2024年上半年，张裕A实现营业收入约15.22亿元，同比减少22.6%；归属于上市公司股东的净利润为2.21亿元，同比减少39.17%；基本每股收益为0.32元，同比减少39.62%。这是公司自2007年以来半年度净利润最低的一次。

单季度利润表现：

第二季度单季净利润仅为6223万元，甚至不及17年前的盈利水平，反映出张裕A在当前市场环境下面临的严峻挑战，特别是在国内葡萄酒市场需求持续萎缩的背景下，公司的营收和利润均出现了较大幅度的下滑。

净现金流下滑：

2024年上半年，张裕A的净现金流为-4.0亿元，同比下滑110.98%。经营性现金流为2.04亿元，投资性现金流为1.02亿元，而融资性现金流为-7.05亿元。

现金管理与资金压力：

销售商品和提供劳务收到的现金为18.66亿元，但在购建固定资产、无形资产及其他长期资产上的现金支出为6789.31万元，表明公司面临较大资金压力，特别是在融资活动方面。

分产品表现

葡萄酒业务：

上半年葡萄酒实现营收11.05亿元，同比下降19.42%，占总营业收入的72.62%。

白兰地业务：

白兰地实现营收3.56亿元，同比下降33.36%，占总收入的23.39%。

旅游业务：

旅游业务贡献收入约4358万元，占总收入的2.86%，与去年同期基本持平。

行业环境与市场挑战

国内葡萄酒市场低迷：

国内葡萄酒行业近年来持续低迷，2024年上半年这一趋势未能逆转。受整体经济环境疲软和消费下行压力影响，国内葡萄酒市场需求不断萎缩，企业盈利能力下降，市场投入和创新能力严重不足。

此外，国内葡萄酒市场还受到其他优势酒种的挤压，行业发展态势依旧低迷，尚未见到止跌回升的明显迹象。

国际市场压力：

2024年3月，中国取消了对澳大利亚葡萄酒的反倾销和反补贴税，这对国内葡萄酒市场带来了新的挑战。澳大利亚葡萄酒在中国市场的重回，增加了市场竞争的激烈程度。

张裕A在此背景下不仅要面对国内市场的挑战，还要应对进口葡萄酒尤其是澳大利亚葡萄酒的强势回归，这使得市场形势更加复杂和严峻。

核心竞争力分析

品牌与营销网络：

张裕A凭借其悠久的品牌历史和广泛的营销网络，在国内葡萄酒行业中占据了领先地位。报告中提到，张裕A的营销网络已覆盖全国，并逐渐形成了线上销售平台的规模和影响力。

品牌的强大影响力以及覆盖全国的营销网络，使得张裕A在市场竞争中拥有一定的优势，这也是公司能够在当前市场环境下依然保持一定市场份额的关键。

科研实力与全球布局：

张裕A拥有强大的科研实力和产品研发体系，依托国家级葡萄酒研发中心，掌握了先进的酿造技术和生产工艺。公司在山东、宁夏、新疆等地发展了大量葡萄基地，并在全球范围内完成了产能布局。

这种全球布局和强大的科研实力，使得张裕A能够充分利用全球的优质原料资源、人才和先进的生产工艺，继续在国内外市场上保持竞争优势。

未来发展前瞻

张裕面对的主要风险还包括原料价格波动、市场投入产出不确定性、产品运输风险、投资失误风险以及汇率波动等。公司将通过加强风险管理和市场调研，尽量规避和降低这些风险，以保证未来的可持续发展。

然而，短期内市场依然充满不确定性，公司在未来一段时间内仍需面对严峻的市场竞争和宏观经济环境的挑战。

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