致欧科技：8月23日接受机构调研，融通基金管理有限公司、华富基金管理有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2024年8月27日致欧科技（301376）发布公告称公司于2024年8月23日接受机构调研，融通基金管理有限公司关山、华富基金管理有限公司聂嘉雯、银华基金管理股份有限公司陈思远、北京国际信托有限公司陈凯南、上海国际信托有限公司邱海威、中航信托股份有限公司戴佳敏、深圳前海恒辉资产管理有限公司杨思源、深圳前海君安资产管理有限公司卢晓冬、Fountainbridge Advisor Limited陆文博、IGWT Investment 投资公司廖克銘、复通(山东)私募投资基金管理有限公司余音、长信基金管理有限责任公司刘亮、青岛金光紫金创业投资管理有限公司李晟、少年资本龚佳杭、才华资本管理有限公司范军辉、东兴基金管理有限公司高坤、上海翰潭投资管理有限公司吴志锋、宁波三登投资管理合伙企业(有限合伙)毕微、江西楠桦新型材料有限公司严俊、厦门风华少年私募基金管理有限公司刘倩瑜 赵宇、上海翀云私募基金管理有限公司张晓、深圳市东方马拉松投资管理有限公司卜乐、苏州维新力特创业投资管理有限公司袁颖、横琴未来感基金管理中心(有限合伙)黄敏颖、上海牧鑫私募基金管理有限公司汪晨曦、海南君阳私募基金管理有限公司张春龙、浙江浙商证券资产管理有限公司唐靓、上海棒杰私募基金管理有限公司王向阳、上海同犇投资管理中心(有限合伙)董智薇、鸿运私募基金管理(海南)有限公司张丽青、上海和谐汇一资产管理有限公司庄莹、上海盛宇股权投资基金管理有限公司邬胜波、西部利得基金管理有限公司林静、博时基金管理有限公司谢泽林、朱雀基金管理有限公司郑路、上海启泰私募基金管理有限公司王超、海森堡资本管理有限公司张雪川、深圳市兴亿投资管理有限公司梁悦芹、青岛城投嘉御股权投资基金(有限合伙)盛成、上海嘉世私募基金管理有限公司李其东、广州睿融私募基金管理有限公司许高飞、佛山市东盈投资管理有限公司隋阳、浙商证券股份有限公司史凡可 曾伟 陈秋露、广发证券股份有限公司曹倩雯 张雨露、上海合远私募基金管理有限公司王晓璇、长江证券股份有限公司米雁翔 应奇航 李锦 秦意昂、中国国际金融股份有限公司刘玉雯 吕沛航 张群心 邹煜莹、国泰君安证券股份有限公司陈笑、招商证券股份有限公司李星馨 杨蕊菁 刘丽 邓琪静、中信建投证券股份有限公司叶乐 黄杨璐 张舒怡、中信证券股份有限公司郭韵 马骏锐 肖昊 冯博佳、民生证券股份有限公司徐皓亮 杜嘉欣、上海申银万国证券研究所有限公司黄莎、国金证券股份有限公司张杨桓 尹新悦、华泰证券股份有限公司张诗宇、交银施罗德基金管理有限公司张晨、国海证券股份有限公司林昕宇、天风证券股份有限公司张彤 来舒楠 何富丽、东吴证券股份有限公司阳靖、海通证券股份有限公司毛弘毅 王祎婕 李宏科 高翩然、开源证券股份有限公司骆扬、华创证券有限责任公司杨澜 刘一怡、德邦证券股份有限公司易丁依 徐宇博、财通证券股份有限公司谷亦清、国信证券股份有限公司王兆康 李晶、国联证券股份有限公司郭家玮、兴华基金管理有限公司任选蓉、信达证券股份有限公司蔡昕妤、华福证券有限责任公司李含稚、国元证券股份有限公司李典 郜子娴、兴业证券股份有限公司张毅、中国银河证券股份有限公司刘立思、国投证券股份有限公司罗乾生、西部证券股份有限公司谭鹭、上海证券有限责任公司袁锐、华西证券股份有限公司周雷 徐林锋 吴菲菲 罗天啸、东方财富证券股份有限公司刘雪莹、浙商国际金融控股有限公司盧毅、西南证券股份有限公司赵兰亭、中原证券股份有限公司龙羽洁、山西证券股份有限公司孙萌、万和证券股份有限公司范慧华、方正证券股份有限公司马萤、东方证券股份有限公司王树娟 谢雨辰、平安银行股份有限公司刘颖飞参与。

具体内容如下：

问：如何预期下半年盈利能力？

答：公司 2024 年下半年盈利能力的增长举措分为两个短期举措和三个长期举措，短期举措一是本价联动，公司拟通过价格的调整，转移一部分成本和费用上涨，实时监控产品的销售转化和市占情况，寻找收入和利润的平衡点。二是抓住新流量，公司下半年会重点发展 Temu 渠道，公司于今年 3 月开放美国半托管，今年 8 月份开通了 Temu 欧洲半托管，整体的订单增速较为可观，有望带来新的收入利润增长点。

长期来看，一是在产品采购成本方面，公司将进一步提升供应链向东南亚转移的转移力度，从东南亚出货到美国的到仓成本较低，随着后续采购量持续加大，改善的效果会更明显。二是二级物料降本，公司通过我们自己的规模量向二级供应商（如板材供应商）招标，公司完成招标后，一级供应商使用我们集中招标价格进行采购，降低产品采购成本。同时我们也会做一些包装体积的优化和提升供应商效率的改善。 三是尾程费用的优化，今年上半年美线毛利率改善部分原因来源于公司完成美国五仓布局带来的美线自发比例的提升，下半年将继续提升自发比例，盈利能力将进一步改善。

问：请介绍公司新品策略及费用投放的规划？

答：公司今年是新品集中爆发的一年，我们年初新品收入规划目标为 10%，预计全年的新品收入将超过 10%。新品占比的提升也将带来很多影响，一是带来营业收入增速的提升，二是带来广告费用投入的提升，目前广告费用占营收的比例已提升至 4%，下半年来看，大量的新品已过爬坡期，广告投放不会像上半年那么密集，对财务数据的好转会有所贡献。

问：公司上半年的高增长更多是来源于行业景气还是公司自身的增长？

答：首先从三方监控数据来看大盘的需求变动情况，单看我们做的品类，亚马逊大盘有些个位数的上下波动。另外，亚马逊披露的

Q2 财报显示三方卖家的同比增速在 13%左右。
我们的增速为 40%，主要原因一是从收入结构来看，公司主要业绩增长来源于新品和次新品，给收入增长带来了一定的支撑作用；二是从市场结构来看，公司作为全流程管理体系较为完善的大卖，针对海运费上涨、亚马逊分仓备货规则改变、流量费用提升等运营的抗压能力更强，从而取得了更多的市场份额。

问：公司北美地区营收增速第二季度超过第一季度的原因？

答：①产品策略上聚焦 top 类产品品类，运营策略和营销策略进行了对应的调整，市占排名进一步提升；

②美国多仓布局完成提升自发比例降低产品成本提升了价格上的竞争优势；
③渠道上 Temu 平台三月开启半托管后带来了新的业务增量，同时公司加大美国亚马逊 VC 投放力度也带来了较快的增速。
④北美地区包括了墨西哥市场，墨西哥市场是去年下半年开售的，墨西哥市场整体增速也较快，进一步提升了北美地区的营收增长水平。

问：公司会考虑去开发市场容量更大的大件品类么？

答：公司的品类扩张逻辑是参考宜家的产品规划路径，公司目前大品类聚焦于家具产品、家居产品、运动户外、宠物产品四大类，但拆到三级目录就 100 多个，整体体量还偏少，公司没有选择急速扩张，主要由于从成本角度来说，美国市场公司 FB 的发货比例偏高，尾程配送价格较高，二是美国全额缴纳关税公司产品采购成本较高，同时公司整体品类扩张策略偏谨慎。

未来，公司还是会朝着“线上宜家”这个全场景化家居去发展，公司将根据自身的发展阶段，适时来推进产品扩张。

问：公司品牌归一化的进度如何？

答：品牌归一化是公司一个长期的策略，随着公司产品精细化的发展及品牌观念的加强，公司希望将所有的资源聚焦统一，2024 年 SONGMICS HOME 作为公司主品牌在亚马逊原账号上成立了独立的品牌店铺，另外每个子品牌下都附有“By SONGMICS HOME”的标语，逐步培养主品牌的消费者心智。

7、向东南亚转移的供应商是当地本土化的供应商还是配合我们迁移过去的供应商？
供应商大概可以分为两种，一是国内本身有工厂，我们跟国内的工厂有合作，工厂主动迁去了东南亚，这部分供应商合作起来较为顺畅，第二种是中国人在当地投资建厂，当地的标准与国内的工艺有些差异，合作起来就需要一定时间的磨合，当地工厂老板认识到跨境电商的趋势，也在慢慢配合调整。

问：公司独立站有翻倍的增长，主要原因是什么？

答：首先，公司之前对独立站渠道没有特别的重视，在发展过程中意识到独立站的战略意义，在去年年底开始对该渠道单独备货，备货充足后其缺货率有了改善，二是海外一部分消费者喜欢选择在独立站进行购物，同时独立站能够满足整合营销并形成关联购买，独立站的客单价较高，另外，独立站作为公司推新平台，今年新品较多，也带来了新的增量。

致欧科技（301376）主营业务：主要从事自有品牌家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等家居类产品的研发、设计和销售。

致欧科技2024年中报显示，公司主营收入37.21亿元，同比上升40.74%；归母净利润1.72亿元，同比下降7.73%；扣非净利润1.6亿元，同比下降24.97%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入18.79亿元，同比上升36.55%；单季度归母净利润7099.77万元，同比下降27.94%；单季度扣非净利润6357.06万元，同比下降50.4%；负债率47.05%，投资收益3009.62万元，财务费用3044.13万元，毛利率34.92%。

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为26.47。

以下是详细的盈利预测信息：

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