股价跌去近八成、增收不增利，有友食品一招已吃不下天下鲜？

曾以泡椒凤爪火遍一时的有友食品股份有限公司（下述简称“有友食品”），近几年的业绩走上了“下坡路”。

8月19日，有友食品发布2024年半年度报告。2024年有友食品营收回暖，同比增长10.26%；但净利润仍旧未能脱离下跌的趋势，同比减少了5.22%。

实际上，截至去年年底，有友食品的净利润就已连续三年呈现下滑趋势，营业收入亦连续两年出现下降，直至今年上半年才显示出复苏迹象。

上半年增收不增利

据公开资料记载，有友食品公司成立于2007年5月25日；该公司于2019年5月8日上市，董事长、法定代表人为鹿有忠。

公司主要业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售，公司的主要产品是泡椒凤爪、豆干、花生、竹笋等泡卤风味休闲食品系列，其中泡椒凤爪为公司的主导产品。

在2019年友食品公司首次公开上市之际，经营业绩其实是呈现出增长态势，但增长的持续时间却如昙花一现。

2019年—2021年，有友食品实现营收10.08亿元、10.93亿元、12.2亿元，分别同比减少8.44%、同比增长8.43%、同比增长11.62%。

实现归母净利润1.79亿元、2.26亿元、2.2亿元，分别同比增长0.48%、同比增长26.26%、同比减少2.65%。

可以见得，有友食品营收利润的增长周期皆仅有2两年。2020年其归母净利润就到达巅峰，随后开始下滑；而其营收达到最高点的时间则是2021年，随后也开始走上“下坡路”。

据百度股市通显示，2021年—2023年，有友食品的归母净利润为2.2亿元、1.54亿元、1.16亿元，分别同比下滑2.65%、30.00%、24.68%；2022年、2023年其营收分别为10.24亿元、9.66亿元，分别同比下跌16.07%、5.66%。

而有友食品2024年上半年则处于增收不增利的处境。据财报显示，其上半年营收为5.3亿元、同比增长10.42%；上半年归母净利润为0.76亿元，同比减少5.22%。

虽然有友食品并未解释其增收不增利的原因，但据财报分析，成本以及各种费用的增长或是其利润下滑的原因。

财报显示，今年上半年有友食品营业成本增长13.38%至3.66亿元，销售费用增长29.38 %至0.63亿元，财务费用暴增114.99%，研发费用则增长43.54%。

对此有友食品解释称，销售费用增长，主要系报告期薪酬增加、线下推广以及广告宣传等费用增加所致；财务费用增长，主要系报告期外币业务折算产生的汇兑差额，以及银行存款利息收入减少所致；研发费用增长，则是由于报告期新产品研发投入增加所致。

“一招吃遍天下鲜”的弊端

据悉，有友食品的创始人为鹿有忠，最初担任一家中式酒楼的经营者，研发出泡椒凤爪这一菜品，随后便正式成立有友食品，并于2001年取得泡椒凤爪相关的发明专利。

经过多年发展，有友食品目前已在泡椒凤爪市场具有一定的产品知名度和品牌效应，而有友食品的营收也主要依赖泡椒凤爪。

在上市前的2016年至2018年，有友食品泡椒凤爪占公司主营业务收入的比例分别达76.27%、79.45%及81.63%。

上市之后，有友食品对泡椒凤爪的依赖仍旧不可谓不大。2019年至2023年，泡椒凤爪占主营业务收入的比例分别是83.99%、83.67%、80.52%、76.68%、超70%。

2024年上半年有友食品也表示：“公司泡椒凤爪实现的收入占公司主营业务收入的比例超 75%，对公司盈利能力具有重大影响”。

据北京商报报道称，中国食品产业分析师朱丹蓬认为单一市场结构难以适应长期的竞争，有友食品将泡椒凤爪作为单一产品结构短期内会大幅提升生产效率，但长期来看风险较大，比如上游原材料价格起伏、下游销售情况波动、市场竞争环境变化等。

在下游方面，随着市场的不断扩大，越来越多的品牌进入泡椒凤爪领域，对有友食品泡椒凤爪的销量造成不小的压力。

2022年、2023年，有友食品泡椒凤爪的销量同比下降了28.48%、17.82%，过度依赖单一产品的弊端也开始显现——泡椒凤爪销量的下滑成为公司业绩下滑的主要因素之一。

在上游方面，随着市场竞争加剧和原材料成本上升，有友食品泡椒凤爪的毛利率也出现下滑。而作为公司“支柱”的泡椒凤爪毛利率下滑或也是其利润下滑的主要因素之一。

2023年泡椒凤爪的毛利率下降至28.84%，较上年同期的30.04%有所减少；而今年上半年，泡椒凤爪的毛利率亦从32.75%降至30.84%。

值得注意的是，或是因为有友食品迟迟未有突破泡椒凤爪的“爆款”创新品类出现，或是由于其业绩的走势连年不佳，公司的股价也是一跌再跌。

截至8月26日收盘，有友食品股价为5.56元/股，对比2020年9月股价历史最高点的23.74元/股，已跌去76.57%。

IPG中国首席经济学家柏文喜指出：“有友食品面临的挑战主要是产品结构单一和市场竞争加剧导致的业绩承压”。

“可通过产品多样化、市场细分、成本控制、品牌建设、渠道拓展、研发投入、市场调研、国际市场、合作与联盟、风险管理等方面作出措施，来更好地应对市场竞争，改善业绩表现，并实现长期稳定发展。”柏文喜表示。