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巴菲特会不会投资A股?什么情况下他会来?

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最近,我们聊了好几次巴菲特,包括他大幅减仓苹果,大幅减仓美国银行,买入美妆公司,他的公司市值站上1万亿美元等等。

之所以聊这些,是因为目前A股已经跌出了性价比,但是熊市尾端的不确定性仍然比较大,我们通过巴菲特的一些投资经验,可以找到一些方法,哪怕是作为当前市场环境下的安慰剂也好。

巴菲特会不会投资A股?什么环境下他会来?26年前的一段话给出了答案。

在1998年时,巴菲特在一次演讲中被问到,日本经济那么好,为什么不投资日本股市?

巴菲特的回答很有意思,26年前的一段话也能套用到现在的A股和港股。

他说,他在日本并没有找到值得投资的公司,原因是日本公司的ROE极低,大多数公司的ROE只有4%至6%,即使在日本经济最繁荣的时期也是这样,这实在令人困惑。

当时,巴菲特认为,日本企业的管理层应更加关注股东的利益,提高ROE水平,为股东创造更多的现金流回报。

在20多年后,日本企业改变了这一点,企业开始注重ROE,提高分红,所以巴菲特2020年8月开始投资日本五大商社(伊藤忠商事、丸红株式会社、三菱商事、三井物产和住友商事),一下手就是60亿美元,而且还继续增持。数据显示,截至2023年底,巴菲特投资五大商社浮盈达80亿美元,到今年4月份日经指数创新高时,巴菲特投资五大商社共赚了约700亿元人民币。

虽然巴菲特没有直接提出A股的问题在哪,但可能与过去日本的问题类似,当上市公司也开始注重ROE、分红时,可能巴菲特就会来了。希望我们也能等到那一天吧,毕竟巴菲特已经94岁了。所以,我们不必期待巴菲特买A股,而是重点借鉴他的方法。

事实上,巴菲特在港股市场有过2次极其成功的案例:一次是2003年买中石油,投资4.88亿美元拿下1.3%的股权。当时中石油市值370亿美元,仅为5倍市盈率(PE),1倍市净率(PB)。到2007年下半年,中石油上市A股的前两个月,巴菲特以H股14元的价格清仓中石油,减持时PE为18倍。他不仅赚到了估值提升的钱,也赚到了盈利提升的钱。虽然中石油最高涨到21元,没有卖在最高点,但也为巴菲特带来4年7倍的爆赚收益,他不仅赚到了估值提升的钱,也赚到了盈利提升的钱。不仅如此,他还精准避开了2008年金融危机时暴跌60%的行情。

第二次是比亚迪,2008年9月,他在香港交易所以8港元每股的价格购买了约2.25亿股比亚迪股份,从2022年开始套现,已经落袋了226亿,仍持有200多亿。这笔买卖赚了25倍以上。他投资者比亚迪,则是看好其在新能源汽车的美好前景,因为当时比亚迪谈不上低估,金融危机席卷,黄金也贱如沙。





回到A股,最新数据显示:A股ROE超过6%的公司已有798家,其中ROE>10%的有206家,ROE>15%的有46家。ROE>20%的公司,就很少了。



必须要强调一下:ROE与公司股价之间存在一定的关系,但并非直接的因果关系。ROE可以反映公司的盈利能力和资产利用效率。ROE越高,意味着公司盈利能力越强,对股东权益的回报越高。在特定环境下,避险能力就越强。但需要注意的是,很多公司ROE虽高,但实际上是轻资产模式运行,存在大量的负债,ROA却很低!

所以,一定要擦亮双眼!

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