壹连科技：多项数据不及同行均值，大客户关联方入股后交易额骤增

公开资料显示，深圳壹连科技股份有限公司（下称：壹连科技）主要从事于电连接组件的研发、生产和销售。近日，该公司更新了招股书（注册稿），拟冲刺深交所创业板。

大客户关联方入股后交易额骤增

财务数据显示，2021年-2023年（下称：报告期），壹连科技实现的营业收入分别为14.34亿元、27.58亿元和30.75亿元，年均复合增速达46.43%；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润分别为1.39亿元、2.20亿元和2.50亿元，年均复合增速达34.03%。

报告期内，壹连科技业绩快速增长离不开大客户的支撑，公司来源于前五名客户的营业收入占营业收入的比例分别为77.12%、83.37%和87.61%，其中来自宁德时代的营业收入占比分别为64.72%、67.98%和71.13%，占比均在60%以上，公司对宁德时代存在重大依赖的风险。

需要指出的是，壹连科技与大客户宁德时代关系匪浅。

曹华2017年6月-2019年10月任宁德时代的线束产品经理，之后2020年12月，壹连科技聘任曹华为研发总监。

不仅如此，宁德时代更是间接入股壹连科技。2021年6月25日，长江晨道入股壹连科技，并持有壹连科技9.01%的股权，宁德时代子公司问鼎投资持股长江晨道15.87%。

较为巧合的是，宁德时代关联方入股当年，即大幅增加对壹连科技的采购。

招股书显示，壹连科技2019年、2020年对宁德时代的销售额分别为4.39亿、4.36亿元。可以看到，壹连科技2020年对宁德时代的销售额较2019年有所下降。而在入股的当年即2021年，壹连科技对宁德时代的销售额骤增至9.28亿元。

那么，壹连科技突然暴涨的订单是否和客户关联方入股公司有关？背后是否存在利益输送？

多项数据不及同行均值

虽然近三年来壹连科技业绩增长较为稳定，但呈现的同行竞争力显得有点“吃力”，包括毛利率、研发费用率、偿债能力等多项指标均远低于同行均值。

毛利率方面，在报告期内的2021年-2023年，壹连科技的毛利率分别为21.69%、19.54%和18.94%，同行业可比公司均值分别为19.75%、19.57%、20.58%。壹连科技的毛利率经过了两年的连续下滑，明显低于行业均值。

低毛利率的背后是低研发，在报告期内的2021年-2023年，壹连科技的研发费用率分别为4.25%、3.35%和3.52%，同行业可比公司均值分别为4.85%、4.90%和5.70%。壹连科技的研发费用率整体有所下降，而同行业可比公司均值逐年上升且连续三年高于壹连科技。

截图来源：壹联科技招股书（注册稿）

研发成果方面，截至招股书签署日，壹连科技及其子公司共取得154项授权专利，其中发明专利仅9项。这9项发明专利中，仅有4项是原始取得，且均在2019年申请。其他5项发明专利，是子公司浙江壹连从其股东浙江近点受让取得。

需要指出的是，4项原始取得的发明专利中有2项是来自于并购的子公司“宁德壹连”，即是说，壹连科技成立至今，由公司自主研发获取的发明专利仅2项。

资产负债率方面，在报告期内的2021年-2023年，壹连科技的资产负债率分别为49.60%、53.68%和47.12%，而同行业可比公司资产负债率均值分别为52.44%、46.30%和42.23%。可以看到，壹连科技的资产负债率在2022年及2023年均高于行业均值。

偿债能力指标方面，在报告期内的2021年-2023年，壹连科技的流动比率分别为1.36、1.27和1.38，同行业可比公司流动比率均值分别为1.54、1.69和1.53；同期，壹连科技的速动比率分别为0.97、0.92和1.01，同行业可比公司速动比率均值分别为1.17、1.34和1.22。可以看出，壹连科技的流动比率和速动比率均低于同行均值，公司的偿债能力相比之下也有所不足。

专利发明人或无研发背景

招股书（注册稿）显示，郑梦远毕业于杜兰大学商学院，金融学专业，特许金融分析师（CFA）。2008年8月至2015年2月，郑梦远任职于国家开发银行深圳市分行。2015年2月至2017年5月，郑梦远任深圳市前海奇点财富资产管理有限公司总经理。2017年5月至2019年3月，郑梦远任九州证券股份有限公司交易委员会投资经理。2019年3月至2020年6月，郑梦远任国盛证券股份有限公司量化交易总部研究总监。2020年12月至今任职于壹连科技，现任壹连科技董事会秘书、投资总监

从郑梦远的履历来看，或许并不具备任何的研发背景与研发工作经历，但却是壹连科技的多项专利发明人。

据国家知识产权官网显示，壹联科技在2022年5月31日申请了4项发明专利，分别为“一种充电座拼接模块生产用具有夹持结构的焊接装置”、“一种充电座拼接模块生产用定位工装”、“一种充电座拼接模块生产用上料装置”、“一种充电座拼接模块生产用具有清扫结构的打磨装置”，上述四项专利发明人中均包括郑梦远，专利状态均为实质审查。

那么，没有研发背景与研发工作经历的郑梦远为何是公司多项专利的发明人？