山西证券：给予龙迅股份买入评级

山西证券股份有限公司叶中正,谷茜近期对龙迅股份进行研究并发布了研究报告《单季收入延续创新高态势，上半年汽车电子收入增长翻番公司研究/公司快报》，本报告对龙迅股份给出买入评级，当前股价为45.58元。

　　龙迅股份(688486)
　　事件描述
　　公司于近日披露2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营业收入2.22亿元/+65.61%，归母净利润0.62亿元/+48.04%，扣非归母净利润0.49亿元/+72.69%。其中单Q2实现营业收入1.17亿元/+42.81%，归母净利润0.31亿元/-10.26%。
　　事件点评
　　订单量大幅增加，单季收入延续创新高态势。2024年上半年，公司积极扩展国内外市场，订单量大幅增加，延续了主营收入逐季度创历史新高的增长态势。分季度看，公司Q1-Q2分别实现收入1.04/1.17亿元，同比分别+101.95%/+42.81%，归母净利润0.31/0.31亿元，同比分别+324.85%/-10.26%，Q2净利润增速同比下降主要系去年同期基数较高，以及业务规模扩大带来的成本增长。公司围绕自身技术优势和市场能力积极进行产品布局和业务拓展，进一步扩大客户群体覆盖度，实现了公司整体业绩的快速增长。
　　进一步丰富产品矩阵，24H1汽车电子收入增长同比翻番。分产品看，2024年上半年公司高清视频桥接及处理芯片收入2.06亿元/+67.82%，收入占比92.92%，高速信号传输芯片收入0.15亿元/+43.42%，收入占比6.70%。分区域看，上半年公司境内/境外收入分别为1.25/0.97亿元，同比分别+57.16%/+78.01%，占比分别为56.44%/43.56%。上半年公司持续进行产品迭代及新品开发，不断提升芯片的性能，支持更高规格、更高传输速率、更高兼容性的产品，进一步丰富产品矩阵。在汽车电子领域，上半年公司实现销售收入4380.88万元，同比增长2倍，公司持续新增汽车用户并扩大车系覆盖率，在车载抬头显示和车载信息娱乐等系统的市场份额明显提升，目前已有8颗高清视频桥接芯片通过AEC-Q100认证。同时，车载SerDes芯片组正在客户端进行测试验证，其中电动两轮车仪表盘、工业焊接3D摄像机等
　　领域已进入量产验证环节。
　　毛利率同比回升，持续加大研发投入。2024H1，公司整体毛利率为54.66%/+1.42pcts，期间费用率28.56%/-4.47pcts，收入规模快速增长带动各项费率下降，其中研发费用0.46亿元/+55.01%，研发人员增加带动薪酬规模增长。现金流方面，24H1公司经营性现金流为51.91万元/-99.03%，主要系上半年公司积极备货，采购支付的现金大幅增加所致。存货方面，24H1为1.19亿元/+62.87%，主要系公司根据市场需求进行备货所致，占公司总资产的4.92%，较一季度末存货占比持续下降。
　　投资建议
　　公司深耕高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片领域，优化产品布局、扩大客户群体覆盖，构筑了较强的竞争壁垒。公司产品结构丰富，目前已拥有超过140款不同型号的芯片产品，可全面支持多种信号协议，产品性能稳定、可靠。预计未来公司高清显示、汽车电子等领域新产品逐步放量将会带动收入快速增长。我们预计公司2024-2026年收入为4.77/7.21/10.62亿元，净利润为1.43/2.09/3.25亿元，EPS分别为1.40/2.04/3.18元，以8月29日收盘价44.70元计算，24-26年PE分别为32.0X/21.9X/14.1X，维持“买入-A”评级。
　　风险提示
　　半导体行业周期性及政策变化波动风险、市场竞争加剧风险、技术迭代风险、贸易摩擦及贸易政策变动风险、首发限售解禁后股东减持风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券樊志远研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.76%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.5亿，根据现价换算的预测PE为21.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为122.41。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。