A股，久违大涨！当净值坠落一半时，“巴菲特门徒”是如何扛过来的……

投资小红书-第207期

过 面尘土、伤痕累累，但我们依然且必须相信时

A股连续近4年的调整，让投资之路显得格外艰难。

8月份的最后一个交易日，A股市场终于迎来一次久违的大涨，市场全天延续反弹，板块热点全面开花，截至收盘，沪指涨0.68%，深成指涨2.38%，创业板指涨2.53%。

2008年也曾是全球投资的困难时期，盖伊·斯皮尔所管理的蓝宝石基金一度净值回撤近50%。面对这一困境，他的选择是拒绝卖出哪怕一股的主要投资，在金融风暴中不让恐惧侵蚀理性。

盖伊·斯皮尔自称是价值投资大师沃伦·巴菲特的“忠实门徒”，他曾在2008年和另一位著名投资者莫尼什·帕伯莱一起拍下巴菲特慈善午餐。

“从统计学的角度来看，总有一天我的基金会跌去50%。你只需要看一看金融市场的动荡史，就知道这种情况终将发生。”盖伊·斯皮尔在《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》一书中说，难题在于，如何预测这种雪崩现象何时发生，作为一个长期投资者，我的选择是——从过去到现在，都不是妄图去给市场规定时间，那是不可能完成的任务。

盖伊·斯皮尔成功度过了金融风暴，他所持有的美国运通一度跌至9.7美元，但他坚持持有，并在之后的几年里获得9倍收益，他所持有的伯克希尔和其他金融公司也屡创新高。

盖伊·斯皮尔在书中不仅讲述了沃伦·巴菲特所教给他的价值投资原则，更讲述了这些原则是如何内化为他生命的一部分，而这种内在的稳定才是他能够顺利度过投资困难时期的主要原因。

“和顶级的赛事竞争一样，顶级的投资，其实是一个‘内在游戏’，保持内在的稳定，比外在的技巧更为关键。”正如盖伊·斯皮尔所说的。

坚持自己的原则

蓝宝石基金成立于1997年，在蓝宝石基金成立的前十年里，为原始投资者们带来了4倍的收益，大幅超越指数。但蓝宝石基金在2008年累计下跌了46.7%。

“从情感上来讲，我的2008年是痛苦的，但是我能处理这些巨大的账面损失。因为我懂得，它们没有反映我的投资的内在价值。我知道，只要自己没有迫于任何外力放弃，我就能坚持到彼岸，一切都会好起来。从某种程度上来说，我也对宏观经济做出了一个估计，认为我们不会重蹈当年大萧条的覆辙，因为我们的政策制定者懂得其中的风险，他们会使用一切可用工具来避免灾难。”

“另外一个有利因素是，我对这种动荡先有所准备。我对债务的态度，也受到了巴菲特的影响——甚至在他告诉我们里克·格林使用杠杆投资的悲惨故事之前。巴菲特曾抵押了他在奥马哈的住宅，但他不久以后就把贷款偿清了，他永远也不想陷入一堆债务中。”

“我在惨痛的经验中学到，我必须给自己营造可能实现的最佳环境——给我的身体、我的头脑、我的情感，这样我就能更高效地操作，让我面对金融危机的消极影响时更加安全。”

远离疯狂的人群和噪音

为了不受外界干扰，盖伊·斯皮尔在2009年做出人生最大的改变之一，就是离开纽约前往苏黎世。

“金融危机确定无疑地告诉我，控制大脑中的非理性因素，必须成为我管理证券投资组合不可或缺的一部分。在纽约，这里有焦躁不安的能量、竞争性的精神、大笔的财富，加剧了我自己的某些不理性天性，它们不利于良好的投资。”

“大约在我们共进午餐一年以后，沃伦·巴菲特慷慨邀请莫尼什和我到他在奥马哈的办公室做客，他办公室最突出的特点就是很少有东西会扰乱他的思维。他那里只有两张椅子，没有地方开大会——这种做法意味着不鼓励不必要的交流。他的百叶窗是关着的，估计可以帮助他专心于手头上的工作。巴菲特办公桌，它实在太小了，放不下任何杂物，这迫使他专心高效地读书。”

“在巴菲特的办公室里，没有彭博资讯终端机。在金融危机期间，我比以往更加清醒地看到，不健康地对彭博终端机上瘾会导致什么情况。持续不断地坏消息很容易加剧我的非理性倾向，而此时我最需要的是屏蔽噪音，全力聚焦于我的证券组合的长期健康。在2008年下半年和2009年上半年，市场崩盘的时候，我整天关着显示器。”

学跳踢踏舞

2008年—2009年的经历太深刻、太强烈，盖伊·斯皮尔意识到，有必要保持心理健康，享受舒适的个人生活，并维持一定程度的平静心情。

“在瑞士生活，住在远离市中心的地方，让‘错误’的人更难拜访我。他们需要一个合适的理由，才会做出这番努力，这是一个有用的过滤机制。但我也没有闭门造车，我愈加想要投入大量的时间和金钱，去拜访一些重要人物。”

“在投资中，如果我将得到伟大的想法，就需要平静、专注的思维。当我处在这种状态的时候，正确的投资主意就会泉涌而出。”

“我在努力控制自己，而不只是控制我的证券组合。而且我相信，只要我能激发自己天性中快乐的一面，几十年后，我的投资收益会更好。”

培养并维系有价值的人际关系

通过观察巴菲特和莫尼什——既有远距离观察，也有贴近观察，盖伊·斯皮尔说自己渐渐学会了怎样成为一个更好的投资者，更好的商人以及更好的人。

“《巴菲特传》那本书改变了我，它让我逃出让我迷失的道德迷宫，在那个时候，它把正确的人、正确的思想介绍给了我。当然，最好的学习方法还是和正确的人在一起。就像巴菲尔在慈善午餐上对我和莫尼什所说的一样‘和更优秀的人在一起，你就会不知不觉地进步’。”

“莫尼什给我指了一条更好的路。在他看来，生命太短，不值得浪费时间去结交那些不能真诚、坦率做自己的人。最好的方法，就是把神秘和困惑撇到一边去。莫尼什和巴菲特都是脚踏实地、毫不做作的人，他们只对坦诚的人感兴趣。”

直面自己

盖伊·斯皮尔说，如果你的生活目标就是致富，价值投资是个难以战胜的好路子，有时候它也得不到人们的尊重，甚至连最伟大的实践者也会发现，他们像发霉的陈年旧货一样失去了魅力，但它依然是一条宽阔的、根本性的投资大道，终将恢复它的荣光。

“我之所以能成功度过金融危机，部分是因为我正视了自己对损失的恐惧，并找到了办法解决它们。如果我没有意识到自己内心中的这一面，在发现金融服务公司的股票下跌80%时，我可能会惊慌失措。但是相反，我坚定持有，等到了反弹。”

“证券市场有一种神奇的方式能看穿我们，戳穿我们的弱点，比如自大、嫉妒、恐惧、愤怒、自我怀疑、贪婪、不忠等。为了取得持续的成功，我们需要直面我们的弱点，不论它们是什么。否则，我们成功的大厦根基就不牢固，终将坍塌。”

“这种内心变化的真正回报，不只是取得投资成功。它最大的馈赠，是让我们成为最优秀的自己。显然，这才是最高奖赏。”

（本文节选自《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》 作者：盖伊·斯皮尔 译者：张尧然 杨颖明）

责编：战术恒

校对：冉燕青