上市审核，考验储能企业“硬”实力

近日，深交所公告称，因力高（山东）新能源技术股份有限公司及其保荐人撤回发行上市申请，根据有关规定，终止其首次公开发行股票并在创业板上市审核。今年以来，已有不少储能产业链企业IPO折戟。业内人士认为，健康的财务指标与过硬的技术优势是未来储能企业能顺利上市的基础。

近日，深交所公告称，因力高（山东）新能源技术股份有限公司（以下简称“力高新能”）及其保荐人撤回发行上市申请，根据有关规定，终止其首次公开发行股票并在创业板上市审核。力高新能作为国内领先的第三方电池管理系统（BMS）提供商，主要从事电池管理系统的研发、生产和销售。力高新能2023年6月26日申请创业板IPO，经历两轮问询，原计划募资7.35亿元。

随着上市审核收紧、监管趋严，今年以来，储能企业IPO节奏较去年进一步放缓，已有沃太能源、尚水智能、双登股份等在内的不少储能产业链企业IPO折戟。业内人士认为，健康的财务指标与过硬的技术优势是未来储能企业能顺利上市的基础。

纷纷折戟

7月2日上交所官网显示，因沃太能源股份有限公司及其保荐人撤回发行上市申请，交易所终止其发行上市审核。沃太能源主营户用储能系统及部件和工商业储能系统及部件，其中户用储能板块产品为营收主力。沃太能源原计划在上交所科创板上市，募资10亿元。

6月11日，上交所官网显示，因深圳市尚水智能股份有限公司及其保荐人撤回发行上市申请，根据相关规定，上交所终止其科创板发行上市审核。该公司主要产品为以非标锂电池制浆系统应用装备为核心的微纳米材料智能处理系统，可运用于动力电池、储能电池、3C电池等多领域产品的智能生产制造。

4月9日，深交所公告终止对双登集团股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的审核。双登股份的主营业务为储能电池产品的研发、生产与销售，主要产品为铅酸储能电池产品（含系统）及锂离子储能电池产品（含系统），产品主要应用于通信基站储能、数据中心储能、户用储能及电力储能等领域。

除上述企业外，诚捷智能、杰锐思、京阳科技、江铜铜箔等在内的一众储能产业链企业也相继发布终止其IPO进程的公告，涵盖锂电原材料、BMS、设备、电池、电池回收等产业链多个环节。

审核趋严

经济学家宋清辉表示，储能企业IPO折戟主要受两方面因素影响：一方面，近年来IPO市场整体呈现收紧趋势，导致上市企业数量大幅缩减；另一方面，则与一部分储能企业独立性不够、增收不增利、募资规模过大以及估值过高等问题有关。

2023年8月，证监会宣布，考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，未来将阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。同年9月，中国证监会有关部门负责人答记者问时表示：“近期IPO撤回的企业，主要存在控制权稳定性不足、业绩下滑等影响企业持续经营能力的问题。对于涉及的产能过剩、周期性强及天花板低的行业企业，在审核实践中，中国证监会、交易所充分关注行业发展趋势及发行人自身情况，根据产业政策、发行条件、板块定位严格审核把关。”

业内人士指出，当前IPO监管趋严，对企业自身技术实力、供应商重大采购依赖、客户集中度高等多方面问题都会进行严格审查。去年在受理蜂巢能源IPO后，上交所曾要求蜂巢能源说明扣除对长城汽车的关联销售后是否还满足上市条件；是否存在对公司或关联方的利益输送，或通过关联交易调节收入利润或成本费用的情形。

铅酸电池占据双登集团收入的“大头”。在此前的审核问询中，双登股份被要求说明收入结构及技术路线与同行业可比公司存在差异的原因及合理性，技术路线及产品类型是否存在落后、被淘汰风险。此外，还被问询储能集成系统的收入占比，发行人对铅酸储能电池和锂离子储能电池关键技术的掌握情况，是否形成自身的核心技术及专利等。

注重实力

“从大趋势来判断，未来上市审核还将进一步趋严，旨在提高上市公司质量，从而降低市场风险，保护投资者利益，最终目的还是为了从源头上提升上市公司质量，维护市场公信力，推动资本市场实现高质量发展。”宋清辉表示。

数据显示，2023年，新型储能新增装机规模约2260万千瓦/4870万千瓦时，是“十三五”末装机规模的近10倍。业内人士普遍认为，新型储能发展向好大趋势不变。不过与此同时，高工产业研究院指出，2024年中国新型储能市场整体仍将供大于求，竞争会更为激烈，预计过半企业将会被淘汰出局。

中国证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进今年3月表示，上市门槛将有更严格的要求，包括上市前企业要建立现代企业制度，募投项目资金规模要合理且要做好短中长期规划；要研究提高部分板块的上市指标，指导沪深交易所修改上市规则，适度提高部分板块财务指标，丰富综合性指标，让不同发展阶段、不同行业、不同规模的企业在合适的板块上市；从严监管未盈利企业上市。

业内人士认为，面对IPO缩紧的情况，储能企业可根据市场形势调整中短期发展计划，理性融资，进一步拓宽融资渠道。值得注意的是，储能企业更要加强技术研发，避免同质化竞争，提升盈利能力，提高产品质量和服务水平，增强市场竞争力。

“当前，上市审核监管主要考量企业财务真实性、合规性、市场定位、成长性、风险控制等方面的指标，以确保企业质量、保护投资者利益、促进资本市场健康发展。对于储能企业而言，扎实的技术积累和差异化优势才是IPO成功的关键。”宋清辉认为。

文丨本报记者 杨梓

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出品 | 中国能源报（ID：cnenergy）

编辑丨杨晓冉