寒武纪惊魂，竟是一场冒牌专家引发的暴跌！|聚焦

顺便挤挤泡沫！

千亿AI算力龙头寒武纪昨日的股价走势，让股民们着实经历了一场寒武纪惊魂。背后，竟然是个冒牌专家冒牌发言的故事。

假专家小作文打伤股价

上午在二级市场表现还波澜不惊的寒武纪，于9月5日午后跳水，股价盘中一度跌超14%，最终收跌13.48%，报206.90元。当天，公司市值缩水了134亿元，最新市值为863.72亿元，千亿头衔一下午跌没了。

投资者们很是疑惑，关于暴跌的种种猜测扑面而来。

有市场消息称，有关方面智算招标推迟，以及有产品降价传闻，今年只能做到股权激励收入11亿元可能是寒武纪杀跌的导火索。在投资人交流平台上，也有说法称某运营商智算招标推迟引发了机构砸盘。

截至今年6月末，持有寒武纪的机构达到了739家，显著高于一季报的165家，机构持股数量亦显著增加3000余万股。在此背景下，有观点指出，这意味着寒武纪昨日的行情可能是机构触发。

当天下午2点40分左右，寒武纪投资者关系部门的相关人士对外回应称，公司在正常经营当中，若涉及重大事项，肯定会以公告的形式披露。而对于有投资人称某运营商智算招标推迟引发了机构砸盘这一说法，该人士称，市场上的信息比较多，不确定信息来源，具体情况以公司公告、公开披露的信息为准。

晚间6点多，寒武纪通过官方微信公众号发布了声明，称当日，在某券商策略会上，有人以“寒武纪专家”名义与机构投资者就公司及行业情况进行交流，相关虚假信息随后被广泛传播并已造成严重负面影响。

“经查，该‘专家’系假冒我公司相关人士参与交流，动机不明，我公司保留追究其法律责任的权利。”在这份声明中，寒武纪方面还这样指出。

这么来看，是一个冒牌专家的几句话，让寒武纪丢了超百亿的市值。根据声明，类似的假冒事件还不是第一次。寒武纪称，他们已经注意到，市场上有多名以“寒武纪专家”自称的人员频繁参与机构访谈、交流，并大量传播涉及公司的不实信息、虚假信息。

这似乎验证了那句话，“人红是非多”。

上市四年仍未走出亏损困境

寒武纪主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。公司的主要产品包括云端产品线、边缘产品线、处理器IP授权及软件。

就在8月底，寒武纪披露了半年报。数据显示，今年上半年，公司实现营业收入6476.53万元，同比减少43.42%；归母净利润-5.3亿元，扣非净利润-6.09亿元，亏损持续。此外，不足亿元的营收也让投资者一度大呼没法和其近千亿的市值匹配。

翻阅过往数据，于2020年7月20日登陆资本市场的寒武纪，自上市以来就一直连续亏损状态。2020年至2023年，寒武纪扣非后归母净亏损分别达到6.59亿元、11.11亿元、15.79亿元、10.43亿元。算上今年上半年，寒武纪2020年至今扣非净利润已累计亏损50亿元。

2020年，寒武纪实控人、董事长、总经理陈天石曾说：“Intel今年52岁，AMD今年51岁，NVIDIA今年27岁。寒武纪只有4岁，和行业前辈比起来还只是个孩子。罗马并非一天建成，前辈标杆也都是筚路蓝缕走过来的，我们有远大的志向，但长跑才刚刚开始。”如今，寒武纪成立8年，上市4年，还在苦寻盈利的解药。

当然，寒武纪亏损有其理由。2022年之前，一个重要原因便是失去华为这个曾经的大客户，后者还从合作伙伴摇身一变成为了“敌人”。

据悉，寒武纪凭借终端IP授权业务起家，华为曾是其最大的客户，二者之间的合作贡献了寒武纪2017年、2018年的大部分营收，但从华为开始自研芯片之后，就成为了寒武纪的竞争对手。2019年，寒武纪的IP授权收入断崖式下滑，主要收入来源变成了智能计算系统集成。

2022年12月15日，美国将寒武纪及其部分子公司列入“实体清单”，寒武纪随即又遭到重创。

当然，还有一点就是高企的研发投入。这一点，寒武纪在最新的半年报中也说到了：公司尚未实现盈利且存在累计未弥补亏损，主要原因是公司为确保智能芯片产品及基础系统软件平台的高质量迭代，在竞争激烈的市场中保持技术领先优势，持续进行了大量的研发投入。

数据显示，2020年-2023年，寒武纪研发投入分别为7.68亿元、11.36亿元、15.23亿元和11.18亿元，远高于同期营收的4.59亿元、7.21亿元、7.29亿元和7.09亿元。

和业绩表现不同的是，寒武纪的股价一直倒是挺热闹的。

2020年7月20日上市当天，公司股价暴涨229.86%，当天从64.39元/股的发行价涨到212.4元/股，3日后最高又涨到接近300元。之后，公司股价又一路下跌，2022年最低曾跌到不足50元。2023年，AI板块暴涨时，寒武纪股价又被炒到了最高271.47元/股，下半年开始回调。今年2月起，其股价进入新一轮上涨通道，从最低时的近96元涨到每股200多元。

寒武纪的经营表现，要如何同其市值匹配？或许，这也是市场一听风吹草动就慌张的原因之一。截至9月5日收盘，寒武纪已经连续4个交易日下跌，期间累计跌幅19.40%，累计换手率8.55%。