联合关联方增资！盈利能力下滑的金龙鱼抱紧鲁花大腿自救？

9月4日，金龙鱼发布关于对外投资暨关联交易的公告。根据公告内容，金龙鱼和关联方Grand Silver（Laiyang）Co. Limited（以下简称“香港嘉银”）拟将所持有的多家公司股权分别作价22.90亿元、32.79亿元对山东鲁花集团有限公司（以下简称“鲁花集团”）进行增资。

金龙鱼与关联方共同增资鲁花集团

合计共持有26.6%股权

公告内容显示，金龙鱼将持有的襄阳鲁花浓香花生油有限公司33%股权、常熟鲁花食用油有限公司33%股权、周口鲁花浓香花生油有限公司（周口鲁花）49%股权和莱阳鲁花丰益塑业有限公司50%股权，合计作价22.90亿元向鲁花集团出资，以获得鲁花集团新增注册资本约1.19亿元。

金龙鱼关联方香港嘉银则将持有莱阳鲁花浓香花生油有限公司49%股权和山东鲁花浓香花生油有限公司49%股权，合计作价32.79亿元向鲁花集团出资，以获得鲁花集团新增注册资本1.71亿元。

本次交易完成后，鲁花集团注册资本由8亿元增加至约10.91亿元。金龙鱼持有鲁花集团10.9536%股权，列鲁花集团第六大股东；香港嘉银持有鲁花集团15.6864%股权，位列鲁花集团第三大股东。鲁花集团则持有合资公司100%股权。

对于本次交易，金龙鱼在公告中表示，本次交易系公司根据业务现状结合现有条件，进一步整合资源所作出的决定。本次交易完成后，公司的合并报表范围未发生变化。本次交易事项对公司的财务状况、经营成果、未来主营业务和持续经营能力不会产生重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

同时，金龙鱼方向南都·湾财社记者表示，“本次交易系公司根据业务现状结合现有条件，进一步整合资源所作出的决定。本次交易完成后，公司持有鲁花集团10.9536%股权，关联方香港嘉银持有鲁花集团15.6864%股权。关联方香港嘉银的股权结构为，丰益香港（公司控股股东）持有51%股份、中粮集团有限公司间接持有49%股份。本次交易完成后，公司的合并报表范围并未发生变化。我们和中粮集团及我们的大股东合计持有26.6%股权，不会构成对鲁花集团的控制。”

金龙鱼今年上半年增收不增利

净利润和毛利率自上市后连年下滑

值得注意的是，此次公告中还披露了鲁花集团2023年和2024年第一季度的业绩情况。2023年度，鲁花集团营收实现186.29亿元，净利润达27.46亿元；2024年第一季度实现营收53.87亿元，净利润达8.04亿元。

相比较之下，金龙鱼2023年度营收为2515.24亿元，同比下滑2.3%；归母净利润为28.48亿元，同比下滑5.4%。可以发现，鲁花集团的营收虽不及金龙鱼的十分之一，但净利润方面，金龙鱼仅比鲁花集团高出1亿元左右。

而事实上，外界对于金龙鱼的盈利能力也一直保持着关注。根据金龙鱼2020年-2023年的数据，其净利润分别为60亿元、41.3亿元、30.1亿元、28.48亿元；毛利率分别为12.33%、8.18%、5.68%、4.83%。

而根据金龙鱼2024年上半年的业绩报告，其上半年的净利润虽然同比增长13.57%至10.97亿元，毛利率也相较2023年有略微增长至4.9%，但相比较于2020年上市时的60亿元净利润和12.33%的毛利率而言，其缩水程度较为明显。并且在今年上半年中，其营收还延续了2023年的下滑趋势，今年上半年，金龙鱼实现营业收入约1094.78亿元，同比下滑7.78%。

同时，南都湾财社记者通过梳理金龙鱼往年财报数据时发现，此前在2021、2022年期间，金龙鱼的归母净利润虽一直有所下滑，但仍然保持营收增长的态势，而2023年却是金龙鱼自2020年上市以来，首次出现营收利润双降的情况。

对于2023年营收利润双降和2024年上半年增收不增利，金龙鱼均表示，“主要是因为产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献。公司厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的销量较上年同期均有所增长，但是主要产品的价格随着大豆及大豆油等主要原材料价格下跌而回落。”

然而，对于未来的发展，金龙鱼还是保持着信心，在近期的投资者问答环节中，金龙鱼针对第三季度表示，“近期大豆价格整体下行，养殖企业利润随着猪价、鸡价的回升有所改善，豆粕价格目前处于相对低位使得饲料中豆粕的添加率增加。

如果延续这样的趋势，我们认为第三季度的压榨利润不会太差。”

采写：南都·湾财社记者 邱康正