更大的压力即将来临

来源：洪言微语

在券商龙头合并预期加持下，今天证券板块领涨，但表现严重低于预期。

截至收盘，证券板块仅上涨0.49%，个股层面，仅天风证券、国海证券两家公司涨停，并未出现所谓行业涨停潮。如中信证券、中信建投等热门重组概念股，均未有超预期表现，中信证券收跌0.26%。

券商表现严重弱于预期，其对市场情绪也就谈不上什么带动作用，大盘全天一路震荡向下，表现弱势。

截至收盘，主要宽基指数均录得下跌，中小盘、科创板块跌幅靠前。行业层面，仅非银金融、银行逆势收涨，其他行业均录得下跌，美容护理、煤炭、轻工制造、电子等板块跌幅均超过2个百分点。

券商一向是牛市旗手，券商合并一向是市场热捧主题，龙头合并这么重磅的消息都未能激起水花，足见市场情绪之低迷。低迷到，治好了A股的投机炒概念之风。

投资者已经学聪明了，不见真金白银的利好，就不是利好。

此外，连续调整几天的银行逆势收涨，一度有走强迹象的科创板块大跌，一天跌去了三天涨幅。背后，与降息预期熄火有关。

在9月5日的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，在被问及降准降息可能性时，央行货币政策司司长邹澜回应称，“受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行面临一定的约束”。

潜台词是，当前降息有难度。既然降息有难度，那么近期发酵的存量房贷利率下调预期，就很可能无法落地；且本月央行跟随美联储降息的预期，也有了较大的不确定性。

站在资本市场的角度，降息利空银行、利好中小盘和成长股。过去三天，银行在跌，科创和中小盘在涨。反过来，降息预期大幅降温，利好银行股，利空中小盘和成长股，正是今天的行情表现。

在这个意义上，今天市场表现不佳，不完全是券商旗手号召力下降的问题，降息预期的降温也是掣肘因素。

现阶段，市场把新一轮行情的希望寄托在超预期政策上。若政策出台节奏不及预期，则市场大概率会继续磨底。

就外围环境看，日经225指数已连跌4日，本周累计下跌5.84%。随着日元对美元快速升值，日元套息交易逆转逻辑正在发酵，外围市场，正进入高度不稳定阶段。

本来，若国内政策有超预期表现，外围动荡会强化A股对全球资金的吸引力；但若国内政策预期降温，市场信心下滑，外围动荡可能会产生情绪共振效应，短期A股或面临更大压力。

当前，仍需保持耐心。从胜率的角度看，股息率高且业绩稳定性强的红利股，仍是稳健之选。

就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅-1.22%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为-0.77%、-0.81%、-1.38%、-1.71%和-1.93%。

行业层面，非银金融（0.29%）、银行（0.18%）逆势收涨；美容护理、煤炭、轻工制造、电子、医药生物、计算机等板块领跌。

今日两市成交金额5426亿元，较上一交易日放量79亿元。