老牌中药企业欲加码西药，千金药业能否缓解业绩增速放缓困境

天天康养讯，9月9日，老牌中药企业千金药业（600479）复牌，复牌当日，公司股价盘中一度跌超5%。9月6日，千金药业发布公告，拟通过发行股份的方式购买株洲国投、列邦康泰持有的千金湘江药业28.92%的股权，拟通过发行股份及支付现金的方式购买株洲国投和黄阳等21名自然人持有的千金协力药业68%的股权。

拟购买两家公司股权 今日复牌

8月26日，千金药业发布停牌公告。9月9日，千金药业复牌，共停牌9个交易日。

根据千金药业发布的公告，公司拟通过发行股份的方式购买株洲国投、列邦康泰持有的千金湘江药业28.92%的股权，拟通过发行股份及支付现金的方式购买株洲国投和黄阳等21名自然人持有的千金协力药业68%的股权。

本次交易完成后，千金药业持有千金湘江药业的股权比例将由51%提升至79.92%、持有千金协力药业的股权比例将由32%提升至100%。

此次收购的两家企业是千金药业西药板块的重要组成部分。千金湘江药业系千金药业1998年5月发起设立的股份有限公司，千金协力药业系千金药业2013年11月通过收购而来。

千金湘江药业主要承担千金药业化学合成原料药和固体制剂的生产和销售，主要产品涉及抗感染药物、心血管药物、消化系统药物、内分泌系统药物、专科用药5大类别。

千金协力药业主要承担千金药业部分中成药、西药及心脏、肝脏、高血压类药品的研发、生产及销售，主要产品涉及消化系统药物、抗感染药物心血管药物、风湿性疾病药物、呼吸系统药物、泌尿系统用药6大类别。

公告显示，此次交易构成关联交易，本次交易的交易对方包括公司控股股东株洲国投及公司高级管理人员的配偶。

业绩方面，2022－2023年以及2024年上半年，千金湘江药业实现的营业收入分别为5.65亿元、6.4亿元、3.58亿元；对应实现的归属净利润分别为8078.34万元、10518.79万元、4089.47万元。

2022－2023年以及2024年上半年，千金协力药业实现营业收入分别为2.21亿元、2.32亿元、1.14亿元；对应实现的归属净利润分别为4438.97万元、3916.05万元、1444.22万元。

对于千金协力药业业绩下滑的原因，千金药业解释称，主要原因系公司基于发展战略，加大针对心脏、肝脏的新药研发投入，最近3年研发投入持续增长。截至6月底，千金协力药业主要研发产品沙库巴曲缬沙坦钠片、恩替卡韦分散片、苯磺酸氨氯地平片等已进入注册申报、结题、获得仿制药质量和疗效一致性评价药品补充申请批件状态，基本完成上市销售的多数前置必要条件，为公司未来经营业绩提供新的盈利基础和方向。

千金药业表示，本次收购后，公司主营业务未发生任何变化，但控制权的增强有利于强化标的企业的管理与控制，有利于上市公司集团管控和业务板块协同，有利于上市公司“一主两辅”主营业务战略规划的顺利执行。

千金药业还称，本次交易通过收购具有良好盈利能力及预期的标的公司少数股东权益，将进一步提升归属于上市公司股东的权益和利润水平，优化公司产业结构和资产质量，增强公司持续经营能力和抗风险能力，提升公司综合竞争力，实现包括国有股东、中小股东在内全体股东的利益最大化。

本次交易前，株洲国投为千金药业控股股东，株洲市国资委为千金药业实际控制人。本次交易后，株洲国投仍为千金药业控股股东，株洲市国资委仍为千金药业实际控制人，本次交易不会导致公司控制权变更。

近年来陷入业绩增速放缓困境

千金药业主要从事中成药、化学药、女性卫生用品的研制、生产、销售以及药品批发和零售业务，公司连续十多年保持口服妇科炎症中成药第一品牌地位。

公司中成药主导产品妇科千金片（胶囊）、补血益母丸（颗粒）是独家的国基药品种、国医保甲类品种，妇科断红饮胶囊是国家中药保护品种。

公司化药主导产品有降压药缬沙坦胶囊、盐酸贝那普利片、马来酸依那普利片、降脂药阿托伐他汀钙片；降糖药阿卡波糖片；心血管系统用药替格瑞洛片；泌尿系统用药阿魏酸哌嗪片、非那雄胺片；神经系统用药盐酸地芬尼多片、酒石酸唑吡坦片、碳酸锂片；肝病用药水飞蓟宾葡甲胺片、恩替卡韦分散片。

公司衍生品主导产品有医护级女性卫生用品。

根据千金药业最新公布的2024年半年度报告显示，2024年上半年，公司实现营业收入19.24亿元，同比增长0.6%，实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长0.87%。

具体来看，公司上半年中药板块营收同比增长1.46%，化药板块营收同比增长8.37%，其中千金湘江药业同比增长12.4%，千金协力药业同比增长1.7%。零售板块净利润同比增长26.37%。衍生品板块推出千金润洁面乳、清爽极薄卫生巾等新品。

值得注意的是，近年来，千金药业的净利润陷入了增速放缓的困境，2020年到2023年，公司净利润增速仅为个位数增长，而在此之前，2016年到2019年期间，公司净利润增速虽然是两位数增长，但却在逐年下滑。

根据财报，2020年到2023年，千金药业净利润分别为2.97亿元、3.02亿元、3.03亿元、3.2亿元，分别同比增长0.94%、1.68%、0.15%、5.92%。2016年到2019年，公司净利润分别为1.49亿元、2.08亿元、2.55亿元、2.94亿元，分别同比增长60.75%、39.04%、22.91%、15.26%。

今年上半年，千金药业虽然研发费用出现了大幅增长，但是营收占比仍不高，尽管销售费用有所下滑，营收占比却高于20%。

财报显示，2024年上半年，公司研发费用为1.15亿元，同比增长89.07%，占营收比重为5.98%；销售费用为4.39亿元，同比下滑12.76%，占营收比重为22.82%。

作为一家老牌中药企业，千金药业在财报中提到，中药材由于受产地环境、气候、劳动力成本等因素的影响，药材价格变动幅度较大。公司针对主要原材料建立了储备库存，可平抑价格波动带来的影响，保持供应价格的相对稳定。近两年，大部分原药材出现了上涨，由于公司前期建立了药材储备，缓解了部分原材料价格上涨带来的波动，稳定了采购成本，并保证了供应。公司持续关注药材市场变化，在药材价格合理时，建立适当的储备，保持生产成本相对稳定。

截止今日收盘，千金药业收跌4.31%，报收9.54元/股，总市值为40.4亿元。